5月4日，恒生指數公司正式公布2018年一季度檢討結果，融創中國入選恒生中國（香港上市）25指數，并將于6月4日正式納入。

恒生中國（香港上市）25指數的成分股主要涵蓋大型國企及優質大型藍籌民營企業，納入該指數也意味著年內融創中國有望入選恒生指數，十分有利于國際投資機構將融創中國股票納入其資產配置范圍。

多年的厚積薄發，融創中國控股有限公司（以下簡稱融創）（01918.HK）迎來盈利暴漲周期，得到了資本市場的全方位肯定。

屢獲資本市場認可

入選恒生中國（香港上市）25指數延續了2018年開年以來，國際機構對融創中國的持續看好。

此前，穆迪、標準普爾相繼調升融創中國的評級，在融創中國2017業績年報發布之后，包括摩根士丹利、美銀美林、花旗銀行、法國巴黎銀行、野村證券、海通證券及第一上海證券等國內外一線投行也均發布報告，表示繼續看好融創中國的未來業績走勢。

能夠入選恒生中國（香港上市）25指數成分股，首先必須為在香港聯交所主板上市的內地公司，成交量流通比率也要持續高于0.1%，在滿足以上條件后，綜合市值排名的前25位公司將入選成分股。鑒于入選恒生中國（香港上市）25指數和恒生指數的標準均主要考察流動性和綜合市值，未來融創中國入選恒生指數的可能性也在加大。

這意味著后續融創中國加入恒生指數的可能性加大。該指數的成分股主要為大型國企及優質大型藍籌民營企業。

從過往案例上看，碧桂園于2017年6月12日正式入選恒生中國（香港上市）25指數，當年11月10日就入選恒生指數。同樣作為內房股，融創中國同樣有望復制這一路徑。

估值仍有較大發展空間

該集團于3月29日披露的2017年度財務數據顯示，公司當年實現合同銷售金額3620億，同比上年的1506億大增140%，權益合同銷售金額2656億，同比增加155%。兩組數據均創下行業以及該公司單年增長的最高幅度，且三年復合增長分別高達130%和147%。

受惠于公司合同銷售連續兩年的爆發性增長，融創的營收及盈利局面打開全新增長空間，并從2017年起集中釋放。年報數據顯示，公司實現營業收入661.5億元，同比增長87%，毛利潤135.1億，增長179%。溢利115.3億，同比大漲292%，公司擁有人應占溢利109億，同比大漲340%。基本每股盈利2.73元，同比大漲285%。

資本市場對融創這一業績的爆發似乎早有預期。2017年，該公司股價增長430%，成為資本市場最受熱捧、且關注度最高的地產股之一。

事實上，根據融創的權益銷售額，便可對其未來盈利空間作出初步評估。2017年融創權益銷售額2656億元，其中歸屬于公司的銷售利潤有望超過250億元，2018年預計權益銷售額約3100億元，歸屬于融創的銷售利潤或超300億元，按照12-18月的平均結轉周期計算，這550億的利潤將在2018-2020年釋放。

有分析指出，就融創的發展前景來看，雖然公司股價在去年上漲幅度達430%，但其估值依然低于行業中同級別企業。

分析認為，碧桂園、恒大、萬科及保利已進入盈利穩定期，市場給予的平均PE倍數為10.9；按此PE倍數，根據市場的普遍預測，融創中國2019年歸屬于母公司利潤預計將超過300億，由此計算的估值約為人民幣3270億元。

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