俄羅斯：放任盧布貶值 對沖油價壓力

俄(e)羅(luo)斯同(tong)樣是嚴重依賴能源(yuan)出口(kou)(kou)的國家，油氣出口(kou)(kou)占到財(cai)政(zheng)預算收入的一半以(yi)上(shang)(shang)，油價暴(bao)跌讓本來就(jiu)遭受西(xi)方制裁的俄(e)羅(luo)斯經濟(ji)雪上(shang)(shang)加霜。據俄(e)經濟(ji)發(fa)展部(bu)最新(xin)數據，俄(e)GDP2015年萎縮3.8%。普遍預計該國經濟(ji)2016年也(ye)不會恢復正增長(chang)。

現(xian)在(zai)每桶(tong)30美(mei)元左右的(de)國(guo)際油價已經回到普京16年(nian)前執政之(zhi)初的(de)水平，而據《俄(e)羅(luo)斯商業咨詢日報》測算，經過(guo)一年(nian)多的(de)經濟衰(shuai)退和本幣(bi)貶值，當前俄(e)羅(luo)斯GDP以美(mei)元計(ji)算已經倒退回2006年(nian)的(de)水平。

俄(e)羅斯常(chang)年(nian)實行(xing)保守的預算政策，嚴格控制赤(chi)字(zi)(zi)規模。據俄(e)財長西盧阿(a)諾(nuo)夫日前透(tou)露，2015年(nian)度預算赤(chi)字(zi)(zi)占(zhan)GDP的2.9%左右，低于(yu)年(nian)初設(she)定的目(mu)標。分析認為(wei)，之(zhi)所(suo)以俄(e)羅斯能在經(jing)濟危機中完(wan)成(cheng)預算赤(chi)字(zi)(zi)目(mu)標，最主要(yao)原因(yin)是(shi)盧布的大幅貶值。

2016年(nian)1月(yue)下旬，盧布匯率跌(die)破1美元兌換80盧布大關

2014年(nian)11月開始，盧布匯率經(jing)歷了首輪(lun)暴(bao)(bao)跌，俄央行(xing)(xing)一(yi)度(du)大量拋售(shou)外匯儲備(bei)，阻止(zhi)盧布崩盤。而在2015年(nian)三季度(du)盧布匯率遭(zao)遇(yu)第二輪(lun)暴(bao)(bao)跌時，盡管俄羅(luo)斯依然手握3700億美(mei)元的(de)外匯儲備(bei)，但央行(xing)(xing)卻未再進行(xing)(xing)重(zhong)大救市行(xing)(xing)動。這顯示出俄政府(fu)放任盧布貶值(zhi)，以(yi)平(ping)衡(heng)財政預算的(de)策略。

2015年(nian)，盧布(bu)匯(hui)率下跌走(zou)勢(shi)與國際油價走(zou)勢(shi)高(gao)度(du)一致(zhi)，這(zhe)意味著以美元(yuan)計價情況下，俄(e)羅斯原油銷售所帶來的盧布(bu)收益(yi)基本處于(yu)平(ping)衡(heng)狀態(tai)，進(jin)而填補了因油價下跌導致(zhi)的預算收入損失。這(zhe)就是俄(e)政府在盧布(bu)劇烈貶值時(shi)非但沒有(you)實施資本管(guan)制，反而允許(xu)匯(hui)率自由浮動的原因。

顯然，俄(e)政府以本幣貶值對(dui)沖低油價(jia)(jia)預算壓(ya)力是冒險的做法，惡性通(tong)貨膨脹就是最為嚴重的后果(guo)。據俄(e)聯(lian)邦(bang)國家統計局數據，俄(e)羅斯2015年(nian)全(quan)年(nian)通(tong)脹率(lv)高(gao)達12.9%，為國際金融危(wei)機(ji)以來最高(gao)值。這(zhe)標志著盧布在(zai)外匯市(shi)場上(shang)(shang)的貶值已經傳(chuan)導至消(xiao)費價(jia)(jia)格上(shang)(shang)，俄(e)政府下(xia)一步將(jiang)面(mian)對(dui)物價(jia)(jia)上(shang)(shang)漲過快而產生(sheng)的社會壓(ya)力。