昨天早晨在道達號（微信號：daoda1997）的“道達早評”中，我給大家提示了新加坡A50指數期貨周一大跌的事情，并且明確指出，A50指數期貨通常能夠反映海外資金對A股市場的態度，也對A股市場存在一定程度的引領作用。昨天滬指果然下跌21.98點，最終以2821.67點報收。大盤在連續上漲兩天之后，昨天又開始走弱。

A50指數期貨由最具代表性的50只A股構成，所以A50指數期貨也往往成為QFII等外資的A股對沖工具。總的來說，A股走勢與A50指數期貨是相互影響的關系，但很多時候指數期貨又的確存在引領作用。A50指數期貨也有近月合約和遠月合約之分，而主力參與最多的合約，則是主力合約。而我們一般看的較多的，則是“A50指數期貨當月連續”的走勢，其實就是將主力合約的走勢連續起來看。

為什么周一A50指數期貨連續的走勢會突然出現跳空大跌？本周之前，A50指數期貨的主力合約是5月合約，上周五該合約報收于9375點，而6月合約比5月合約要低很多。不過，到了本周一，A50指數期貨主力合約換成了6月合約，所以A50指數期貨連續的行情走勢出現了相當大的跌幅。6月合約成為主力合約后，依然處于這么低的位置，那么主力機構謹慎的心態就可見一斑了。

A50指數期貨的下跌，是海外資金不看好，而昨日A股市場的低迷，同樣反映了市場對后市的主流看法。為何不看好后市，很重要的因素就是大家對5月信貸數據的關注度非常高，而且這一數據如果低于預期，那么對市場的打擊力度會進一步加大。實際上，5月中旬央行公布的4月新增貸款數據，當時就不是太樂觀。不過，由于央行表態稱，穩健貨幣政策取向并沒有改變，于是市場沒有解讀得太過偏空。

現在已進入5月下旬，5月還剩最后幾天，這個月的信貸數據究竟如何，其實已經基本不會有什么太大的變化了。昨天包括不少私募和公募基金經理都在關注這個數據，但坊間的預期似乎并不樂觀。在達哥看來，用信貸數據來判斷宏觀貨幣政策的實際方向，還是比較靠譜的，因為很多時候公開說法都是軟化過的，只有看央行實際在干什么，才能做出準確的判斷。正常情況下，貨幣寬松，則有利股市；貨幣緊縮，則利空股市。其實，央行正式公布5月信貸數據，有可能要到6月中旬了，也就是端午節之后。但是，股市炒的是預期，因此端午節前，市場有可能已經會提前對此作出反應了。（張道達）

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