導讀

富國大通投研中心：A股中報業績明顯增長，提振市場投資者信心，兩市放量又創新高，中小板和創業板走勢也比較強勁，次新股也迎來一波快速反彈。但需注意上證指數走出橫盤震蕩，短期繼續追漲周期股將會出現風險。

富國大通證券市場要聞點評

1、2017年A股中報完成披露，整體盈利情況同比向好

2017年中報披露收官。截至上周收盤，A股公司上半年合計收入18.13萬億元，同比增長19.85%；凈利潤合計1.67萬億元，同比增長16.37%（增速均為剔除無可比數據公司）。剔除銀行之后的A股公司盈利、收入增長更好，收入增長28.48%，凈利潤增長23.04%。整體來看中報盈利增速出現回落，但周期行業增長相當強勁，龍頭公司賺錢能力也更強。對比去年中報的業績情況，今年A股公司明顯向好。去年A股公司中報收入僅增長1.56%，凈利潤更是下降4.86%。不過具體來看，中小板公司上半年盈利增長情況最好，創業板則最差。中小板上半年收入增長26.68%，凈利潤合計1263.30億元，增長23.19%。

富國大通認為，今年上市公司整體收入和凈利潤水平保持較快增長，主要源于補庫存帶動了上游資源類的上市公司收入和利潤持續好轉，類似中國鋁業的盈利困難戶也出現了業績扭虧；在消費升級的帶動下，大消費板塊盈利能力也保持較快增長。而創業板上市公司由于并購重組量同比下降，沒有外延的并表利潤后，整體利潤水平出現了下滑。

2、京津冀開列治理清單 秋冬季重污染天數要下降15%

今年的秋冬季防治攻堅行動有一套“1+6”的方案體系，包括一個總體方案和六個配套方案。其中，六個配套方案是指強化督查方案、巡查方案、專項督察方案、量化問責規定、強化督查信息公開方案和宣傳報道方案。

攻堅主要目標是在全面完成《大氣十條》考核指標的基礎上，自今年10月至明年3月，京津冀大氣污染傳輸通道城市（2+26）PM2.5平均濃度同比下降15%以上，重污染天數同比下降15%以上，并將目標分解到各個城市。

富國大通認為，強化環保指標意味著要對污染企業實行關停整改，近期上游資源類上市公司業績快速上漲得益于環保治理對行業產能的壓縮，而本次強化大氣污染治理將會利好空氣質量檢測、脫硫脫硝設備相關的上市公司。

3、2017年上半年銀行、保險股受到資金追捧

上半年，銀行股、保險股異軍突起、各領風騷。今年以來，上證指數上漲8.29%，銀行、保險板塊同期分別上漲13.96%和51.62%。尤其是二季度的表現更為明顯，上證指數微跌0.93%，而銀行、保險板塊分別上漲3.05%和30%。

據上證報資訊統計，截至6月末，證金公司是15家上市銀行的前十大股東。對于這些銀行，二季度證金公司“大手筆”全部增持。上半年，證金公司對保險股的增持主要發生在二季度。具體看，二季度證金公司分別增持中國太保、新華保險約1.03億股、1202.78萬股。增持后，證金公司持有中國太保、新華保險的股權比例，分別從一季度末的2.46%、2.98%升至二季度末的3.59%、3.36%。

富國大通認為，上半年銀行股一騎絕塵，整體走勢突破了15年的高點，從邏輯上講應該是伴隨著補庫存周期上游資源類價格的持續上漲，尤其是國企的周期類上市公司盈利能力出現了拐點，給國企放了大量貸款的銀行資產負債率、杠桿率和壞賬率將均有一定下降，所以銀行的估值水平就有了優勢，受到了各路資金的追捧；而近幾年80、90后對于社保以外的商業保險的補充意愿明顯上升，保險股未來的業績增長的持續性較為明確，所以也受到了大資金的青睞。

4、規模驟降定增市場投資者結構生變

數據顯示，2017年上半年共有205家公司進行定向增發，實際募集資金總額為7324億元。其中，1月募集資金規模超過3000億元，2-6月平均募資規模僅為687億元，較去年同期接近“腰斬”。分析人士指出，在規模縮減的同時，定增市場的投資者結構也在發生變化，由于新規將退出的期限拉長，原本追求短期投機套利的資金不得不選擇退出定增市場，重視基本面的投資機構會繼續留在市場，而短期資金可能轉向二級市場，對市場流動性形成補充。

