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在政策利好推動下，沉寂許久的基建板塊投資熱情被徹底引爆。據統計，滬指7月20日至24日連續3天的大幅反彈中，基建相關板塊漲幅最為明顯。其中，建筑裝飾和建筑材料板塊的漲幅均超過5%，位列漲幅榜前列。

不過，基建持倉比重處于歷史最低位的公募基金卻在本輪行情中集體“踏空”。多位受訪基金經理表示，資金面疊加宏觀邏輯改善的雙重刺激下，基建股有望迎來一輪修復性行情。考慮到板塊波動性較大，且個股業績會出現一定分化，后市將謹慎篩選相關標的。

公募持倉降至歷史低位

本周以來，大基建板塊賺錢效應顯著。東方財富Choice數據顯示，成都路橋、山東路橋、重慶建工、騰達建設、山鼎設計、正平股份等個股本周累計漲幅均超過20%。除此之外，西藏天路、龍元建設、四川路橋、冀東水泥、洛陽玻璃、中國鐵建、杭蕭鋼構等個股的漲幅也較為顯著。

不過，基建持倉比重偏低的公募基金，卻在本輪行情中集體“踏空”。據券商統計，公募基金持有建筑板塊股票的倉位比重處于歷史最低位。

天相投顧數據顯示，公募基金在今年二季度減倉或撤出了多只基建股。以山東路橋為例，截至一季度末，該基金被3只基金合計持有2893.43萬股，但到了二季度末，這3只基金已悉數退出。另外，重慶建工、騰達設計、西藏天路、祁連山、天山股份等個股均在二季度遭到基金減持。

基建股集體爆發，引發資金大幅補倉。從7月20日至24日資金凈流入的行業分布來看，房地產、建材、鋼鐵、有色等傳統周期性行業的資金凈流入額均超過10億元，特別是基建相關行業合計凈流入額達百億元。

滬深股通資金也在近期基建股的大漲中連續“掃貨”。東方財富Choice數據顯示，近7天北上資金凈流入的前十名活躍個股中，中國建筑、海螺水泥等基建股赫然在列，分別獲得1.48億元和1.13億元的凈買入額。

基建股或迎修復性行情

在多位業內人士看來，本輪基建板塊大漲，是資金面疊加宏觀邏輯改善共振的結果。

東興證券發布研報稱，近期貨幣政策和財政政策釋放的積極信號，1.35萬億元專項債的加速發行以及對融資平臺在建項目的資金保障，將有效帶動下半年基建投資資金來源的邊際改善，從而推動基建板塊強勢反彈。

與此同時，基建股的估值也處于歷史低位。“目前行業估值只略高于5年歷史平均值，在利潤及估值有望同時提高的情況下，當前基建股的估值水平并不合理，基建行業中短期上漲趨勢將持續。我們已在近期有選擇性地參與了一些階段性投資機會。”滬上一名基金經理向記者表示。

中信保誠基金也表示，基建板塊目前PE在10倍左右，PB在1.1倍左右。此前基建板塊最大的壓制因素——信用預期在近期大幅改善。從基本面角度來看，建筑行業半年報總體仍有望實現穩健增長，而政策的邊際放松有望給基建板塊帶來一波修復性行情。

此外，國金證券研報稱，前3次建筑藍籌上漲初期，基金持倉比例平均分別為6.8%、2.8%、2.0%，但本輪上漲初期建筑藍籌基金持倉比例僅0.9%，較低的基金持倉比例也為后續的持續上漲提供了可能。

長安基金林忠晶提醒，在政策調整過程中，銀行、建筑材料、建筑裝飾和鋼鐵等行業估值的確將出現一定程度的修復，但必須注意的是，相關標的波動性仍然較大，個股業績將出現一定程度分化。