每經編輯｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

本周四A股先跌后漲，呈V型反彈。截至收盤，上證綜指漲0.26%至2822.44點，其余股指走勢類似，但漲幅稍大些。媒體近期似乎在渲染6月份美聯儲加息、英國脫歐公投、人民幣貶值等不利因素，原本就已極弱的市場很難不受到沖擊。

美聯儲加息與英國脫歐，我認為實質上是一個風險——假如下月民調顯示英國脫歐機會較大，美聯儲加息就是“不可能的事”；若脫歐機會小，這種情況下美聯儲雖有可能加息，但加息機會仍不到一半。

由表面看，人民幣是否貶值與美聯儲是否加息也是有些關聯度的。但如果從根本上看，匯率通常取決于兩個因素，一為購買力平價，二為投資機會。

在評估購買力時，投資者需記得納入并未計入CPI的房價。依我看來，我們的一般商品不見得便宜，房價就更不用提了。不過，即使人民幣購買力不足，但只要國內市場還能提供回報足夠高的投資機會，或提供收益率足夠高的理財產品，那么匯率也是能撐住的。可很明顯的是，人民幣以往的這些優勢如今均已經大幅削弱。

人民幣貶值原本是可避免的，只要我們經濟能在貨幣不放水的情況下保持增長就可以了，所以這必然就要求經濟“調結構”。然而可惜的是，多年來我國雖有時也會“調結構”，但時常搖擺不定。最近管理層又重申“調結構”，似乎在痛定思痛后下了決心，我衷心希望這回能堅持到底!

昨日A股雖一度受到沖擊，但最終多頭占優。不過若仔細觀察盤面，我相信多頭恐怕還沒到樂觀的時候，因大盤仍有兩處美中不足：一是成交量放得不夠大，二是下影線還不夠長，所以大盤走好還需更多證據。

今日大盤或再受考驗，因目前不能確定昨日進場的機構有無中線作戰打算。假如多數機構只熱衷于短炒與“搶帽子”，那么大盤可能還有機會向下。

不過，從某種程度上看，目前多頭退路是十分有限的，因2781點是三重支撐，常識告訴我們這個點位已不容多頭主力再退縮。假如大盤在三次測試某個點位后居然又跌到這個點位，那么下跌的空間便有機會擴大。由滬指圖形看，若該點位不守，2638點自然就是下道防線。

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