每經編輯｜每經記者 曾劍    

◎每經記者 曾劍

2月20日，劉士余成為證監會主席。上任后不久，劉士余在接受媒體采訪時表示，新主席的首要任務就是監管。而他的監管思路很明確：依法監管，從嚴監管，全面監管，只有監管才能保證改革措施順利實施。而從此后證監會的實際舉措來看，抑制跨界并購，打擊中介機構違法行為，打擊IPO造假，發布重組新政抑制“炒殼”等，無一不是劉士余執政理念的體現。

強化市場風險控制

近年以來，證監會對市場風險的控制力度是愈發完善。4月8日，證監會就修訂《證券公司風險控制指標管理辦法》及其配套規則公開征求意見。通過風險覆蓋率、資本杠桿率、流動性覆蓋率及凈穩定資金率四個核心指標，構建更加合理有效的風控指標體系，進一步促進證券行業長期健康發展。

此后，面對基金管理公司的子公司管理規模劇增帶來日益顯現的問題和風險，證監會就《證券投資基金管理公司子公司管理規定》和《基金管理公司特定客戶資產管理子公司風險控制指標指引》公開征求意見。根據征求意見稿內容顯示，證監會擬對基金子公司設立設置一系列門檻，對開展特定客戶資產管理業務的專戶子公司實施凈資本約束為核心的風控管理和分級分類監管。

10月份，證監會就《期貨公司風險監管指標管理辦法》及配套文件公開征求意見。其中擬提高期貨公司最低凈資本要求；調整資產管理業務風險資本準備計提范圍與計提標準，提升風險覆蓋全面性；進一步強化對期貨公司的監管要求。

除了風險管控制度的完善外，證監會還通過抑制商品期貨市場過度投機、限制杠桿水平等方式，降低市場運行風險。

今年4月，在國內商品期貨價格劇烈波動的背景下，證監會要求期貨交易所加強市場監管，采取針對性措施抑制市場過度投機。6月中旬，國泰君安和東方證券等券商陸續披露稱，因為涉嫌“未能有效履行資產管理人職責”，其期貨子公司正在配合證監會的一系列調查。

今年7月，證監會發布《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》，亮點之一便是降杠桿。譬如其中將風險較高的股票類、混合類產品杠桿倍數上限調至1倍，明確了固定收益類結構化資產管理計劃的杠桿倍數不得超過3倍，其他結構化產品杠桿倍數不超過2倍等。

重組新規抑制“炒殼”

《每日經濟新聞》記者注意到，新任證監會主席上任以來，證監會對于構成借殼上市的資本運作、過度融資等行為的監管明顯趨嚴。

針對中概股回歸帶動的殼資源炒作現象，證監會發言人5月份曾表示，市場對中概股的回歸提出了一些質疑，認為這類企業回顧有較大的特殊性，境內外市場的明顯價差、殼資源炒作等現象。證監會已經注意到市場的這些反映，并正對這類企業通過IPO、并購重組回歸A股市場可能引起的影響進行深入分析研究。

6月17日，證監會官網發布《關于上市公司發行股份購買資產同時募集配套資金的相關問題與解答》。其中明確指出：“募集配套資金不能用于補充上市公司和標的資產流動資金、償還債務”。

上述規定一經出爐，便展現出了較強的威力。寧波熱電率先宣布取消重組方案中募集配套資金用于補充標的流動資金的部分，相應調減募資總額。而超華科技等多家公司的重組更是因包括這個新規限制在內的多種原因而終止。

在6月17日，證監會還就《上市公司重大資產重組管理辦法》（修訂稿）向社會公開征求意見。此次修訂從認定標準、監管配套、中介機構責任等多方面對重組上市行為提出了十分嚴格的監管要求。

對于此番修訂，證監會明確表示旨在給“炒殼”降溫，促進市場估值體系的理性修復，繼續支持通過并購重組提升上市公司質量，引導更多資金投向實體經濟。9月份，上述重組新規正式發布。

