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每經記者 李少婷 每經實習編輯 任芷霓

1.8萬億資產“巨無霸”出爐

自6月4日中國神華（601088，SH）、國電電力（600795，SH）發布幾乎一模一樣的重大事項公告以來，有關神華集團和國電集團實施重組的傳聞不絕于耳，但從未被當事方證實。直至8月28日，國資委官網披露消息，傳聞終于得以證實。

相較于坊間昵稱“中國神電”，國家能投這一名稱擺脫了“神華集團”和“國電集團”的排列組合。至此，國資委監管的中央企業戶數已由2003年國資委成立之初的196家降至目前的98家，數量已縮減了一半。

此次重組也將使得能源界誕生一個資產總額過萬億的“巨無霸”。相關跟蹤評級報告顯示，截至2017年第一季度，神華集團總資產9982.57億元，資產負債率47.05%，國電集團資產總額8015.98億元，資產負債率81.75%。由此計算，二者合并后的國家能投將坐擁總資產17998.55億元，這約1.8萬億元的資產重組規模也超過了南北車、寶武鋼等大型央企合并的規模，成為近年來最大資產規模的央企重組。

“兩家企業都是世界500強企業，無論是規模還是實力都是強勢企業，因此重組的難度還是比較大的。”國資專家祝波善向《每日經濟新聞》記者分析，與以往“一強一弱”的重組套路不同，此次重組可謂強強聯手，重組中誰占主導也有諸多猜想。

美國《財富》雜志2017年世界500強名單中，國電集團排名第397名，神華集團排名第276名。年報顯示，神華集團2016年度營業總收入2479.4億元，凈利潤259.26億元，而國電集團2016年度營業總收入1814.64億元，利潤總額131.46億元。從盈利能力上來看，神華集團似乎更勝一籌。

中國神華于8月28日晚間也發布公告表示，接到控股股東神華集團的通知，神華集團更名為國家能投，作為重組后的母公司，吸收合并國電集團。

另外，重組后的人事安排也是外界關注的焦點。記者注意到，神華集團及旗下上市公司中國神華董事長職位空缺3個月，國電集團總經理職位空缺超過半年。

央企煤電一體化“剛開頭”？

2017年3月，國資委主任肖亞慶曾在一場發布會上表示，圍繞凝聚力量、結構調整，在鋼鐵、煤炭、重型裝備、火電等方面，“不重組肯定是不行的”。

神華集團與國電集團的合并重組橫跨煤炭和電力兩個行業。李錦分析認為，神華集團和國電集團的合并是自寶武鋼合并以來最大的央企重組案例，合并后有利于火電行業集中度提高，對推動“去產能”，提高行業盈利水平，推動供給側改革也具有引領作用。

值得注意的是，此次重組成為煤電央企重組的第一例。28日晚間，國電電力與中國神華同時披露，兩家企業擬以各自直接或間接持有的相關火電公司股權及資產共同組建合資公司。公告顯示，此次中國神華將18個凈資產合計約252.63億元的火電資產注入合資公司，國電電力此次將22家凈資產合計約291.49億元的火電資產注入合資公司。“這兩家單位是產業鏈的上下端，重組將使得抗風險能力提高。”祝波善分析表示。

但另一方面，由于同屬一個產業鏈的上下游，煤電矛盾由來已久。以2016年業績為例，2017年3月，中煤能源（601898，SH）發布的2016年年報顯示已扭虧為盈，中國神華發布的2016年年報顯示凈利潤上漲超過40%。而五大發電集團旗下上市公司多現業績下滑，華電國際（600027，SH）2016年年報顯示，歸屬于上市公司的凈利潤同比下降56.53%，大唐發電（601991，SH）2016年年報中，歸屬于上市公司凈利直接由2015年的28.09億元變為-26.23億元。相較于2013年電企超九成“發大財”，近九成煤企遭遇“滑鐵盧”的情況，煤電企業雙方的境地可謂是“風水輪流轉”。

煤電聯營被認為是解決煤電矛盾的“藥方”。2016年5月，發改委網站發布《關于發展煤電聯營的指導意見》，要求提高煤電聯營資源利用效率，增強煤電聯營專業化管理水平，提升煤電聯營項目競爭力。

那么在神華集團和國電集團的重組之后，央企的煤電一體化趨勢如何？祝波善認為，“有繼續的可能”。李錦則稱“煤電一體化是個方向。”

目前煤炭央企和火電央企還包括，中國中煤能源集團有限公司和中國華能集團公司、中國大唐集團公司、中國華電集團公司、國家電力投資集團公司。