每經編輯｜吳若凡    

每經記者 吳若凡

10月28日，天房發展公布今年第三季度財務報表。《每日經濟新聞》記者從天房發展的前十大流通股股東里看到了泰禾的影子。財報顯示，泰禾集團股份有限公司持股比例2.81%，泰禾金控（平潭）集團有限公司持股比例為1.64%，共計持有49138516股，合計持股比例4.45%，也就是說，泰禾離舉牌線僅差0.55%。

按照10月28收盤價計的話，這些股票目前估值約為3.1億元。《每日經濟新聞》記者發現，天房發展半年報里還不曾見到泰禾系的身影。

天房發展投資價值何在？

不得不說，泰禾的買入難免讓外界浮想聯翩，天房發展第三季度業績并不理想，據天房發展三季報披露，公司前三季度凈利潤出現虧損，其中，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損2.69億元，同比下降783%。

天房發展就此給出的原因是：公司本報告期內結算項目仍以位于天津市外環線以外，上述項目所處區域及周邊整體房地產供應較多，項目銷售價格提升幅度有限。加之由于公司近年來加大融資力度，融資規模增長致使利息支出相應增加。換句話說，財務成本上升和銷售不暢導致了業績虧損。

這樣一家業績出現虧損的公司卻進入了泰禾的視野，究竟是什么原因？

泰禾方面向《每日經濟新聞》記者表示，入股天房發展是因為其有投資價值。而優淘城總裁薛建雄表示，除了基于財務投資考慮之外，泰禾看中的是天房有著土地資源和國資背景，更重要的是基于自身戰略考慮。

據悉，天房發展地產業務主要集中在天津、蘇州等核心二線城市。僅2015年，天房在天津就奪得10宗天津優質地塊，總成交價達203.96億元，今年又先后在蘇州市場拿下兩宗位置不錯的宅地，合計67.3億元。

“地產+X”已經成為房企的經營戰略。此前，泰禾先后設立金控(平潭)子公司并增資擴股到25億元、投資1.5億元參與發起設立海峽人壽、成功入股深圳吉屋、完成收購福建一卡通等一系列布局并逐漸形成了一條涵蓋金融、證券、保險、“互聯網+”、第三方支付等“大金融”的產業鏈。

盡管途徑各異，但在業內諸多房地產公司中，“去地產化”已成趨勢。當下的資本市場，金融投資轟轟烈烈，大資本可隨意調動數百億資金。“一股獨大”的資本市場規則下，很多公司或成為資本大鱷的囊中之物。

大型地產商紛紛謀求“多元化”轉型，比如萬達集團將重心轉移至文化產業和金融；綠地大舉進入大基建、大金融、大消費等新興產業。

地產業整合已成趨勢

近年來，房企謀求金融布局，獲得金融牌照，進行多元化經營或轉型，更有甚者，甚至“去地產”。

同樣，面對資產配置荒，房企對優質資產的渴求并不亞于金融機構。業內人士指出，資產配置荒背景下，地產股是增量資金必然選擇的邏輯。持續出現舉牌地產股，一是看好其擁有優質土地儲備等資產，二是這些地產股PB（市凈率）相對偏低，相對于收購大宗物業，間接入股更劃算一些。

一般而言，價值投資的邏輯與屬性不變，尤其是業績增長較快、賺錢能力較強和財務杠桿相對較低的房企在資本市場上最受青睞，比如萬科。

克而瑞指出，地產行業整合已成趨勢，企業間的并購將成常態。從行業格局看，一些資金實力不強、銷售不力的中小房企隨著經營壓力的上升，將不得不通過變賣項目或者股權的引入合作者，維持企業的正常運作，而對于資金實力雄厚的大型房企來講，這將是進一步擴大自身市場占有率的好時機。