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近段時間，為應對股價大幅回落，更多上市公司加入了推出股份回購計劃的行列。據Choice統計，截至8月12日，年內上市公司公布的回購預案數為742個，超過去年全年公布的預案數量。上述預案中，目前已經實施完成的回購方案數為289個。回購股份預案對于穩定股價起到一些作用，上周隆基股份、舍得酒業、大族激光等10多家公司在推出回購預案后，股價得以企穩。

近期證監會黨委會和主席辦公會上重點部署，將抓緊完善上市公司股份回購制度，促進上市公司優化資本結構、提升投資價值，鼓勵包括國有控股企業、金融企業在內的上市公司依法實施員工持股計劃，強化激勵約束，更好服務深化國有企業改革和金融改革。

股票回購是指上市公司從股票市場上購回一定數額發行在外的股票，起源于20世紀50年代的美國。我國的回購是在股權分置改革的背景下，為解決國有股比例過大和內部人控制等股權結構不合理問題而引進。

招商基金認為，完善上市公司股份回購制度顯得尤為必要，完善回購制度有利于減小市場波動，助推股價向真實內在價值回歸。

我國現行法律法規對股份回購進行了一般原則性規定。2005年證監會發布的《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》被看作是我國上市公司回購制度的分水嶺。在此之前，立法上幾乎不允許公司進行股份回購。此后，我國法律逐步放寬上市公司股份回購的管制。目前，我國上市公司進行股份回購所依據的法律法規主要包括《公司法》、《證券法》、《上市公司章程指引》、《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》和滬深交易所發布的《以集中競價交易方式回購股份業務指引》等。

業界認為目前上市公司股份回購仍存眾多問題，包括對于回購的合法事由適用過窄，回購適用的法定情形不統一，股份回購的資金來源、數量和價格規定不科學，信息披露不健全，違法回購法律責任不明確，庫存股制度未完全建立，以及回購中操縱市場行為和內幕交易行為等，有待進一步完善規制和引導。

新加坡管理大學助理教授張巍曾撰文呼吁，要防止通過回購操縱市場，美國的經驗可資借鑒，比如設置類似的“避風港”規則，對符合規則要求的時間、數量、方式、價格條件的回購行為給予保護，而不符合規則要求的回購則給予嚴格審查，確保其不涉及操縱。同時，應當強化上市公司回購信息披露，以便投資者作出更加準確的價格反應。進一步明確違法股份回購的效力和法律責任，強化回購違法違規行為的追責。

招商證券首席策略分析師張夏表示，A股大規模股票回購主要集中在市場底部或連續下跌時。上市公司股票回購是投資者進行價值判斷的參考因素之一，但不能簡單一概而論。不僅要區分不同類型的股票回購，還需要結合上市公司基本面進行綜合判斷，尤其重點關注“為增強投資者信心或為開展激勵計劃而實施回購”且估值低于合理價值的公司，謹防回購低于預期的沖擊。

過去國企等一直被市場詬病“活力不強、效率有待進一步提高”。而員工持股計劃作為一項有效激勵措施，卻少見被國企采納。招商基金根據統計局公布的工業企業利潤數據計算發現，2017年，全國國企的平均凈資產收益率僅為不到10%，遠低于私營企業接近20%的水平。據統計，千余家上市國企中，僅有幾十家國企曾經實行過員工持股計劃。

招商基金表示，此次監管層鼓勵國企、金融企業推行員工持股計劃，意欲引入先進有效的激勵體制，將有效增強相關企業的經營活力，是服務深化國有企業改革和金融改革的有力舉措。