圖片來源：視覺中國 繼樂視網之后，A股市場再現基金大幅調整估值事件。 4月17日，中興通訊公告，由于美國商務部工業與安全局激活拒絕令，公司緊急停牌。 今日晚間，公司再發公告稱，因尚需就美國商務部工業與安全局激活拒絕令對本公司的影響進行評估，將延期披露2018年一季報，股票繼續停牌。 作為機構扎堆的白馬股，中興通訊難逃部分機構看空的命運，一些基金公司宣布將對公司估值進行調整。 基金君注意到，中興通訊最低估值已調整至25.03元/股，相當于兩個跌停板。 基金君還發現，基金對中興通訊股價有著舉足輕重的影響，數百只基金的持股總量已達到公司流通盤一半以上。這預示著，未來會有更多基金公司加入調整估值的隊列中來。 不過，也有業內人士指出，中興通訊事件需要客觀理性看待，不宜過度解讀，一些優質個股遭到錯殺，后市有望展開反彈。 最低估值調整至25.03元/股相當于2個跌停板 截至發稿，至少有6家基金公司發布了關于調整旗下部分基金持有的中興通訊股票估值方法的提示性公告。基金君注意到，有兩家公司調整的幅度較大，見下圖： 中興通訊停牌前的股價為31.31元/股，按照上述基金公司測算的估值價格25.36元/股來看，相當于股價復牌后妥妥地兩個跌停板。 另一家基金公司估值調整的下限更低，見下圖： 4月16日晚間，美國商務部突然宣布對中興通訊施加出口權限禁令，禁止美國公司向中興通訊出售零部件、商品、軟件和技術，為期7年。4月17日上午，中國商務部作出回應，表示“隨時準備采取必要措施，維護中國企業的合法權益”。 消息一出，引發了市場的高度關注。中興通訊早盤立即停牌核查影響，相關科技板塊大幅下跌。其中，計算機板塊下跌3.95%、電子板塊下跌3.07%、通信板塊下跌2.94%。 基金君注意到，除了直接給出較低的估值，面對市場大跌，另有一些基金公司對中興通訊的基本面變化并未如此悲觀，采用了“指數收益法”予以估值。 下圖是嘉實基金和東方基金兩家公司的公告。 何為“指數收益法”估值？ 基金君了解到，為規范基金及時、準確地進行份額凈值計量，更好地保護基金份額持有人的合法權益，監管部門此前出臺了一系列原則和有關要求，并對停牌股票如何估值提供了幾種參考辦法，“指數收益法”估值就是其中一種。 業內人士表示，若預計停牌的上市公司基本面不會發生重大變化，一般就會采用此類估值方法，以充分反映市場變化和行業變化。此類方法操作上比較簡單，有公開數據，容易表述，有利于剔除系統風險對個股的影響。 但其缺點也是有的。每個公司的情況千差萬別，行業指數不能代表每個公司的情況，公司本身自有的風險可能無法反映出來。 而若是上市公司基本面出現重大變化，基金公司就得采用其他方法對停牌股重新估值。 有關人士表示：“一般而言，對相關公司有‘X個跌停板’進行估值的方法，可能是采用了停牌股票估值參考方法中的‘估值模型’進行估值，比如資本資產定價模型，現金流折現法等。” 哪些基金重倉了中興通訊 一直以來，中興通訊是機構喜愛的白馬股。那么，機構持倉情況到底是怎樣的？基金君從兩個維度來為您解讀。 首先是持股基金的總數及權重。Wind統計顯示，截至2017年底，共有666只公募基金持有中興通訊177565萬股，而中興通訊的流通股為34.34億股。也就是說，這些基金的持股總數占到了公司流通盤的50%以上。 那么，在這些基金中，哪些基金是重倉的呢？ 相信這個問題也是投資者關心的問題。 基金君從Wind拉出來的數據顯示，有4只基金持股市值占基金凈值比例超過9%，它們都是主動管理型基金，有53只基金的持股市值占基金凈值比例超過5%。下面是前十重倉基金圖： 機構：客觀理性看待 可見，機構對中興通訊股價未來的走勢有著舉足輕重的作用，他們的觀點自然頗為重要。 一位行業研究員告訴記者，如果美國商務部說的措施生效，對中興通訊的通信設備和手機等業務將會產生一定影響。 但換個角度來看，作為中國5G戰略的核心企業，中興通訊代表著中國5G技術已處于全球領先水平。同時，公司在全球電信設備市場中占據10%的份額，行業地位舉足輕重，這勢必會引起我國及其他國家的重視。 在此背景下，我們需要客觀理性看待此事，不宜過度解讀。 針對此事，商務部發言人日前表示，中方一貫要求中國企業在海外經營過程中，遵守東道國的法律政策，合法合規開展經營。中興通訊與數百家美國企業開展了廣泛的貿易投資合作，為美國貢獻了數以萬計的就業崗位。希望美方依法依規，妥善處理，并為企業創造公正、公平、穩定的法律和政策環境。 中信保誠的基金經理認為，從中長期來看，此事不會影響我國產業升級的大方向，反而會促進中國企業反思，加強相關薄弱領域的研發及創新。 此外，多家基金公司認為，受此事影響，一些優質個股不可避免地會遭遇錯殺。對于輕倉的投資者來說，這也許是一個重新布局的好機會。 相關文章: 人民日報評論：強起來離不開自主創“芯”(//www.jzqfr.cn/articles/2018-04-19/1209625.html) 商務部回應中興被“封殺”：隨時準備采取必要措施(//www.jzqfr.cn/articles/2018-04-19/1209719.html) 德國認證機構：華為5G基站可進入歐盟市場(//www.jzqfr.cn/articles/2018-04-19/1209725.html)