每經記者｜謝振宇    每經實習記者｜胥帥    每經編輯｜文多    

進入2018年，生豬價格是一路下跌，目前已創下2014年以來的新低。但在生豬行業處于周期底部之時，龍大肉食(002726，SZ)卻進行逆周期擴張，擬收購3家生豬企業。

5月14日，龍大肉食公告稱，公司擬收購濰坊振祥食品有限公司（下簡稱振祥食品）70%股權。這是龍大肉食在2月停牌之后的第三起收購，而前兩起分別是籌劃收購廈門銀祥集團有限公司(下簡稱廈門銀祥)51%股權、臨沂順發食品有限公司（下簡稱順發食品）60%股權。

有業內專家表示，豬肉價格在2018年迎來單邊下跌行情，目前已處于行業底部區域。上市公司在周期低點大肆擴充生豬產能，或是看準了周期向上的盈利拐點。

為提高區域生豬市場占有率

根據龍大肉食公告，龍大肉食擬以自有資金，收購李凱、李向南所持有振祥食品70%的股權。其中北京天圓全會計師事務所資料對振祥食品的市場評估值為2.8億元。

資料顯示，振祥食品成立于2000年，主要從事生豬收購、屠宰等，其所在地址位于山東省濰坊市，年屠宰生豬約200萬頭。財務信息顯示，2017年度，振祥食品實現營業收入21.26億元；2018年一季度，振祥食品實現營業收入5.50億元，實現凈利潤723.88萬元。  

今年2月停牌之后，龍大肉食連續宣布收購。首先，龍大肉食在此后陸續披露，正籌劃收購廈門銀祥51%股權。據官網介紹，廈門銀祥擁有國內最先進、全套進口丹麥SFK生豬屠宰及分割生產線，該公司生產的“無公害豬肉”在肉品市場擁有一席之地。

在4月28日，龍大肉食又宣布擬以4800萬元收購順發食品60%股權。2018年一季度，順發食品實現營業收入2.48億元，實現凈利潤531.33萬元。

龍大肉食，本身是山東省一家集生豬養殖、屠宰等一體的食品加工企業，通過這一連串資本運作，一方面是為了擴張生豬產能，另一方面則是提高在山東省的市場占有率。

龍大肉食在2017年年報提到，計劃在3年內，通過并購和自建將公司生豬屠宰規模擴大到1000萬頭以上。

豬價較2016年高峰已“腰斬”

對于龍大肉食來講，公司生豬屠宰、冷凍肉銷售方面毛利率并不高。2017年，公司實現營業收入65.73億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.88億元。具體產品而言，冷鮮肉毛利率為5.41%，冷凍肉毛利率為7.53%。2016年，龍大肉食冷鮮肉毛利率為4.33%，冷凍肉毛利率為18.39%。

另一方面從豬肉的行業現狀來看，目前整個生豬行業正處于“豬周期”的底部。

根據Choice的全國大中城市平均價——生豬價格數據，5月13日，生豬價格達到了10.4元/千克，而這一價格是自2014年4月中旬以來的新低。《每日經濟新聞》記者注意到，豬周期近期頂峰是在2016年6月中旬至7月，彼時生豬價格超過了20元/千克。而豬肉價格在頂峰之后開始急劇下落，2017年單邊下跌。進入2018年后，生豬價格下滑幅度持續放大，目前較頂峰期已相當于腰斬。

有不愿具名的業內人士對《每日經濟新聞》記者表示，豬價屢屢創出新低是因為在豬周期高峰時，大型養殖企業通過補欄等方式進行產能擴張。而這一后果直接影響了市場的供需關系，生豬供應遠大于需求，而目前供需博弈尚在繼續，“上半年虧了，一些新增的豬肉產能會減緩入市的步伐。供求關系還會呈現緊平衡，下半年豬肉行業會好過一些。”這位業內人士表示。

那么，豬肉價格逼近歷史低點，龍大肉食為何還要逆勢擴張？《每日經濟新聞》記者曾致電龍大肉食證券部，但一名工作人員表示：“并不清楚公司是基于什么原因考慮并購的。”

對此，業內人士分析認為，上市公司在周期低點大肆擴充生豬產能，也是情理之中。因為現在豬肉市場也有可能實現困境反轉，迎來階段性盈利拐點，但大機會還要等到明年。