事實上，重組新規對炒殼、忽悠式重組的抑制作用是顯而易見的。據《每日經濟新聞》記者不完全統計，自今年下半年以來，A股市場累計約50余家上市公司重組失利，其中大部分為主動放棄重組，少數部分則是被監管機構直接或間接叫停。事實上，主動放棄公司中也有部分因為重組新規而自動放棄重組，或者因為無法回應交易所發出的問詢函而放棄。

嚴厲打擊IPO造假

此外，證監會今年還著重打擊IPO造假行為，并落實退市相關制度，對于在IPO造假中存在失職的相關中介機構也給予其相應的處罰。

5月份，*ST博元正式告別A股，成為首例因重大信息披露違法而遭退市的上市公司。6月中旬，證監會宣布完成對欣泰電氣涉嫌欺詐發行及信息披露違法違規案的調查工作。證監會初步認定，欣泰電氣在申請首次公開發行股票并在創業板上市時存在欺詐發行行為，上市后披露的定期報告存在虛假記載和重大遺漏。證監會宣布，一旦認定欣泰電氣欺詐發行并作出行政處罰，深交所將依法履行退市工作職責，啟動欣泰電氣后續退市程序。

7月份，證監會正式對欣泰電氣下發《行政處罰決定書》，并對該公司啟動退市程序。欣泰電氣由此成為A股因欺詐發行退市的第一股，同時也是創業板退市第一股。*ST博元與欣泰電氣的案例，無疑均充分表明了證監會重拳治理欺詐發行上市公司的決心，體現了監管層從嚴監管的態度。

在欣泰電氣被查的同時，證監會本著“絕不放過任何一個涉案主體、絕不放過任何一項違法失職行為、絕不放過任何一項需要承擔的法律責任”的原則，對相關中介機構的違法違規行為，依法予以查處，全面追究責任。

4月15日，證監會專門部署了對欣泰電氣審計機構北京興華會計師事務所（以下簡稱興華所）的立案調查。4月21日，對欣泰電氣申請首次公開發行股票的保薦機構興業證券啟動調查；同時，對欣泰電氣申請首次公開發行股票的法律服務機構北京市東易律師事務所啟動立案調查的行政執法程序。

根據證監會發布的《行政處罰決定書》顯示，證監會調查認定，興華所對欣泰電氣IPO期間、2013年財務報表審計時、2014年財務報表審計時未勤勉盡責，出具的審計報告存在虛假記載。證監會責令興華所改正違法行為，沒收業務收入322.44萬元，并處以967.32萬元罰款。作為保薦機構的興業證券也受到了沒收保薦業務收入等處罰。

此外，證監會還于5月份首次集中立案稽查6家審計評估機構。據悉，這些機構主要涉嫌對上市公司財務造假表現的毛利率偏差大、銷售集中度畸高等異常現象未保持應有懷疑，對審計資料存在的明顯舞弊跡象未予充分關注等。

6月下旬，證監會專門部署了IPO欺詐發行及信息披露違法違規執法行動。該行動全面覆蓋IPO各個環節，全面覆蓋發行人、控股股東和實際控制人、中介機構等各類主體，全面覆蓋不披露、不及時披露、虛假披露等各種違法行為。

記者注意到，今年8月，證監會還舉辦了IPO欺詐發行及信息披露違法違規案件調查組長研訓班。為當前IPO欺詐發行及信息披露違法違規專項執法行動辦案件提供保障。10月份，證監會通報IPO欺詐發行及信息披露違法違規專項執法行動首批立案案件。證監會稽查部門決定對IPO申報企業龍寶參茸及粵傳媒、*ST烯碳、*ST盈方、美麗生態等上市公司正式啟動立案調查的行政執法程序。

在監管多維度強化的市場狀況下，優秀上市公司仍然層出不窮。近3000家上市公司中的優秀代表將于今年11月24日~26日相聚成都，參加“2016第五屆中國上市公司領袖峰會”，上市公司、公私募機構等資本市場參與各方將共聚一堂，掀起頭腦風暴。屆時，2016中國上市公司口碑榜也將揭曉，9大榜單135家優秀公司花落誰家？讓我們拭目以待。