央行革新流動性調控方式“MLF+逆回購”模式生變

昨日，央行開展年內第六次MLF操作，規模為4955億元，但未進行逆回購操作

4月17日，央行開展了4955億元的中期借貸便利（MLF）操作，用以對沖本周二到期的2345億元MLF，并向市場提供必要的流動性支持。這是央行于年內進行的第六次MLF操作。當日未進行逆回購操作。

結合3月下旬以來的流動性調控，業界專家認為，此前央行倚重的“MLF+逆回購”的方式已經有了變化，央行更趨向于靈活使用各種貨幣政策工具，以維護流動性的基本穩定。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對《證券日報》記者表示，今年央行貨幣政策中性立場不是單純針對通脹或者美聯儲加息壓力，更多的是出于推動國內金融去杠桿，降低系統性金融風險的目的，因此不會伴隨著通脹波動和美聯儲立場的波動而有實質性的變化，最大程度上只是通過適度公開市場操作來微調應對。

央行本次開展MLF操作，改變了之前在其官方微博發布的慣例，轉而以公開市場業務交易公告的形式予以發布。央行未對本次MLF操作的資金去向進行說明，之前會明確MLF資金流向金融機構的家數。

本次MLF共進行了兩個期限的操作，其中6個月期為1280億元，操作利率3.05%，1年期為3675億元，操作利率為3.20%，均持平于上次操作。剔除本周二到期的2345億元MLF，本次凈投放資金2610億元。3月末MLF余額為40643億元。3月份，為維護銀行體系流動性基本穩定，結合金融機構流動性需求，央行對金融機構開展MLF操作共計兩次，規模為4970億元。

上周四，央行在暫停十余日后重啟逆回購，并發放839億元抵押補充貸款（PSL）。

本周央行公開市場將有1900億元逆回購到期。周一到期200億元，周二到期100億元，周三到期200億元，周四到期800億元，周五到期600億元。

央行貨幣政策委員會第一季度例會指出，要實施好穩健中性的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，維護流動性基本穩定。

“現階段，我們應重點強調結構性改革和長期的戰略調整，不能過度依賴貨幣政策，這個信號至關重要。”央行行長周小川在博鰲亞洲論壇“貨幣政策的‘度’”分論壇上指出，在實施多年的量化寬松之后，許多國家都存在流動性過剩，雖然貨幣當局已開始收緊流動性，但這將是個漸進的過程。