3月下旬以來，在外圍消息面持續動蕩、藍籌板塊表現疲弱的背景下，上證綜指、滬深300等主要指數普遍橫向震蕩，走出了“一字長蛇陣”的走勢，上證綜指在“129點區間”拉鋸已有大半個月。

市場遲遲不見方向性突破，多家去年業績較好的私募機構開始傾向于輕倉應對。部分私募機構已經大幅減倉，對后市擇股難度加大的預期也顯著升溫。整體來看，私募機構對于短中期A股市場的策略觀點，已經明顯趨于謹慎。

“129點區間”已拉鋸大半個月

截至本周五（4月13日），自3月23日跳空下跌以來，上證綜指在129個指數點（3091點至3220點）的狹窄波動區間內，已持續運行了多達14個交易日。在此期間，上證綜指的最大波動幅度（自區間最低點位計算，下同）僅為4.19%。而在此之前，上證綜指今年以來的最大波動幅度高達14.62%。

3月以來上證指數日K線圖

財匯大數據終端的統計數據進一步顯示，在此期間，上證50、中證100、滬深300等權重指數的波動幅度，也較為有限。

部分私募已經大幅減倉

中國證券報（ID：xhszzb）記者最新了解到的情況是，在市場多空持續糾結、個股賺錢效應整體下降的背景下，部分2017年投資業績不錯的私募機構，目前已經大幅減倉，甚至選擇“基本空倉”。

上海某具有券商從業履歷背景的私募機構董事長表示，出于對宏觀經濟環境負面預期等因素的考慮，該私募機構目前主要以“輕倉觀望為主”。

而某具有公募高管從業履歷的私募機構負責人也向記者透露，由于年初以來A股市場缺乏系統性上漲機會，加上對短中期市場判斷難以把握，目前該私募機構已經“基本空倉”。

多家私募預期“夾板震蕩”還將延續

對于未來A股市場整體漲跌與運行區間的研判，私募業界的主流觀點認為，目前主要股指的“夾板震蕩”行情，可能還將延續。

上海廬雍資產董事長李思思認為，整體來看，經過較長時間的橫向糾結行情之后，市場上下空間都不會太大。

一方面，年初上證綜指持續連陽之后一度達到3400點至3500點一線，未來較長時間內很難逾越；另一方面，如果后期上證指數跌破3000點關口，繼續向下的空間預計較為有限，“將非常值得買一點”。此外，由于市場背后若隱若現的維穩力量存在，未來A股主要權重指數，也可能長時間處于較為收斂的狀態。

從市場估值的角度來看，金融、地產等藍籌板塊整體估值雖然仍較為合理，但制約估值提升的負面因素仍相對突出。從宏觀環境的角度來看，中國經濟未來很長一段時間內預計仍將處于“L型”底部運行，“V型”反轉的難度較大。

上海匯利資產總經理何震也表示，從金融去杠桿、中美貿易爭端與人民幣匯率強勢壓制出口等宏觀環境來看，A股在未來較長時間內可能都難以向上突破。另一方面，考慮到權重藍籌在靜態估值上仍有優勢，后期市場下行空間預計也會相對有限。

擇股難度料將顯著增大

在多家私募預期A股市場依舊漲跌兩難的同時，多位私募投資人士也進一步指出，當前投資者在擇股上的難度正顯著增大。

何震表示，目前市場對于主題、題材的做多熱情正明顯下降，前期市場對包括次新股、海南板塊、農業、黃金等主題的炒作，并沒有得到主流機構資金的認可；而醫藥板塊雖一度體現出上漲持續性，但多數龍頭股的整體估值已經偏高。未來一段時間內，投資者擇股的難度將顯著增大，投資機會將主要集中于真正具有業績增長持續性的個股。“主流機構投資者所期待的，不僅是2017年年報的超預期增長，還要有今年一季報的超預期增長，甚至是今年半年報繼續超預期增長”。

李思思也指出，在主要股指可能長時間區間震蕩的背景下，優質個股雖然有一定投資機會，但投資者選股的難度將居高不下。從2018年全年的角度來看，可能只有相對少數個股最終能夠實現全年股價的正收益。該私募機構將主要對基本面擁有“較大向上銳度”、業績確定性增長的個股，進行挖掘和布局。該機構現階段在倉位水平上堅決“不會滿倉”，并將盡量避免追高操作。

對于近期體現出較強賺錢效應的醫藥、黃金、農業等熱點板塊，李思思認為，目前市場共識度已經較高，從中長期來看可能難以體現出明顯的超額收益。

(每經App登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容或者數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。)