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每經編輯 宋思艱

隨著中國經濟的高速發展和資本市場的不斷完善，私募股權作為一種資本籌集和投資的重要方式，在資本市場占據著越來越重要的地位。據了解，如今國內有1萬多家私募股權機構注冊在案，在這樣的情況下，資深投資人、老基金該如何保持活力，新的機構又該如何使自己具有競爭力？

《每日經濟新聞》記者注意到，9月25日，君聯資本首席財務官王能光、國中創投董事總經理馬若鵬、華映資本合伙人季薇、五岳投資董事長符麟軍、分享投資聯合創始人崔欣欣、步長資管總經理姒亭佑、磐霖資本合伙人薛孟軍等資深投資人在中國投資年會中表達了各自不同的見解。

老機構：價值投資+差異化

磐霖資本合伙人薛孟軍一直自稱為創業者，他認為投后管理是加強競爭力的一個非常重要的元素。而對于已經成立7年的磐霖資本來說，正在經歷成立后的“七年之癢”，如何繼續保持活力便成為其必須面對的一個問題。

薛孟軍表示，7年做下來感受頗多，他自認為他們始終在做一件事情，即資產管理，他們的核心商業使命就是使LP的資產實現保值增值。而對于如何保持活力，如何把股權投資做得更好？“我認為差異化非常重要，因為中國當前的股權投資市場競爭非常激烈，在如此市場中，要找到自己的特色、專長，實現差異化。在具體實踐中，磐霖資本將聚焦優勢產業領域，打造優勢團隊，提供更多的投后管理服務。

國中創投是從深創投脫離出來的一個團隊，其總經理馬若鵬早在1999年便開始涉足股權投資。在馬若鵬看來，無論是老的投資機構還是新的機構，價值投資是第一手的。作為老的投資機構，應該向產業投資人的角度轉型，老機構有產業儲備、生態布局，加上長期的人力資源的培養，完全可以從產業鏈的角度進行深度的投資。

馬若鵬也提到了步長資管的管理模式，即通過自己的資源整合嫁接其的投資項目和退出項目。步長資管總經理姒亭佑表示：如今產業在變，即過去10年的投資案例或交易的方式在未來不太可能重復，之前做存量投資，在未來需要做增量。

新機構：洞見+專業化

對于老機構來講，面臨著“七年之癢”、如何保持活力的問題。但是，在私募股權市場，更多的是一些新的機構，或者是一些從老機構脫離出來成立的新機構，而他們面臨的問題則是如何獲得競爭力。

五岳投資董事長符麟軍表示，五岳投資是一家“新瓶裝老酒”的機構，他們的人是老人，因為他們做投資都做了15年以上，原來有比較好的投資業績。他認為，市場上機會很多，尤其是他們關注成長期的中國制造這一塊的產業來看，可能很多人覺得制造業很難做，但其實已經有一些很優秀的企業脫穎而出。總之，保持競爭力的秘訣就是投自己擅長的企業。

對于新的機構，馬若鵬也說道，新的投資機構沒有較深的積淀，這就需要精準投資，不能急躁、不能追風口、不能搶項目。因此新機構的投資理念是，按照專業化的布局在某一個細分領域完善投資，逐步向老牌投資機構演變，只有這樣，才能使新興投資機構穩扎穩打，在各種浪潮中立于不敗之地。

分享投資亦是一個新的私募股權機構，其聯合創始人崔欣欣表示，在每一次發起一只新基金的時候，都跟當初創業的時候一樣，就是重新去把整個市場的環境梳理一遍，包括在同行里的基金聚焦的方向，重新把基金產品做創新。在這個過程當中，他自己的感受還是聚焦，一開始作為一個綜合型的VC，如何再聚焦到一個細分的市場，這樣才能把團隊的精力和資源聚焦在一個點上，通過這樣不斷地獲得新生。

姒亭佑對新機構獲得競爭力的看法則是：新機構一定要有產業的洞見，要掌握對未來的打法，還要有深刻的資源嫁接進去。洞見即必須對未來整個產業和行業要有足夠深度的了解，找到藍海和紅海，所有的風口都是前人創造出來的東西，如果沒有足夠的洞見，GP便會越來越難融到資，因為現在的LP越來越專業，而且如今競爭越來越激烈、同質化現象也越來越普遍。