每經編輯｜李語涵

在國內的課外輔導領域，學而思是一種神話一般的存在。

創始人張邦鑫最初從“每節課幾十塊”的奧數家教做起，如今赴美上市的學而思市值突破人民幣1000億元，線上注冊學員累計已超過3500萬人。

嚴格的分級教學和學前測試、高昂的學費都沒能阻擋家長們送小孩進入學而思補習的熱情。

不過，這家讓無數家長“競折腰”的輔導機構，最近因為監管政策的影響，現有業務模式能否繼續成了疑問。

2月26日，教育部辦公廳等四部門聯合印發了《關于切實減輕中小學生課外負擔開展校外培訓機構專項治理行動的通知》（以下簡稱《通知》）。

四部委表示，將聯合開展專項行動，治理校外培訓機構超綱教學等“應試”培訓行為，嚴禁校外培訓機構組織中小學生等級考試及競賽。

《通知》下發后，此前在學而思培優官方網站上發布的北京地區超前教學的課程報名指南下線。另據新京報報道，“學而思杯”等競賽也暫停報名，未來學而思網校將不再主打奧數產品。

受此影響，學而思在12日美股早盤出現大跌。

學而思股價下跌

四部委《通知》強調，針對校外培訓機構開展學科類培訓（主要指語文、數學等）出現的“超綱教學”、“提前教學”、“強化應試”等不良行為，需將培訓的班次、內容、招生對象、上課時間等向所在地教育行政部門進行審核備案并向社會公布。此外，教育部嚴禁校外培訓機構組織中小學生等級考試及競賽，堅決查處將培訓結果與中小學校招生入學掛鉤的行為。

此次對校外培訓的整頓，被外界稱為“史上最嚴整治”。

▲北京學而思教育中小學培訓輔導圖片來源：視覺中國

每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者了解到，受到《通知》帶來的影響，備受家長關注的“學而思杯”今年將暫停舉辦、包括“華杯賽”（華羅庚金杯少年數學邀請賽）在內的各項奧數比賽近日被緊急叫停。

3月12日，新京報記者了解到，目前學而思的多個培優課程已經停止報名，而其原有的“主打產品”——奧數班今后也將不再被作為業務重點。培訓業人士認為，在監管重壓下，學而思原有的課程模式難以持續，學而思業績“神話”能否持續面臨考驗。

受此影響，美股3月12日開盤，學而思股價小幅低開后跌幅迅速擴大，在10分鐘內一度下跌3.1%。

家教做成大生意

據胡潤百富官網于去年11月發布的《2017胡潤80后富豪榜》顯示，學而思37歲的第一大股東、董事長兼CEO張邦鑫以400億成為80后白手起家首富，首次進入胡潤百富榜前100，排名第48。在《2017胡潤37 X 37創業領袖》中，張邦鑫更是排名第一，超過了今日頭條張一鳴、滴滴程維等行業大咖。

▲張邦鑫以400億財富遠超俞敏洪（圖片來源：胡潤百富）

胡潤表示：“很難想到80后最成功的創業者是來自教育行業，張邦鑫不僅超越了教育行業的老前輩新東方俞敏洪，成為中國的教育大王，而且超越了我們全球富豪榜上財富210億的英孚教育的創始人Bertil Hult，成為全球教育大王。”

每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，個人財富背后是學而思的急速擴張。公開資料顯示，張邦鑫最初從“每節課幾十塊”的家教做起，起家于奧數培訓，創立學而思后赴美上市，目前市值已突破1000億元。

據公開資料顯示，學而思創立于2003年，起步于小班奧數輔導，并于2010年10月20日在美國納斯達克主板上市。成立以來，學而思先后上線運營中考網、作文網、高考網等線上教輔咨詢平臺，業務范圍包括幼兒教育、小學教輔、初高中教輔、考試咨詢及出國留學服務。

今年1月25日，學而思公布截至11月30日的2018財年Q3財報。財報顯示，2018財年第三季度營收為4.333億美元，同比增長66.3%；學而思第三財季的凈利潤同比增長198.4%至4070萬美元。

根據財報，截至2017年11月30日，學而思在38個城市共設有579個教學中心，這一規模與上市當年相比增長超過5倍。另據學而思官網，目前公司員工數量突破27000人，線下學生接近400萬人，線上注冊用戶更是累計超過3500萬人。

廣發證券研究報告稱，從滲透率來看，學而思在北京、上海和南京等城市滲透率較高。目前，學而思在耕耘時間最長的北京市的滲透率大概在11%至17%之間。

年報曾預言風險

每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，在學而思2017財年的年報就提到了政策改變可能導致的招生風險。

學而思這份年報中“風險因素”部分寫道：

“如果我們無法在不顯著降低課程費用的情況下繼續招收學員的話，我們的業務和前景將會受到重大影響。我們業務的成功主要取決于我們上課學生的數量以及我們的學生們愿意支付的課程費用。”

每經記者 蔡鼎

每經編輯 鄭直