每經編輯｜每經記者 楊建    

樂視網在周三復牌，現在市場討論最多的就是復牌后會有多少個跌停的問題。在去年11月15日，多家持有樂視網的公募基金公司又給出3.90-3.94元左右的估值，如果按此估值計算，樂視復牌后也就是遭遇13個跌停。但值得注意的是，當初金亞科技財務造假也被基金公司下調估值近13個跌停，不過公司最終前后遭遇了7個跌停，此外從火山君（微信號：huoshan5188）采訪私募反饋的情況來看，私募也認為樂視實際下跌空間不會這么大。

樂視網復牌真的會遭遇13個跌停？

近期的ST信通和ST保千里走勢可謂慘烈至極，而樂視網復牌后的景象有可能會復制其走勢，現在市場比較關注樂視復牌后會有多少個跌停的問題。由于樂視網目前套牢的資金非常多，不僅僅有18萬多的投資者，還有當初高價參股定增的三家基金公司和牛散章建平，可見拋壓還是很大的。

在去年10月28日-30日，包括嘉實基金在內的多家公募將樂視網估值下調至7.83元/股，這一價格與其停牌前近乎腰斬。然而在去年11月15日，多家持有樂視網的公募基金公司又給出3.90-3.94元左右的估值，如果按此估值計算，樂視復牌后也就是遭遇13個跌停。樂視網復牌能否遭遇連續13個跌停呢？實際上A股市場基金公司遭遇黑天鵝的案例不在少數，其中金亞科技就是典型。

金亞科技是創業板首批掛牌的28家公司之一，但為了財務報表“美觀”竟然不惜鋌而走險，玩起了財務造假的游戲，結果被證監會立案調查，17名責任人被罰。

當時市場也預測金亞科技因為造假可能被要求退市，而踩雷的多家基金公司也紛紛下調對其的估值，廣發基金等八家基金公司對金亞科技進行估值調整，相當于停牌前31.54元價格的75%，或者說相當于金亞科技復牌后13個跌停。令人意外的是，2016年3月30日，金亞科技攜收購三家公司部分股權向VR轉型的預案復牌，雖然開盤就跌停并且遭遇連續4個跌停，公司自被證監會調查后，前后合計出現7個跌停，并未出現基金公司預測的13個跌停，此后公司股價逐步穩定下來。

而更早之前的重慶啤酒也是一樣，大成基金多只產品重倉介入重慶啤酒，持有兩年多浮盈巨大，直到2011年底，出現了“重慶啤酒疫苗事件”，備受市場關注，大成基金無論是業績還是聲譽都損失慘重。2011年12月9日開始，大成基金連發7個公告對重慶啤酒估值進行調整，估值價格從59.09元一路下調至32.79元，而重慶啤酒則連續遭遇9個跌停板。

私募：實際下跌空間不會這么大

值得注意的是，即將復牌的樂視網或許和當年的重慶啤酒有著相似之處，雖然踩雷的基金下調樂視網估值多達13個跌停，但也不乏一些私募人士樂觀的認為，樂視不會出現13個跌停。其中上海以舟投資董事總經理鄧天坤告訴火山君（微信號：huoshan5188），樂視復牌可能的下跌會對市場形成的沖擊大家預期已久，市場基本已經消化了預期，對市場整體影響不會太大，樂視網復牌對于指數影響不會大，但是比較擔心的是對創業板公司整體表現會有負面影響。

此外鄧天坤還指出，對于機構下調估值，是基于最差的情況做最壞的打算，實際下跌空間不會這么大。就樂視網目前的情況來看，利空因素較多。當然目前也有一定的好的預期：比如孫宏斌可能在股權質押爆倉后成為大股東、賈躍亭用汽車股權抵債、第三方機構參股樂視，這些也是融創和上市公司目前在爭取實現的。因此對于復牌后走勢我們比市場稍微樂觀，但是對于抄底還是建議慎重，畢竟債務問題處理還沒有實質性進展，觀望為上。

而深圳時代伯樂基金經理張詩航也樂觀的認為，樂視復牌對大盤的沖擊有限，在當前位置不會再有“樂視效應”。首先要排除是否會被退市的風險，現在不能說完全沒有。如果沒有退市風險，樂視網應該不會跌到4塊左右，樂視網有重組的可能，有孫宏斌和融創的背景，跌到6、7塊應該比較合理，因為基金公司計提那么多損失，是為了應對流動性風險，13個跌停有點夸張。

伊洛投資基金經理冀爍文告訴火山君（微信號：huoshan5188），實際上樂視網復牌后，短期來說，對其沖擊較大的是市場參與者的情緒，至于市場中有些言論稱要有十幾個跌停板，這也取決于情緒的宣泄程度。當情緒得到宣泄后，會有一些搏反彈資金參與，但是對于一般投資者來說，短期最好是作壁上觀。由于樂視網已經被幾大指數剔除，而且此事件已被市場所預期，預計對指數的影響不會太大。

每經記者 楊建 每經編輯 吳永久

（本文封面圖來自攝圖網）