每經編輯｜每經記者 曾劍 每經編輯 趙橋    

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每經記者 曾劍 每經編輯 趙橋

華西能源（002630，SZ）的一個舉動讓人不解。3月6日晚間，公司宣布將持有的廣東博海昕能環保有限公司（以下簡稱博海昕能）49%股權對外轉讓。然而，就在10日之前，華西能源才宣布要對博海昕能增資逾億元。公司決策為何發生了天翻地覆的變化？

擬剝離多年前并購的資產

華西能源3月6日公告，公司于3月3日與交易各方達成初步意見，簽署了《合作框架協議》，公司擬將所持博海昕能全部股權轉讓給旺能環境（002034，SZ）。本次股權轉讓完成，公司將不再持有博海昕能股權。

博海昕能成立于2009年，主要從事垃圾焚燒發電業務，注冊資本為5.845億元，華西能源持股49%，東莞市煒業投資有限公司（以下簡稱煒業投資）、東莞市寶瑞環保工程有限公司（以下簡稱寶瑞環保）分別持股46.2%和4.8%。據華西能源過往公告，煒業投資、寶瑞環保為一致行動人。

收購之初，華西能源曾表示，博海昕能所有項目工程總承包將由華西能源負責承接與組織實施，有利于帶動公司“裝備制造、工程總包”業務板塊的發展。同時，華西能源自身在垃圾發電領域也有諸多投資。

如今，公司宣布清倉博海昕能，也讓一些投資者產生了華西能源是否要退出垃圾發電領域的猜測。

對此，《每日經濟新聞》記者致電華西能源董秘辦，相關人士表示，垃圾發電領域的裝備制造等業務仍是公司的核心業務。公司轉讓博海昕能是綜合考慮內外環境后的綜合決策。通過這種資產整合，達到合理分配資源并提高資產運營效率的目的。

對于華西能源而言，此次出售博海昕能是否能取得收益尚是未知數。2014年11月，華西能源宣布出資2.6億元收購博海昕能50%股權。2016年7月，華西能源宣布出資1.59億元增資博海昕能。博海昕能注冊資本從2.66億元增加至5.845億元，華西能源持股比例不變。合計算來，華西能源在博海昕能的直接投入約為4.19億元。

根據華西能源公告，博海昕能的整體估值預計為8億~10億元。以8億元估算，華西能源持有的博海昕能49%股權當前的估值約為3.92億元。

話語權變弱跟隨其他股東轉讓

記者注意到，在2014年末并購博海昕能之時，華西能源宣稱，其將成為博海昕能單一第一大股東，并將博海昕能納入合并報表。然而，博海昕能實際上并沒有享受到這樣的“待遇”。

在2014年報中，華西能源稱將博海昕能納入了合并報表。在2015、2016年報中，博海昕能被華西能源劃歸為“合營企業”。

在2016年報中，華西能源特別指出，雖然公司持有博海昕能50%的股權，系第一大股東，但少數股東寶瑞環保和煒業投資為一致行動人。同時，根據博海昕能公司章程規定：董事會作出決議，必須經三分之二以上董事通過，博海昕能公司董事會成員5人，其中3人由公司派遣，公司的表決權比例僅為60%。綜上，華西能源稱其不能實際控制博海昕能的生產經營和管理，未將其納入合并報表范圍。在2017半年報中，華西能源延續了這番表態。

華西能源對博海昕能持股的縮減，恐怕也是公司話語權減少的重要原因。截至2017半年報，華西能源披露的其對博海昕能的持股比例一直為50%。但據華西能源2018年2月26日披露的增資公告，公司對博海昕能的持股比例為49%，寶瑞環保和煒業投資合計持股51%。也就是說，去年下半年至今，華西能源對博海昕能的持股減少了1%。

2018年2月26日，華西能源公告稱，擬出資1.42億元增資博海昕能，同時博海昕能其他股東也等比例增資。從宣布增資到變為“清倉”不過10來日，這期間究竟發生了什么，讓華西能源的決策發生根本性改變？

上述華西能源人士表示，華西能源2月份做出增資博海昕能的決策，是為了解決博海昕能在建項目的資金缺口，保證其持續經營。當時，公司尚未獲悉旺能環境籌劃收購的信息。在知悉后，考慮到公司作為小股東，能否與旺能環境協調發展，存在不確定性。公司也是跟隨（博海昕能其他股東）選擇轉讓持股。

資料顯示，旺能環境在3月5日午間宣布籌劃重大資產重組股票停牌，稱擬購買環保能源公司的資產。旺能環境稱，其此次交易對手方為煒業投資、寶瑞環保等。

博海昕能持有多數股權的股東選擇出售股權，淪為小股東的華西能源似乎的確難以抗爭。

上述華西能源人士表示，通過這筆交易，公司把投資回收了，同時通過此次轉讓，公司對博海昕能的擔保也可以一并解除。