每經記者｜金喆 實習生 劉晨光    每經編輯｜張海妮    

圖片來源：攝圖網

宜華健康（000150，SZ）向醫療產業的全面轉身，主要通過“買買買”的持續投資模式，尤其是在確立了以養老產業為戰略方向后更是加大投資的腳步。

《每日經濟新聞》記者梳理發現，宜華健康僅在2017年就投資了10余個與養老健康產業相關的項目。隨著產業布局越來越大，宜華健康的養老服務收入也在過去三年呈階梯狀上升，但由于行業前期投資高、回報周期長，上述業務還沒有進入收獲期。

大手筆布局養老

“轉型”這兩個字或許是對宜華健康近年來資本運作最準確的概括。在先后涉足醫療后勤服務、互聯網醫院、醫療器械等醫療產業后，宜華健康終于確立了向醫療養老產業發展的戰略布局。

如今，互聯網醫院項目邊緣化、醫療器械資產處于待售狀態。宜華健康相關高管在接受《每日經濟新聞》記者采訪時明確表示，公司現在的業務就是圍繞醫療服務和養老服務兩個方向做。

宜華健康在2015年底切入養老服務，并在2016年6月以4.08億元完成收購親和源股份有限公司（以下簡稱親和源）58.33%的股份，親和源也在日后成為宜華健康養老板塊的重要籌碼。

資料顯示，親和源是一家從事會員制養老社區運營及提供養老服務管理的專業服務公司，是最早一批探索商業化社區養老在我國實踐的先驅企業，截至2015年12月底，親和源上海老年公寓共有房間838戶，入住率約95%。宜華健康2016年年報顯示，養老板塊收入為1718.16萬元，占比僅有1.33%。

此后，宜華健康在養老產業上高歌猛進，僅2017年就以參股、投資等多種方式進行13次資本運作，累計投資金額超過18億元。2017年底，宜華健康宣布進一步以2.92億元的價格買入親和源剩余41.67%股權，而親和源也成為宜華健康的全資控股子公司，至此，宜華健康前后耗資7億元將親和源100%股權收入囊中。

記者還注意到，近年來宜華健康持續向親和源提供金融支持，幫助其業務拓展。

養老業務還未進入收獲期

據中國老齡科學研究中心發布的《中國養老機構發展研究報告》顯示，截至2014年底，全國共有各類養老服務床位約551.4萬張，每千名老年人擁有養老床位26張，而發達國家每千名老年人擁有養老床位50~70張。

《每日經濟新聞》記者注意到，由于前期投資大、回報周期長，市場規模超過萬億的養老產業目前只是個紙上數字，除個別高端養老外，行業內還未形成通用的商業模式，宜華健康的養老產業也未迎來收獲期。

2016年拋出收購預案時，親和源股東就做出了長達8年的業績承諾，親和源扣非凈利潤將在持續虧損三年后于2019年開始貢獻利潤，直到2023年實現凈利潤不低于1億元。而2016~2018年，預計每年虧損幅度依次不超過3000萬元、2000萬元和1000萬元。

宜華健康2016年年報顯示，親和源2016年歸屬于母公司所有者的凈利潤為-2917.99萬元，完成業績承諾。2017年上半年，宜華健康養老服務業務的營收為5081.70萬元，毛利率為50.76%。

值得一提的是，親和源也曾謀求單獨上市，但持續虧損的利潤指標成為攔路虎。親和源董事長奚志勇曾在接受媒體采訪時談到，本來想上創業板，但收益率達不到就沒有上。

伴隨著老齡化問題日益嚴峻，養老產業前景一片光明，但壯大起來至少還需要5~10年。

廣東省養老服務業協會副秘書長招卓昆對記者表示：一方面，服務機構的市場定位和項目選址在供給側是兩個很重要的因素，要考察區域的性質和市場的結構；另一方面，在需求側、市場側，中國人傳統觀念居家養老，大部分是家庭養老服務沒辦法支撐的時候才走進養老機構。

對于養老產業的未來競爭格局，他進一步指出，養老行業具備比較長的產業鏈，涉及產品、服務和設備較多，上市公司要結合自己的定位，發揮優勢資源效應，做符合老齡化需求的產品，提供優質服務及銷售和售后工作。