富國大通認為，定增市場的變化的確受到減持新規的影響，造成了一部分偏好于做一年期定增的機構因為時間和投資收益上的“性價比”下降，而選擇離開定增市場；但需要注意的是，隨著A股加入MSCI后，上市公司估值水平逐步向國際水平靠攏，投資風格偏向于價值投資，企業的長期成長性才會是長期資金重點關注的因素。所以未來價值投資的長線資金將不會因為減持新規的影響而選擇放棄參與定增的機會。

市場回顧與展望

1市場分析：

上周上證指數漲跌幅：+1.07%

中小板指漲跌幅：+2.80%

創業板指漲跌幅：+2.89%

（數據來源：新浪財經）

伴隨著中報的陸續披露，A股上市公司業績同比出現了明顯增長，提振了市場投資者的信心，兩市放量繼續創新高；主板市場在資源類個股持續上漲帶動下賺錢效應明顯，尤其是在中國神華和國電電力重組復牌后帶動了煤炭、電力板塊的持續上漲；金融股當中證券板塊本周走勢強勁，板塊周平均漲幅6.89%,主要因為證券行業自15年股災后業績持續下行，估值基本接近歷史大底，在股市向好的預期下受到資金追捧，我們認為證券行業未來將會涌現出一批依托于科技金融技術作為發展核心的創新類券商，同時傳統大券商由于規模效應也將受到市場的關注，由于該板塊的整體估值相對便宜具備長期的配置價值。

在主板市場受到周期股的影響走出放量突破的同時，中小板和創業板的走勢也比較強勁，主要受到人工智能等主題性的投資機會受到資金追捧，同時次新股經過一段時間充分調整后也迎來了一波快速反彈。市場資金較為活躍，兩融余額接近萬億水平，兩市成交量同比放量明顯，說明場外資金在積極入場。但需要注意的是，上證指數連續四天放量后漲幅有限，走出了一個橫盤震蕩的水平，在煤炭、鋼鐵、有色積累了較大幅度的漲幅后獲利資金開始兌現利潤，短期繼續追漲周期股將會出現風險。

2熱點概念

熱點概念：紙價新高

關注理由：據不完全統計，截止8月31日下午19:00當月已有114家造紙廠漲價，覆蓋17個省份，單次漲幅50-500元/噸。其中，紙廠漲價數量排名前五的是：浙江、山東、河北、廣東、江蘇。此外，8月有58家紙廠先后提價2次以上，最多者提價6次累計漲800元/噸。而就在31日，已經有好幾家龍頭紙廠發出了9月漲價函，業內人士表示龍頭紙廠的提價基本可以確定原紙后勢繼續大幅走高，預計旺季中的9月紙價要飆出新高度。

機構認為，受環保督察組進駐山東、浙江等造紙大省影響，部分中小企業關停，新增產能投放明顯受限。包裝紙行業供應進一步收縮，供給偏緊狀態將持續。需求方面，隨著中秋、國慶雙節臨近，包裝紙需求即將進入旺季，新增需求的旺盛將對包裝紙價格形成較強支撐。隨著供需格局的轉暖及供給側改革的推進，包裝紙價格有望維持漲勢，相關企業盈利水平將持續改善。

熱點概念：OLED

關注理由：韓媒The Bell報道稱，三星電子的下一代旗艦智能機Galaxy S9“極有可能”比以往更早地發布，可能會在明年1月份，三星顯示器的OLED面板也將相應提前至今年11月開始出貨。此前，Galaxy S8在今年3月份發布，其顯示屏面板在今年1月份開始出貨。Galaxy S9的提前發布據稱與三星的策略有關，蘋果公司的iPhone 8即將發布，三星希望捍衛其旗艦機銷量。

據媒體報道，蘋果將于9月召開秋季發布會，屆時將推出搭載OLED屏幕的下一代iPhone。券商研報認為，OLED在手機領域的應用將不斷滲透，未來在大尺寸領域，也有望取得更好的發展。

熱點概念：氫工藝

科技日報8月31日報道，德國科學家日前開發出利用有機載體液和特殊催化劑的儲存和制取氫燃料新工藝，使原先裝卸氫燃料所需的兩個裝置簡化成一個裝置。新工藝能大大降低成本和能耗，對能源轉型具有重要意義。

氫燃料利用氫的化學反應提供電能，動力更可持續，能效更高；排放物只有水，實現了零碳排放，沒有二次污染。而更具優勢的是，氫屬于可再生資源，工業廢氣、風水發電以及水電解等均可帶來充足的氫氣。因此氫燃料的發展日益受各國國家政策支持，被譽為是“終極新能源”。

（聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）