每經評論員 葉檀

在(zai)經歷了e租寶、中(zhong)晉系等事件之后，現在(zai)市場(chang)對(dui)財富管理、資產投(tou)資、P2P又開(kai)始(shi)噤若(ruo)寒(han)蟬，幾乎(hu)一(yi)提到(dao)就(jiu)是(shi)錯。從(cong)兩年前的(de)(de)遍(bian)地開(kai)花，到(dao)現在(zai)的(de)(de)四處驅趕，市場(chang)對(dui)金融的(de)(de)認(ren)知依然存在(zai)相當大的(de)(de)偏差。

中國信(xin)用土(tu)壤的(de)狀(zhuang)況(kuang)確實存(cun)在(zai)缺(que)陷(xian)，加上服(fu)務不到位，從市場化改革(ge)以來(lai)，一直沒(mei)(mei)(mei)有解決信(xin)用與信(xin)托責(ze)任(ren)機制的(de)建(jian)設，導(dao)致金(jin)融騙(pian)(pian)局(ju)層出不窮，從“抬會”時代到互(hu)聯(lian)網(wang)金(jin)融時代，金(jin)融騙(pian)(pian)局(ju)并沒(mei)(mei)(mei)有減少。這(zhe)不是互(hu)聯(lian)網(wang)不互(hu)聯(lian)網(wang)的(de)問題(ti)，而是沒(mei)(mei)(mei)有建(jian)立市場信(xin)用體制的(de)問題(ti)。

只不(bu)過(guo)在進入(ru)高(gao)速互(hu)聯網(wang)時代之后，投(tou)資公司等利用互(hu)聯網(wang)手段加上(shang)線下地毯(tan)式推進，集(ji)腋成裘(qiu)的速度(du)會更(geng)快。

以往(wang)的(de)(de)集(ji)(ji)資大(da)案，幾億(yi)元就算(suan)(suan)大(da)數字。綽號“小姑娘(niang)”、本名杜益敏的(de)(de)“民(min)間集(ji)(ji)資人士”從(cong)2003年起開(kai)始從(cong)事(shi)地下(xia)融資生(sheng)意，據(ju)案件(jian)公(gong)訴(su)方計算(suan)(suan)，到2006年7月，非法集(ji)(ji)資額高達7億(yi)元，這(zhe)算(suan)(suan)是一個了不得的(de)(de)數字，即(ji)便(bian)算(suan)(suan)上通脹的(de)(de)因素(su)，與現在集(ji)(ji)資動輒上百億(yi)也(ye)(ye)完全不可同日(ri)而語。但這(zhe)反過來也(ye)(ye)說明，現在市面上的(de)(de)貨幣總量(liang)與十年前同樣不可同日(ri)而語。

從去年曝光的(de)股票(piao)市場(chang)互(hu)聯網(wang)交(jiao)(jiao)易可(ke)見一(yi)二(er)，幾千倍(bei)的(de)收益以(yi)(yi)及十(shi)倍(bei)以(yi)(yi)上(shang)的(de)杠桿，一(yi)天成交(jiao)(jiao)量上(shang)萬(wan)億元(yuan)，而金融期貨市場(chang)的(de)成交(jiao)(jiao)量更是百萬(wan)億級別(bie)（雙(shuang)邊(bian)），加(jia)上(shang)閱后即焚等互(hu)聯網(wang)技(ji)術手段，在這種情況下(xia)，監管與投資就像貓抓耗子的(de)游(you)戲，但因為耗子是狡猾的(de)杰(jie)瑞（出自(zi)美國(guo)卡(ka)通片湯姆(mu)與杰(jie)瑞），所以(yi)(yi)貓在博(bo)弈中(zhong)始終處(chu)于下(xia)風。

這(zhe)是(shi)不是(shi)意味著不要財富管(guan)理公(gong)司、不要互聯網(wang)手段了呢？絕(jue)非如此。

現在的問題是(shi)就(jiu)算(suan)想禁也禁不掉(diao)——因為市場需(xu)要。胡潤(run)研究(jiu)院的調研數據顯示，截(jie)至2015年(nian)5月，中國(guo)內地(di)約有(you)121萬(wan)名(ming)千萬(wan)富豪、7.8萬(wan)名(ming)億萬(wan)富豪，以20億元為門檻的2015胡潤(run)百富榜上榜企(qi)業家人數也達(da)到了1877名(ming)，全部創歷史新高(gao)。未來中國(guo)高(gao)凈(jing)值人群還將(jiang)進一步上升。這些人的特(te)點是(shi)需(xu)要高(gao)端服(fu)務，尤(you)其(qi)是(shi)資產(chan)配置服(fu)務。

