每經編輯｜杜宇    

圖片來源：視覺中國

5月15日晚間，上市公司常山藥業（300255.SZ）的一則公告在朋友圈里刷了屏。

原本只是想公布全資子公司收到江蘇藥監局頒發的《藥品GMP證書》，可沒想到公告里一句“國內ED患者人數約1.4億人”的論斷，引發了熱議。

ED是“ 勃起功能障礙”的同義詞，英文名稱Erectile dysfunction，“陽痿”是其曾用名。

一切源于昨日晚間常山藥業300255的一則公告：

常山藥業公告稱，全資子公司常山生化藥業（江蘇）有限公司近日收到江蘇省食品藥品監督管理局頒發的《藥品GMP證書》，該證書認證的車間為固體制劑車間，生產品種為枸櫞酸西地那非片劑，有效期至2023年5月13日。

什么是枸櫞酸西地那非片劑？

這個名字大家不熟悉，換個名字就知道了——萬艾可，再通俗一點說就是“偉哥”，用于治療男性勃起功能障礙（ED、陽痿）。也可以這么理解，常山藥業的“國產偉哥”獲批。萬艾可屬于原研藥，專利已經到期，白云山的金戈屬于國內首款仿制藥，如今常山藥業的該類產品也將上市。

每3個男人有1個陽痿？

引發市場熱議的，是常山藥業公告中的這一段表述：

據統計數據顯示，國內ED患者人數約1.4億人，假設其中有30%接受治療，人數將達4200萬人，假設接受治療的ED患者每年都能多次使用藥物，未來中國潛在的市場規模有望達到百億元級別，市場空間廣闊。

更為關鍵的是，常山藥業今日強勢漲停……

常山藥業以漲停價7.92元/股高開，開盤后短暫打開漲停板后迅速回封，當前封單達到23萬之多。半日成交明顯放量至3.78億元，換手率高達7.84%。

但是，按常山藥業引用的統計數據，國內ED患者人數約1.4億人，意味著7億男性中每5個人就有一個陽痿（不論年齡），若考慮年齡因素，這一比例還會進一步提高，甚至每3個成年男性有1個陽痿。

算到這里，已經不忍心抬頭看周圍的男同事了。

另外，常山藥業所假設的30%接受治療，也有夸大的成分。這一組數據來源何處，公告并沒有交代清楚。

證券時報—E公司記者撥打了常山藥業的投資者電話，證券部工作人員表示，對于昨晚的公告，已有多位投資者來電詢問，公告中的數據取自2015年國信證券的一份研報，同時也參考了白云山（600332）此前的公告。

該工作人員同時表示，公司并沒有故意夸大的成分，只是尋找了一些數據（來說明這個事情）。

記者未能找過國信證券的研報原文，但通過檢索發現，在2014年7月，多家媒體引用了國信證券這篇研報內容，均稱“國信證券今年（2014年）5月底發布的研報發現”，主要內容如下：

國信證券今年5月底發布的研報發現，國內ED患者人數約1.4億人，但因國內抗ED藥物定價貴，1次（1粒）費用100元以上，大大抑制了國內患者需求。國信證券分析指出，隨著專利陸續到期，仿制藥上市后相較于原研藥具有性價比優勢，被抑制的需求和購買廉價“假偉哥”的患者將轉移購買仿制“偉哥”。

國信證券研報顯示，假設國內約1.4億的ED患者有30%接受治療，則接受治療人數0.42億人；假設仿制藥上市后定價分別為20元/粒，30元/粒，40元/粒，50元/粒，60元/粒，接受治療的ED患者每年分別使用5次（粒）、10次（粒）、15次（粒）、20次（粒），中國潛在市場規模達百億元級別。而目前ED正規治療藥品僅10億元規模，未來具數十倍潛在增長空間。另外，來自世衛組織的統計顯示，全球患有勃起機能障礙的男性約10%。按此計算，其市場容量在600億~1000億元。

由此看來，常山藥業公告所引用數據來源于此，但國信證券的此等數據出自何處，又讓人無從知曉。

證券時報·e公司記者未在白云山的公告中檢索到相關數據，但是在白云山金戈的官網的一篇文章中，有這樣一段表述：“有調查數據顯示，中國40歲以上男性勃起功能障礙約有1.27億患者，發病率約為46%，相當于每13個中國男性中，就有1人存在勃起功能障礙的問題。”

全網搜索發現，多論壇、小網站也引用了上述數據。這更像是一個廣告文案，數據來源及真實性成謎。

但是，白云山金戈的銷量不俗，公告顯示，2017年枸櫞酸西地那非片銷售了3963.5萬片，收入5.63億元。

每8個人中就有1人是精神病？

常山藥業公告的這類數據，不禁讓人聯想到此前IPO折戟的康寧醫院。

康寧醫院是目前國內最大的民營精神專科醫院，被稱為“精神病院第一股”，已在香港成功上市。其在申請香港上市的文件中引用市場研究顧問的數據稱，中國現時有1.8億人患有精神疾病，其中大部分需求未得以滿足。

男人的錢有多好賺？

說到主要研發肝素系列產品的常山藥業為什么突然開始進軍男性用藥，除了患者人群廣泛外，美國萬艾可專利到期也是重要原因。

2014年5月，美國輝瑞生產的藍色小藥丸“偉哥”（商品名“萬艾可”）在中國專利保護正式到期。但東方證券研報顯示，目前國內西地那非正在銷售的企業也只有三家，分別為輝瑞(原研)、白云山、江蘇亞邦，從份額上看，原研的市場份額最大，約占97.9%。

盡管如今國內仿制藥市場份額還很小，那這門生意到底賺不賺錢呢？

以白云山藥業生產的“金戈”為例，2017年其為上市公司貢獻營業收入約5.6億元，比上年同比增長40%。而在2016年，增長率更加可觀，光“金戈”就為白云山帶來約4億元的收益，同比增長71%。

盡管在毛利率那一欄，白云山并未填寫，但通過簡單計算，近年來，該類產品的毛利率應該在90%以上，甚至超過了貴州茅臺（600519.SH）2017年89.83%的毛利率。

不可否認的是，金戈銷量的“堅挺”和它的價格息息相關，根據淘寶康愛多藥房數據，50mg*4片裝的萬艾可售價是250元，但同等劑量5片裝的金戈只要198元。若按照90%的毛利率算，一片金戈的成本約為4元人民幣。

在生理健康方面“血洗”男人錢包的可不止“金戈”，家喻戶曉的“匯仁腎寶”也是其中之一。

盡管匯仁腎寶一直強調的是中成藥，溫和補腎，與上述的西地那非有天壤之別，可“他好我也好”、“把腎透支的補回來”等廣告語仍然給消費者留下了“扶正固本”的印象。

今年年初，“匯仁腎寶片”的生產商匯仁藥業突然終止審查。但根據其此前披露的招股說明書顯示，光2015年匯仁腎寶就熱銷8.7億片，號稱累計幫3億多男性“挺直了腰桿”。

每日經濟新聞綜合（證券時報、野馬財經）