每經編輯｜每經記者 余強    

每經記者 余強

徐志摩曾寫過一首名詩《我不知道風是在往哪一個方向吹》：“我不知道風是在哪一個方向吹——我是在夢中，黯淡是夢里的光輝。”

在備受關注的暴風集團收購稻草熊、唐德影視收購愛美神先后宣告終止后，不少業內人士認為，對于影視類的并購的高估值、高溢價的問題，監管層已開始有所動作。

那么，影視并購的風將到底往哪個方向吹呢？ 

歡瑞借殼獲有條件通過

歡瑞世紀和星美聯合兩家公司可謂惺惺相惜：一家在登陸資本市場時屢受挫折，一家則是有名的“殼”股，經常是虧一年賺一年，在保殼路上掙扎。

早在2014年，歡瑞世紀就擬與泰亞股份進行資產重組，但當年9月泰亞股份一則終止重組的公告宣布歡瑞世紀上市夢碎；星美聯合在歷史上也曾多次重組失敗，2013年公司大股東也籌劃過一次股權轉讓事項，但因收購方對其實際控制人相關信息的披露存在疑慮，致使2013年8月1日那次收購行為無果而終。2014年11月10日資本大鱷宋涌嘗試PE借殼又遭否決。

每經投資寶（微信號：mjtzb2）記者注意到，隨著2016年7月21日晚間星美聯合的一則公告，讓此次交易雙方長舒一口氣。

據星美聯合公告稱，收到證監會通知，經證監會上市公司并購重組審核委員會于當日召開的2016年第48次并購重組委工作會議審核，公司發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易事項獲得有條件通過。

星美聯合的重組預案顯示，公司擬以7.66元/股價格向陳援、鐘君艷夫婦等歡瑞世紀全體股東定增約3.92億股股份收購歡瑞世紀100%的股權，標的資產預估值為30億元；同時以8.72元/股的價格向歡瑞聯合、弘道天華、青宥仟和、青宥瑞禾非公開發行約1.75億股股票募集配套資金不超過15.3億元，以用于歡瑞世紀電視劇、電影的投資、特效后期制作中心及補充流動資金。

投資人：歡瑞世紀業績具可持續性

業內人士認為，市場在歡瑞世紀借殼星美聯合獲有條件通過的背后，更關注的是監管層對于影視并購的態度。在此之前，暴風集團收購稻草熊影業與唐德影視收購愛美神先后宣告終止。其中，暴風集團收購稻草熊在經過證監會并購重組委審核之后，作出了標的公司盈利能力具有較大不確定性，不符合相關規定而未獲通過的決定；唐德影視本擬收購范冰冰旗下的公司，在方案尚未公布之際便受到極大關注，隨著公司主動撤退，該事項的籌劃也終止了。

對比歡瑞世紀與稻草熊影業，可以發現：歡瑞世紀于2006年成立，2015年全年總營收4.74億元，凈利潤1.71億元，100%股權作價為30億元，評估增值率為278.9%；稻草熊影業于2014年成立，2015年開始實現營收，全年總營收6764萬元，凈利潤2852萬元，稻草熊影業100%股權按收益法評估價值為15.27億元，增值率達38.81倍。

每經投資寶（微信號：mjtzb2）記者注意到，7月15日，深交所發布《深圳證券交易所創業板行業信息披露指引第1號——上市公司從事廣播電影電視業務（2016年修訂）》，對影視公司票房收入、明星證券化等方面的信息披露作出了新的要求，其中公司需說明熱門影片票房與營收關系、并購明星公司的作價依據等細則。

知名投資人曹海濤對每經投資寶（微信號：mjtzb2）記者表示：目前監管層對跨界、業績對賭完成的可能性以及明星入股等事項均有所限制。歡瑞世紀與前述兩家公司最大的不同在于其業績的可持續性，它的業績可持續性還是可以看到的。