圖片來源：視覺中國

昨日農林牧漁板塊逆市上漲，板塊內冠農生物、大康農業、平潭發展等漲幅顯著。從近期看，豬肉、禽鏈等子板塊先于大盤企穩反彈，民和股份、圣農發展等龍頭股累計漲幅較大。

對此，分析指出，從中長期角度看，養殖業仍然是農業中投資亮點最大的行業，養殖規模化進程標桿企業的投資回報率、ROE等高于其他企業的平均水平，成本端優勢帶來超額收益。

畜禽鏈景氣回升延續

豬價自3月份后快速下跌，最低跌破10元/公斤，養殖戶頭均虧損最多超過300元/頭，伴隨持續近3個月的虧損，前期利空因素逐步消化，中大豬存欄占比、出欄體重等指標均逐步下降，豬價反彈開啟。據飼料行業信息網慧通數據研究部數據統計，2018年7月26日全國各省外三元豬均價為12.82元/公斤，較上一日上漲0.11元/公斤，較上周同期豬價（7月19日）上漲0.59元/公斤。業內人士指出，根據季節性規律，三季度反彈仍有望延續。

另一方面，據券商研報顯示，商品代毛雞價格在2018年7月持續維持4.3元/斤左右的高位，商品代雞苗價格持續上漲。截至7月20日，商品代毛雞價格約4.18元/斤、雞苗價格約3.4元/羽，對應的毛雞養殖盈利約2.4元/羽。分析認為，考慮三季度飼料成本可能小幅上升的可能性后，預計4.8-4.9元/斤的毛雞價格高點有望支撐5元/羽以上的商品代雞苗價格。

白羽雞養殖上市公司在2018年相繼扭虧。2017年，4家白雞養殖上市公司的盈利均呈同比下滑的趨勢，其中民和股份和益生股份更出現連續3-4個季度的虧損。但是，隨著雞價的復蘇，2018年一季度益生股份已實現扭虧、二季度民和股份也相繼扭虧，圣農發展和仙壇股份的盈利均呈同比、環比上升態勢。

優選業績增長確定白馬股

當下市場對業績確定性越來越重視，產品價格上漲可直接體現到公司業績上。近期可以看到，豬價、雞苗價格都有明顯上漲。那么，在中報窗口下，對于農林牧漁板塊該如何配置？

廣發證券表示，參與畜禽價格反彈，優選業績增長確定白馬股。毛雞價格淡季不淡，凸顯供需偏緊：受引種量低、種公雞數量不足等因素影響，換羽難度加大，行業景氣有持續性。伴隨三季度旺季到來，禽鏈價格有望迎來主升浪。

中信證券分析師表示，白雞板塊公司的股價表現和雞價走勢較為一致，易受雞價上漲催化而上行。2018年的白羽雞行業將是供需兩旺的格局，父母代在產存欄有望持續低位，同時流感低發和低位庫存將提振需求強于歷史平均水平，預計毛雞價格有望上行至4.8-4.9元/斤、商品代雞苗價格有望突破5元/羽，產業鏈景氣有望持續至2019年上半年。白雞板塊的盈利有望逐季向上，股價也有望隨雞價上漲而保持上行。以價格高點來計算盈利的話，目前板塊公司估值均不到10倍，可積極布局。

中泰證券認為，無論是從行業趨勢、當前估值或者周期階段角度，當前位置是非常好的中長期買入時間點。從行業角度看，生豬養殖行業到目前為止每輪周期平均ROE在20%-25%水平上，目前行業集中度仍舊較低，未來的幾年內仍舊是一個高盈利的好行業。從公司角度看，當前幾家養殖股在資金和養殖效率上具有天然優勢，都處于出欄量快速擴張，成本持續降低的過程中。從估值角度看，當前受豬價低迷影響，養豬股估值已經跌破歷史底部（甚至重置成本），而對于一個平均ROE20%+CAGR100%的企業而言，平均盈利10倍長期看低估的，后續會出現極值估值修復或者均值回歸。最后，從上市公司名義報表變差的現狀看，行業已經持續深度虧損，意味著去產能化后期必將加速，買入確定性提升。

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