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◎每經記者 陸佳麗

傳言許久的廣匯汽車（600297，SH）收購四川港宏一事終于浮出水面。不過，并不是廣匯收購四川港宏，而是寶信汽車（01293，HK）。

11月1日，寶信汽車發布公告稱，公司間接全資附屬公司北京燕寶汽車服務有限公司擬收購四川港宏企業管理有限公司全部股權，應付總代價不得超過5.2億元人民幣（約合5.95億港元）。

NBD汽車（微信號：NBD-AUTO）了解到，寶信汽車正是此前廣匯汽車花了114.92億港元（約合人民幣94.68億元）收購的寶馬在華最大經銷商。雖然此次是寶信參與并購，但這宗并購案依舊被業內認為是廣匯意欲做大規模的動作。

事實上，通過接連不斷的企業并購，廣匯汽車已是國內最大的經銷商集團之一。廣匯汽車的年報顯示，2015年，公司實現營業收入937億元。今年如不出意料，廣匯營業收入將突破千億元，成為國內首個銷售規模破千億元的汽車經銷商集團。

不過，在廣匯汽車持續擴張后，對于其整體的經銷商管理能力等也提出了更高要求。此外，由于大規模擴張，企業的資金壓力依舊不容忽視。

中國汽車流通協會副秘書長羅磊告訴NBD汽車，今年車市整體較為穩定，但在今年的“好日子”過后，明年對于經銷商來說或是較為困難的一年。屆時，將再度考驗經銷商集團的盈利能力與綜合管理能力。

寶信出手 廣匯體量再擴大

11月1日，寶信汽車發布公告稱，公司就建議收購四川港宏企業管理有限公司之全部股權訂立兩條協議。其一，北京燕寶已有條件同意收購，及港宏投資已有條件同意出售，港宏企管51%的股權；其二，公司已有條件同意收購，及伊藤忠商事株式會社已有條件同意出售，港宏企管25%的股權以及北京燕寶已有條件同意收購，及伊藤忠中國已有條件同意出售，港宏企管24%的股權。

此前傳言的廣匯收購四川港宏的收購主體變成了寶信汽車。

雖然廣匯沒有直接出手，但這宗并購顯然與廣匯有著千絲萬縷的關系。廣匯向來都是通過并購來擴大規模。此前，廣匯接連并購了寶信、大連尊榮以及申蓉汽車等經銷商集團。

資料顯示，港宏集團于1992年在四川成都成立，自1997年以來，港宏建立起了凱迪拉克、捷豹路虎、雷克薩斯、斯巴魯、上汽通用別克等12個汽車品牌4S店，目前已發展成為在西南地區布局有24家汽車4S專營店、7個城市店、2個二手車零售店、近100家二級網點的集團化公司。2005年12月5日，港宏集團與日本伊藤忠商事株式會社合資成立了“四川港宏企業管理有限公司”。

廣匯去年實現營業收入937億元。今年前三季度，廣匯營業收入達到896.9億元，同比增長36.51%。在通過一系列并購案后，今年廣匯營業收入有望破千億。

經銷商集團欲“大而不倒”

實際上，近年來經銷商集團間的整合并購一直處于加速狀態。

2015年，綠地花費15.5億港元入主潤東汽車；同年7月，中升集團收購了惠通嘉華集團部分4S店；12月，廣匯發布公告稱將以95億吞并寶信。再加上此前，正通汽車斥資55億元收購深圳中汽南方投資集團，寶信以3.05億美元收購外資汽車經銷商燕駿汽車集團等大型并購案。

經銷商集團間的并購極為頻繁，其背后折射的也正是經銷商行業低迷的無奈。

據中國汽車流通協會發布的2015年百強經銷商研究報告，中國百強汽車經銷商集團盈利能力正面臨較大挑戰，連續兩年入圍百強的84家汽車經銷商集團2015年整體毛利較2014年大降25.79%，經銷商徹底進入微利時代。

羅磊指出，規模化發展將是汽車經銷商集團未來的發展趨勢，企業間的兼并重組將幫助其做大做強，在提升整體盈利能力與潛力的同時也可使得經銷商集團的抗風險能力加強。

“今年車市整體較為穩定，根據上市公司半年報統計，很多公司平均凈利潤增幅都達到了15%以上，反映了行業整體向好的趨勢。但在經過了今年的“好日子”后，明年對于經銷商來說或是較為困難的一年。車企生產目標的放大必會將壓力向終端轉移，經銷商壓庫現象也會更為嚴重。”羅磊說。