中國(guo)高凈值人(ren)群一(yi)方(fang)(fang)面希望(wang)降(jiang)低風(feng)險，從資產配置調查來(lai)看，存款和不動產（房產）投(tou)資仍然是中國(guo)富(fu)豪最(zui)主(zhu)要的(de)投(tou)資理(li)財方(fang)(fang)式(shi)，98%的(de)富(fu)豪使用(yong)這兩(liang)種(zhong)方(fang)(fang)式(shi)進行投(tou)資理(li)財，其他方(fang)(fang)式(shi)的(de)投(tou)資相(xiang)加，總額不足三成；另一(yi)方(fang)(fang)面，他們也(ye)希望(wang)財富(fu)能(neng)夠得(de)到安全的(de)維系(xi)，這顯(xian)示(shi)在境外投(tou)資方(fang)(fang)面。

截至2013年(nian)，中國(guo)以930萬的(de)(de)移民數量成為(wei)全球排名第四的(de)(de)移民輸出國(guo)。60%的(de)(de)千萬富豪(hao)正在考慮或已經申請移民。移民人(ren)群最熱衷的(de)(de)海外投資三大標的(de)(de)分別為(wei)地產(chan)(chan)（占比43%）、固定收(shou)益類(lei)產(chan)(chan)品(pin)（占比17%）以及股票（占比13%）。

80%的千萬富豪有意向將(jiang)子女(nv)送到海外留學，千萬富豪中送子女(nv)出國(guo)留學的平均(jun)年齡為18歲，遠遠高于日本同級別的富豪子女(nv)不到1%的留學比例，法國(guo)富豪為5%；德國(guo)不超(chao)過10%。高凈值人(ren)群(qun)對境內外資產配(pei)置服務有旺盛的需(xu)求。如果(guo)只是簡單(dan)地(di)加以驅趕，其(qi)結果(guo)將(jiang)會是把需(xu)求從地(di)上驅趕到地(di)下。

減少互聯(lian)網(wang)融資手(shou)段也是不(bu)大可能(neng)的(de)(de)。現在各家(jia)交易公司(si)包括監(jian)管(guan)層(ceng)都在用大數(shu)據，控制互聯(lian)網(wang)的(de)(de)可能(neng)性基本不(bu)存在。互聯(lian)網(wang)的(de)(de)傳播效率與開放性，使得封鎖的(de)(de)結果是不(bu)準確(que)的(de)(de)信息滿天飛，反(fan)而不(bu)利于監(jian)管(guan)。

現(xian)在(zai)一些地方(fang)政府(fu)對于互聯網(wang)金融、投資公司、財(cai)富管理(li)極不歡迎，甚(shen)至隔三差五地拜(bai)訪這類企業(ye)，如同故意找茬(cha)，巴不得立刻掃地出門，以免萬一出事(shi)會(hui)連累(lei)自己(ji)。

對(dui)類金融公司前(qian)恭后倨，開始時閉(bi)眼大發展，現(xian)在(zai)閉(bi)眼大掃(sao)蕩，這(zhe)樣的監管能力恐怕算(suan)不上高明吧。在(zai)資產公司、P2P公司遍地(di)開花時，對(dui)于平(ping)臺性質的認(ren)定、集資的管理沒能及(ji)時跟進，到(dao)現(xian)在(zai)重新梳理，一(yi)(yi)些地(di)方政府(fu)又(you)開始搞一(yi)(yi)刀切(qie)，這(zhe)也反(fan)映出法治意識依舊缺乏。

在(zai)現有的(de)市場(chang)條(tiao)件下(xia)，金融監(jian)管(guan)(guan)必(bi)(bi)須有底(di)線思(si)維，龐氏騙局(ju)橫行、不(bu)成(cheng)熟而貪婪的(de)投資者(zhe)眾多、內部(bu)人互(hu)相(xiang)持股編織(zhi)成(cheng)了一(yi)張網，此時，市場(chang)的(de)發展(zhan)要等一(yi)等監(jian)管(guan)(guan)的(de)步伐。一(yi)旦試點成(cheng)功在(zai)執行時必(bi)(bi)須堅決，如對于互(hu)聯網的(de)支持態(tai)度與開放心態(tai)，總不(bu)能因為假冒偽劣(lie)泛(fan)濫就把電商平臺關(guan)了吧(ba)。

關鍵是準(zhun)確的頂(ding)層設計與精準(zhun)的監管(guan)，如(ru)統一嚴格(ge)的自(zi)律組織、獨立的第三方(fang)(fang)認(ren)證(zheng)、資(zi)金第三方(fang)(fang)平臺(tai)監管(guan)、平臺(tai)撮合(he)不允許(xu)融資(zi)等，如(ru)果只管(guan)一刀切，那只能表明(ming)屬于懶政，本質上跟工商局“紙(zhi)沒(mei)(mei)了(le)”性質相同（據人(ren)民日報轉引其(qi)他媒(mei)體報道，自(zi)去年(nian)8月21日以來，沒(mei)(mei)有一家(jia)企業能從國家(jia)工商行政管(guan)理總局拿到一張商標注冊證(zheng)，原因僅僅是“商標局沒(mei)(mei)紙(zhi)了(le)”）。