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◎每經記者 周程程

2月(yue)(yue)(yue)1日，中(zhong)國物流與(yu)采購聯(lian)合會（CFLP）、國家(jia)統(tong)計(ji)局(ju)服務(wu)業(ye)調查中(zhong)心發(fa)布的1月(yue)(yue)(yue)份制造業(ye)PMI數(shu)據(ju)為(wei)49.4%，低(di)于(yu)上月(yue)(yue)(yue)0.3個(ge)百分點。這一(yi)數(shu)據(ju)連續(xu)第六個(ge)月(yue)(yue)(yue)低(di)于(yu)榮枯線(xian)，也創下(xia)2012年8月(yue)(yue)(yue)以來最低(di)。

而(er)作(zuo)為去產(chan)能(neng)的(de)主力，鋼(gang)鐵(tie)的(de)相(xiang)關指數也備受關注(zhu)。據(ju)中(zhong)物聯鋼(gang)鐵(tie)物流專業(ye)委員(yuan)會(hui)2月(yue)(yue)1日發布的(de)指數報(bao)告，今年(nian)首(shou)月(yue)(yue)的(de)國內(nei)鋼(gang)鐵(tie)行業(ye)PMI指數延續了(le)回(hui)升(sheng)(sheng)勢頭，至(zhi)46.7%，較上月(yue)(yue)回(hui)升(sheng)(sheng)6.1個百分(fen)點，為近9個月(yue)(yue)以來(lai)的(de)最高。

中國銀行國際金融研(yan)究所主管(guan)、研(yan)究員(yuan)周景彤表示，一季度經濟(ji)增(zeng)長或將繼(ji)續走低。需要兼(jian)顧好短期波(bo)動和長期增(zeng)長。短期波(bo)動要靠政策，長期增(zeng)長要靠改(gai)革，兩者不可偏廢。

國家統(tong)計局經(jing)濟景(jing)氣監(jian)測中心(xin)副主任潘(pan)建成對(dui)《每日經(jing)濟新聞》記者(zhe)表示，綜合春節等因(yin)素來(lai)看，1月PMI在榮枯線(xian)下(xia)(xia)方波動1個百分點內，還是(shi)比較溫和的(de)。但同時也體現出了中國經(jing)濟下(xia)(xia)行(xing)壓力(li)較大，需要(yao)在適度的(de)需求側(ce)管(guan)理(li)基礎上，加大力(li)度推動供(gong)給(gei)側(ce)的(de)結構(gou)性(xing)改革。

新訂單(dan)指(zhi)數、庫存(cun)指(zhi)數雙(shuang)降(jiang)

對于2016年1月PMI數據回落(luo)，國家(jia)統(tong)計局服務業(ye)調查中心(xin)高(gao)級統(tong)計師趙(zhao)慶河(he)認為(wei)，從歷(li)史數據上看，受元旦及春節臨近等因素影響，每年1月份制造業(ye)生產(chan)活動(dong)大多有所減少(shao)，市場供需放緩。

從分(fen)類指(zhi)數來看，新訂單指(zhi)數為(wei)49.5%，比(bi)上(shang)月下降0.7個(ge)百分(fen)點，降至臨界點下方，表明制造業(ye)市場需求回落(luo)；新出口訂單指(zhi)數為(wei)46.9%，比(bi)上(shang)月下降0.6個(ge)百分(fen)點。

民(min)生宏(hong)觀研報顯示，內(nei)(nei)外需持(chi)續萎縮，內(nei)(nei)需受(shou)制于(yu)收入增(zeng)長放緩，產能過剩。出口受(shou)制于(yu)全球(qiu)經濟低迷(mi)和(he)競爭性貶(bian)值。

在國泰君安證券首席經濟學家林(lin)采宜看(kan)來(lai)，制造業(ye)(ye)的(de)(de)(de)去(qu)產能和(he)去(qu)庫存的(de)(de)(de)過程才剛剛開(kai)始，制造業(ye)(ye)PMI的(de)(de)(de)下滑是產業(ye)(ye)結構轉換的(de)(de)(de)必(bi)然結果(guo)。

在(zai)去庫存方面(mian)，數據顯示，產(chan)成品庫存指數為44.6%，比(bi)上月(yue)下(xia)降1.5個(ge)(ge)百(bai)分(fen)點，連續3個(ge)(ge)月(yue)回(hui)落(luo)。原材料庫存指數為46.8%，較上月(yue)下(xia)降0.8個(ge)(ge)百(bai)分(fen)點。

中國(guo)物流信息中心(xin)分析師陳中濤認(ren)為，生產經營活(huo)動預(yu)期指(zhi)數(shu)下降(jiang)。進(jin)口指(zhi)數(shu)、采購量指(zhi)數(shu)、原材料庫存(cun)指(zhi)數(shu)均(jun)不同程度回落(luo)，表明企(qi)業生產活(huo)動擴張(zhang)意愿不足(zu)。

“去產能”被列為(wei)今年(nian)五大(da)結構性改革的任(ren)務之(zhi)首，近(jin)期國務院總(zong)理李克強(qiang)多次(ci)強(qiang)調(diao)，去產能率先從鋼鐵煤炭業突(tu)破。

