圖片來源：視覺中國

誰在大手筆出貨？

8月8日收盤后，深交所披露信息顯示，萬科A成交了一筆46.54億元的大宗交易，成交價20.64元，較收盤價21.5元折價約5%，成交量2.255億股。賣方營業部為長江證券深圳科苑南路營業部，買方為機構專用席位。

這已是萬科A今年發生的第68筆大宗交易。

自4月17日寶能方面開始減持以來，萬科就成了大宗交易榜上的常客。此次46.5億元的成交金額，也創下了今年以來大宗交易最高單筆成交額。

年內成交額排名第二高的大宗交易依然屬于萬科。今年4月17日，寶能旗下九大資管計劃中的安盛2號將所持8972.4萬股萬科A股票通過大宗交易，以29.92元/股的價格減持，一舉套現26.85億元。

種種跡象表明，這筆高達46.5億元的大宗交易，大概率仍是寶能旗下資管計劃在減持萬科。

根據萬科A7月25日發布的簡式權益變動報告書，此前寶能方面遭萬科獨董劉姝威“炮轟”的九大資管計劃，已經有5個陸續完成減持，只剩南方資本管理有限公司管理的廣鉅1號、泰信基金管理的泰信1號、西部利得基金管理的西部利得金裕1號和西部利得寶祿1號仍未完成減持。

其中，廣鉅1號、泰信1號、金裕1號和寶祿1號分別持股1.635億股、5251.12萬股、2.255億股和1.564億股，持股比例分別為1.48%、0.08%、2.04%和1.42%。

今日發生的這筆大宗交易，2.255億股的成交量與金裕1號的持股數量相同。

不過，根據寶能及萬科此前公布的信息，西部利得基金管理的金裕1號和寶祿1號兩個資管計劃應該是2018年12月到期。

如果此次大宗交易的賣出方確為金裕1號，其在未到期的情況下就進行減持，有些難以理解。按照常規，已于去年底就已到期的廣鉅1號和泰信1號更應該先行減持。

可以預見，剩下3個仍持有萬科股票的資管計劃后續減持的可能性很大，減持方式也將延續寶能此前的大宗交易模式——這樣可以盡量降低對萬科二級市場股價的沖擊。

萬科A 7月25日披露的簡式權益變動報告書

這也是寶能曾經作出的承諾。

萬科A曾在4月3日盤后公告，寶能方面的鉅盛華就相關資管計劃持有萬科股票的處置，與相關資管計劃管理人進行了充分溝通和協商，計劃以大宗交易或協議轉讓方式完成所持萬科股份的處置和資管計劃清算。

龍頭房企迎機遇

雖然大宗交易模式能降低對二級市場股價的沖擊，但如此大量的減持之下，也會影響投資者對萬科股價的情緒。

從4月17日寶能方面開始減持以來，萬科A股價從30元左右一路下跌到如今的21元左右，最低時曾于本周一觸及過20.52元的年內新低，跌幅接近三成。

不過，受大環境影響，不僅是萬科，整個房地產板塊二季度以來都是跌多漲少，尤其是中小房企“哀鴻遍野”。

不過有業內人士指出，房地產行業的積極因素正在逐步累積，龍頭房企正迎來黃金發展階段，尤其是具備強融資能力的龍頭房企值得關注。

事實上，去年以來，隨著國內眾多城市限購、限貸、限價、限售等政策的相繼出臺，市場降溫趨勢已然確立。受此影響，部分中小房企銷售業績同步下滑，而以萬科、恒大等為代表的的龍頭房企競爭優勢凸顯，銷售規模和盈利水平依然穩步提升。

8月6日，恒大發布盈喜預告，預計上半年稅后凈利潤較去年同期增長125%以上，核心業務利潤較去年同期增長100%以上。

這將是恒大創造的有史以來最好的半年業績。以去年上半年凈利潤231億、核心業務利潤273億估算，恒大今年上半年稅后凈利潤將超過520億，核心業務利潤超546億，均創最高紀錄。

與此同時，恒大的凈負債率進一步下降,從去年年末的184%大幅下降到130%以下，降幅達三成。

同一天，碧桂園也發布業績預告，預計今年上半年凈利潤及公司股東應占利潤與上年同期相比將錄得大幅增長。其中，公司股東應占利潤與上年同期相比預期將錄得不低于50%的增幅。

融創中國此前也對外發布業績預增公告，預計上半年股東應占利潤較去年同期大幅增長超過200%。

西南證券研報認為，市場分化加速，龍頭房企拿地市占率迅速提升。

截至2018年上半年末，TOP10房企權益銷售額市占率為25.5%，比去年末提升5.8個百分點，TOP10房企拿地面積流量口徑市占率為63.6%，比去年末提升16.2個百分點。

“從相對競爭格局角度來看，龍頭房企正迎來黃金發展階段，行業的土儲資源、融資資源、銷售回款、人力資源等會加速朝龍頭房企集聚，中小房企逐步退出市場。”西南證券分析師認為。

中信建投陳慎團隊則認為，房地產行業的積極因素正在逐步累積：1.貨幣政策轉向帶來流動性邊際改善；2.去杠桿節奏趨于緩和；3.下半年重點城市成交增速修復；4.土地流拍有望倒逼土地出讓環節在定價層面更為合理，修正此前利潤率以及ROE持續回落的預期。

“當前房地產行業估值無論是絕對水平還是和歷史相比較都已足夠低估，積極因素將助推板塊進一步修復，建議優先選擇具備強融資能力和ROE突破潛力的龍頭房企。”陳慎表示。

來源：中國證券報公眾號（ID：xhszzb） 記者：王興亮

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