每經編輯｜曾劍    

每經記者 曾劍 每經編輯 趙橋

中捷時代盈利仍未爆發

偉星股份2017年半年報顯示，公司控股子公司中捷時代上半年實現營業收入1380.31萬元，凈利潤為223.64萬元。相較于去年同期，中捷時代的業績有了很大程度的增長。去年上半年，該公司營業收入為222.07萬元，凈利潤為13.36萬元。

即便如此，中捷時代這份成績單依舊不夠看，因為公司背負著巨額的業績承諾。偉星股份于2015年9月發布重組草案，公司擬通過發行股份和支付現金相結合的方式，購買侯又森、唐慶、中科鑫通持有的中捷時代51%股權，并募集配套資金。截至評估基準日，中捷時代凈資產賬面價值為938.81萬元。采用收益法評估，評估后股東全部權益價值為3.03億元，增值率為3128.73%。中捷時代51%股權作價1.53億元。

作為超高溢價出售資產的“代價”，中捷時代原股東承諾，公司2015年~2017年年度經審計的扣非后的凈利潤預計分別不低于1000萬元、3000萬元和6000萬元，業績承諾期經審計的扣非后的凈利潤合計不低于1億元。

偉星股份的公告顯示，2015年度，中捷時代扣非后凈利潤為1007.31萬元，順利完成業績承諾；然而，中捷時代2016年扣非后凈利潤只有1788.3萬元。這意味著，公司2017年的扣非后凈利潤需超過7204.39萬元，其才可以完成3年的業績承諾金額。以上半年的情況來看，這對中捷時代是巨大的挑戰。

中捷股份有信心完成業績

公開資料顯示，中捷時代主要從事高端軍用衛星導航產品的研發、生產和技術服務，全部產品均為軍品。在偉星股份收購之初，中捷時代主要產品尚處于小量生產階段，收入大部分來自于對客戶的技術研發服務收入，小部分來自產品的銷售收入。在此情況下，中捷時代的盈利能力也并不突出。2013年~2015年上半年，中捷時代分別實現營業收入367.25萬元、1730.69萬元和549.85萬元，凈利潤分別為-352.01萬元、 17.75萬元和-10.81萬元。 

偉星股份的重組方案對此曾解釋稱，中捷時代盈利能力未在報告期內完全體現，但隨著北斗二代導航技術在國防航空領域規模化應用推廣，中捷時代前期的研發產品成果將逐步進入軍方客戶的批量采購階段，中捷時代導航產品的銷售收入將實現快速增長。

記者注意到，根據偉星股份聘請的評估機構中企華出具的評估報告，中捷時代2016年、2017年預測凈利潤分別為2982.48萬元和5992.32萬元。2018年~2020年，中捷時代的預測凈利潤則保持在6500萬元上下。

不過，現實與預測之間的差距還是蠻大的。在中捷時代2016年業績未能達標的情況下，偉星股份解釋稱，主要原因系因軍改等而使部分訂單未按原計劃實施。公司將敦促合作方密切關注軍改進程，加強與客戶的協調與聯絡，爭取訂單的落實。但就上半年的情況來看，雖然中捷時代的盈利有所改善，但與預期差距仍然很大。

8月22日，《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電偉星股份，公司證券部人士表示，偉星股份上半年的業績的確比較少，今年又是業績對賭期的最后一年，上市公司對此也是很關注。在和中捷時代溝通時，對方表示對今年完成業績承諾有信心。另外，公司這邊也了解到，此類軍工企業的業績大部分偏三季度和四季度，所以公司現在也是特別關注中捷時代三季度到10月份左右的業績情況。