值得注意的是，受供(gong)給(gei)側改革(ge)利(li)好帶動(dong)，鋼鐵行業下行態勢(shi)減緩(huan)。鋼鐵行業PMI指(zhi)數雖然仍在(zai)50%以下，但明顯(xian)回(hui)(hui)升，較上(shang)月(yue)回(hui)(hui)升6.1個百分(fen)點。

“中國(guo)經濟(ji)依然處于換(huan)擋的(de)(de)(de)時期(qi)，結構調整的(de)(de)(de)陣痛期(qi)。”潘建成(cheng)認為，目前(qian)的(de)(de)(de)增(zeng)長(chang)(chang)模式正在轉變，新的(de)(de)(de)動力(li)正在形成(cheng)，經濟(ji)轉型需(xu)要(yao)相對(dui)比較長(chang)(chang)的(de)(de)(de)時間。這種情況(kuang)下(xia)，增(zeng)長(chang)(chang)的(de)(de)(de)動力(li)不夠強(qiang)勁是新常態的(de)(de)(de)一個表現(xian)。

需(xu)兼顧短期波動與長期增長

中(zhong)國銀行(xing)國際金融(rong)研(yan)究(jiu)所(suo)主(zhu)管、研(yan)究(jiu)員周景彤認為，一季度經(jing)濟(ji)增長(chang)或(huo)將(jiang)繼(ji)續走低。在需(xu)求不(bu)旺(wang)、產(chan)能過剩的宏觀(guan)經(jing)濟(ji)大(da)背景以及“三去”的政策背景下(xia)，企業生產(chan)經(jing)營面(mian)臨巨大(da)壓力(li)。

招商證券也預計今年(nian)一(yi)季(ji)度(du)GDP增速將進一(yi)步下滑。如何平衡去產能(neng)和就業市場穩定是(shi)今年(nian)經濟工作的難點(dian)，供給側改革短期(qi)將較為(wei)明顯地沖擊制(zhi)造業企業，因此(ci)總需求管理(li)不能(neng)缺位，財(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)需要更(geng)大力度(du)的刺激(ji)。

若著(zhu)眼中遠期(qi)，民生(sheng)證券宏(hong)觀團隊認為，持續(xu)的貨(huo)幣寬松和穩增(zeng)長并沒有(you)改變經濟下行(xing)趨勢。一(yi)方面，財政收支壓力束縛財政擴張空間，僅(jin)靠貨(huo)幣寬松無法解決周期(qi)性(xing)問(wen)題(ti)。另一(yi)方面，結構性(xing)問(wen)題(ti)已經超(chao)越周期(qi)性(xing)問(wen)題(ti)成為主要矛盾，供給側改革取得效果(guo)之前，經濟仍有(you)下行(xing)壓力。

在潘建(jian)成看來，供給側改革(ge)短(duan)時間內(nei)去產能(neng)(neng)，僵尸企業(ye)面(mian)臨停產，去掉的(de)實際上(shang)是(shi)(shi)一些低效無用的(de)產能(neng)(neng)，將這樣的(de)增長去掉是(shi)(shi)正(zheng)當的(de)。局(ju)部地區的(de)局(ju)部行業(ye)增長放(fang)慢，對經濟可能(neng)(neng)會有影響(xiang)，但是(shi)(shi)這種影響(xiang)并不會太(tai)大。

具體到政策(ce)執行(xing)上，潘建成認為(wei)，最重要的(de)是在適度的(de)需求側(ce)管理基礎上，加大力度推動供給側(ce)的(de)結(jie)構性改革(ge)。去(qu)產能、去(qu)庫存(cun)、降成本、去(qu)杠(gang)桿(gan)、補短板(ban)，這(zhe)五個(ge)方面要同時(shi)發力、協調發力、綜(zong)合發力。

周(zhou)景彤也表示，需要(yao)兼顧(gu)好(hao)短期(qi)(qi)(qi)(qi)波(bo)動和長期(qi)(qi)(qi)(qi)增(zeng)長。一方面，要(yao)繼續實施(shi)較為(wei)寬松的財(cai)政貨幣政策，守住底線，避免經(jing)濟過(guo)快(kuai)下(xia)滑，維(wei)持經(jing)濟和社會(hui)的基(ji)(ji)本穩(wen)定；另(ling)一方面，通過(guo)加大供(gong)給(gei)側結構性(xing)改革，提高全要(yao)素生產率，擴(kuo)大有效供(gong)給(gei)，為(wei)未來經(jing)濟的持續較快(kuai)增(zeng)長奠定基(ji)(ji)礎。即短期(qi)(qi)(qi)(qi)波(bo)動要(yao)靠政策，長期(qi)(qi)(qi)(qi)增(zeng)長要(yao)靠改革，兩者不(bu)可偏廢(fei)。

國(guo)家(jia)統計局經濟(ji)景氣監(jian)測(ce)中心副主(zhu)任潘(pan)建(jian)成：

供給側改(gai)革(ge)短(duan)時間內去產能，僵尸(shi)企業(ye)面臨停產。局部地(di)區的局部行業(ye)增長放慢，對經濟(ji)可能會有影(ying)(ying)響(xiang)，但是(shi)這種(zhong)影(ying)(ying)響(xiang)并不(bu)會太大。國泰君安(an)證券(quan)首席經濟(ji)學家林(lin)采宜：

制造業(ye)的去產能和(he)去庫存的過(guo)程才(cai)剛剛開始，制造業(ye)PMI的下(xia)滑是產業(ye)結構轉換的必然結果。