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每經記者 金喆 每經編輯 宋思艱

業內：醫改令醫藥企業面臨更大挑戰

盡管醫藥行業增速進一步放緩，白云山仍向投資者遞交了一份不錯的成績單，凈利潤增長大幅超過同期營收增速，但三大業務板塊卻表現不一。具體來看，大南藥、大健康和大商業分別實現營收39.82億元、49.99億元和20.15億元，其中大商業收入同比下滑20.52%。不過，白云山并未對此做出進一步解釋。

實際上，因醫改政策密集發布，2016～2017年被稱為醫改大年。2017年3月，瑞銀證券醫藥行業分析師趙冰在專題研究會上表示，醫藥行業不會像剛開始醫改時每年有百分之二三十的增長，現在處于下滑的臺階。

與此同時，醫藥行業第三方咨詢機構中康CMH8月20日發布的報告也顯示，預測2017年中國藥品市場規模將達15773億元，增速從去年的8.2%進一步下滑到5.8%。中康CMH總裁吳瀚在“西普會”上表示，醫藥行業野蠻生長已難以為繼，隨著醫改進入深水區，我國醫藥企業將面臨更大挑戰。長遠來看，零差率范圍擴大、醫保控費、藥品招標降價、集中采購議價、醫保價格談判等是制約行業高增長的主要影響因素。

半年報顯示，白云山的綜合毛利率為37.14%，比去年同期減少了0.56個百分點。白云山坦言，2017年上半年，面對醫改提速，GPO試點、醫聯體、兩票制、取消藥品加成、醫療費用增速控制等進入常態化系列新政策的實施及推進，讓集團傳統業務發展備受挑戰。

王老吉大健康凈利同比增幅已連續3年放緩

自2012年與鴻道集團結束王老吉涼茶的合作關系以后，廣藥集團重新組建的子公司王老吉大健康便格外受到關注。與往年一樣，白云山在半年報中披露了王老吉大健康的經營情況，報告期內實現凈利潤3.58億元，同比增長17.37%。盡管仍保持雙位數的增長，但王老吉大健康對白云山凈利潤的貢獻還相當有限，也很難與之前的增速相提并論。

經過井噴式增長，涼茶行業已略顯疲態。中國食品工業協會發布的《2016年度飲料行業整體運行報告》顯示，2016年涼茶行業市場銷售收入達561.2億元，僅錄得4.2%的增長，而在2009～2012年，涼茶品類持續保持16%～18%的快速增長，2015年還維持在10.6%。

事實上，行業整體遭遇的瓶頸從王老吉大健康的業績變化中也可窺見一斑。記者梳理財務數據后注意到，2012年6月底，成立剛滿4個月的王老吉大健康在報告期內凈虧損186.29萬元。隨著王老吉與加多寶的競爭逐漸白熱化，王老吉大健康的同期業績也出現大幅增長。

2012～2014年，王老吉大健康分別實現凈利潤3096.2萬元，2.27億元和3.40億元，對應的2013年、2014年同比增幅為632.25%和49.77%。而到2015年和2016年，王老吉大健康的凈利潤為3.91億元和4.33億元，同比增幅分別為15%和10.74%。

與之對應的大健康業務增速也出現放緩。中報顯示，2016年上半年和2017年上半年，大健康業務收入分別為47.01億元和49.99億元，對應的增速分別為7.62%和6.33%，后者的毛利率也比上年同期減少了7.69個百分點。

中國食品研究員朱丹蓬對《每日經濟新聞》記者表示，涼茶企業在目前維持緩慢增長的局面下，不再只面臨品牌、產品競爭，還面臨整個飲料品類的競爭。對王老吉這樣的大品牌而言，必須靠加大市場營銷和年輕化品牌的投放來搶新生代消費群體，這也會在一定程度上影響產品的利潤率。“但總體來說，王老吉的利潤率處于正常水平，涼茶行業也沒有進入衰退期。”

朱丹蓬表示，為了爭奪更多新生代消費群體的支持，王老吉大健康今年上半年在一些年輕化綜藝節目上的投入，費用高昂，但放在大行業背景來看，涼茶要與植物蛋白飲料、功能飲料等大健康飲品競爭，必須加大市場營銷。

朱丹蓬不贊同涼茶飲料進入衰退期的說法，認為行業只是增長放緩。在他看來，“涼茶+火鍋”的場景消費觀念已根深蒂固，小龍蝦等網紅食品也與涼茶元素搭配，對整個行業是利好。