11月14日，美國證券交易委員會（SEC）官網公布了中國金融科技公司樂信集團遞交的IPO招股書。根據招股書，樂信計劃在納斯達克交易所上市，股票代碼為“LX”，擬融資5億美元。

這是今年下半年，繼趣店、和信貸、拍拍貸、融360之后，又一家即將在美上市的國內金融科技企業。樂信集團的前身是分期樂商城，2016年底正式升級為樂信集團，旗下包括消費分期平臺分期樂、互聯網理財平臺桔子理財以及互聯網金融開放合作平臺鼎盛資產。

透過招股書披露的信息可以發現，與前幾家上市的金融科技企業不同，在樂信集團總營收中，電商銷售收入占比超60%。電商加金融，能夠讓樂信實現雙重收入。此外，樂信通過智能金融應用，將整體實際年化利率控制在25.3%，顯著低于同業。

樂信招股書顯示，截至2017年9月末，樂信集團有2000萬用戶，650萬授信用戶；2017年前三季度，樂信創造了39.87億元(人民幣,下同)營收。

樂信整體年化利率為25.3%

從交易規模看，自2013年設立至今，樂信總交易規模約為601億元，呈加速增長態勢，其中僅2017年前三季度的交易規模就超過前三年的總和，達到313億元，同比增長124%。

樂信招股書顯示，自2015年1月至2017年9月期間，樂信180天壞賬核銷率基本保持在2%以下，低于中國持牌消費金融機構的平均水平。

規模快速增長的同時，資產質量得到保障，這得益于樂信的大數據智能風控系統“鷹眼”引擎。該引擎集成了1000多個決策規則，包含5000多個數據變量。通過“機器學習”等人工智能手段，“鷹眼”引擎能夠對該用戶的還款能力、還款意愿、負債信息、穩定性、負面信息作出評估，并自動完成即時預警、攔截以及分析部署等功能。

在“鷹眼”引擎幫助下，樂信可以為那些傳統金融覆蓋不了的人群提供金融服務，從而打開了一個具有無限想象空間的市場。與此同時，樂信的智能金融也讓用戶獲得金融服務的成本得以降低。

消費金融的一大特點是小額、高頻，做好消費金融需要付出的成本較高，包括開發成本、人力成本、推廣成本等等。隨著移動互聯網和金融科技的廣泛使用，能夠使獲客、風控等關鍵環節在線上智能化地完成，進而極大降低運營成本。

例如審核，“鷹眼”引擎可以對95%的訂單全自動審核，秒級反饋結果，日處理訂單可以達到60萬單，相當于節省了3000名審核員的人力成本。

還比如招股書中提到的一個名為“蟲洞”的海量小微金融資產處理技術平臺。該平臺一端鏈接合作消費場景（資產端），另一端鏈接金融機構（資金端），根據資產狀況自動對資產進行分級、定價，再按照不同資金方提交的資產要求，將這些消費金融資產推薦給金融機構，開戶、授信、放款整個流程都可以線上實時完成，大大提升金融合作效率。目前，樂信與30多家機構合作伙伴達成了資金合作，綜合資金成本為8.9%。

成本降低的好處直接反映在利率上，截至2017年三季度，樂信包括資金方利息、平臺服務費等所有費用的整體實際年化利率為25.3%。

電商銷售收入占比超60%

樂信招股書顯示，2016年樂信集團總營收中，電商銷售收入占比超60%。這也是樂信與其他上市金融科技公司最大的不同。

目前，樂信旗下分期樂商城已擁有72萬精選SKU（庫存單位），涵蓋3C數碼、運動美妝、教育培訓、家居家電等14個主流品質消費品類。

和金融業務相比，電商具有投入大、見效慢、產出比低的特點，但是從長遠來看，電商和金融能夠形成一套自我強化的閉環生態系統。

當用戶在分期樂進行一次電商交易時，也同步完成了一次消費金融交易，進而大大提升運營效率、降低獲客成本。分期樂商城還可以在商品利差和資金利差之間進行杠桿切換，針對高毛利的商品，可以采取免息的方式銷售，賺取銷售利差；對于低毛利的商品則可以用一部分資金利差來補貼商品價格，使得商品銷售更具有競爭力。電商與金融相結合，幫助樂信實現雙重收入，這是樂信盈利模式的特殊之處。

這種有場景的消費金融被認為“既是新金融，又是新零售”，通過將傳統的低頻信貸需求變成高頻的消費行為，讓金融變得生活化，增強用戶黏性。招股書顯示，分期樂整體的用戶重復購買率2015年為63%，2016年上升為74%。分期樂2015年前3個月獲取的用戶中，到2017年三季度，其中仍有49.5%為活躍用戶。

市場有風險，投資需謹慎