每經編輯｜何建川

西南證券：創業板平均估值40倍以下是相對底部區間

對于今日創業板指數的罕見大漲，機構們也紛紛發表了相關看法。《每日經濟新聞》記者注意到，華創證券策略團隊盤后表示，今日盤后公布的國務院日前印發的《強化實施創新驅動發展戰略進一步推進大眾創業萬眾創新深入發展的意見》是今天創業板以及科技股大漲最直接因素。回顧2017年以來，消費白馬抱團，導致估值漸高，對增量資金吸引力下降；6月，宏觀經濟韌性顯現，在追逐“確定性”的思路下周期股熱火重燃，但短期內即將估值修復至臨近飽和。而優質科技成長龍頭在存量資金此消彼長的選擇邏輯下，配置價值凸顯，短期回升動能較強。從中長期投資邏輯看，華創證券建議關注受益產業大趨勢及政策支持的核心產業方向，如新能源汽車、人工智能、OLED、半導體產業鏈等。

對于創業板當前的投資邏輯，西南證券盤后指出，從產業的角度，當前正處于人工智能+物聯網的新一輪技術革命拐點，成長型公司迎來新的產業機遇與發展空間。此外，發改委與國家開發銀行日前簽署了《關于支持戰略性新興產業發展的戰略合作協議》。按照協議，“十三五”期間，國家開發銀行將安排不低于1.5萬億元融資總量，重點支持實施《“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃》21項重大工程和創新平臺建設。據西南證券觀察，從流動性角度看，在低估值區間，流動性下降對創業板估值的影響已經不敏感。通過對過去6年創業板估值數據進行研究發現，流動性因子在60倍以上高估值狀態下，對創業板估值影響最為敏感，而在40倍以下低估值區間影響明顯減弱，因此創業板公司平均估值40倍以下是相對的底部區間。

今日統計局披露了6月份規模以上工業企業實現利潤情況，6月規模以上工業企業利潤同比增長19.1%，增速比5月份加快2.4個百分點；1-6月份，利潤同比增長22%，增速比1-5月份放緩0.7個百分點。對此國泰君安指出，未來，經濟最大的亮點在于“制造業再繁榮，結構性復興”，預計今年全年工業利潤增速大概率保持在15%~20%的區間。經濟最大的亮點在于在歐美朱格拉周期下，將可能出現制造業再繁榮和結構性復興，體現在制造業的投資和利潤較好，結構上尤其以高端裝備制造業表現較好。

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