上(shang)證(zheng)綜(zong)指(zhi)3000點(dian)整數關口，市場分歧(qi)盡顯，有(you)(you)人(ren)看到的(de)是(shi)風險(xian)(xian)，有(you)(you)人(ren)看到的(de)是(shi)機(ji)會(hui)。對(dui)具有(you)(you)長(chang)期資(zi)金屬性的(de)保(bao)險(xian)(xian)資(zi)金而言(yan)，或(huo)許就(jiu)是(shi)一個(ge)階(jie)段性建(jian)倉的(de)機(ji)會(hui)。上(shang)證(zheng)報(bao)記者近日與(yu)主(zhu)流(liu)保(bao)險(xian)(xian)機(ji)構投資(zi)經理交流(liu)時了解到，在近三個(ge)交易日跌(die)破3000點(dian)關口時，有(you)(you)部分保(bao)險(xian)(xian)資(zi)金開始適度抄底，主(zhu)要(yao)買入(ru)對(dui)象是(shi)藍(lan)籌股(gu)。

這些(xie)被(bei)保險資(zi)金買入的藍籌股，主要集中(zhong)于金融、醫藥、食(shi)品飲(yin)料、化工、機械等行業(ye)，多為(wei)這些(xie)行業(ye)中(zhong)的龍頭股。在此次適度(du)進場的過程中(zhong)，大型保險機構普(pu)遍回避(bi)成長股和創業(ye)板股票，而中(zhong)小保險機構之間則分(fen)歧較大、持(chi)股分(fen)散(san)。

保(bao)(bao)險資(zi)(zi)金(jin)(jin)開(kai)始(shi)(shi)買(mai)入(ru)的(de)理(li)由(you)是(shi)：一(yi)是(shi)在“資(zi)(zi)產荒”背景下，保(bao)(bao)險資(zi)(zi)金(jin)(jin)本身就(jiu)存(cun)在權益資(zi)(zi)產配(pei)置的(de)需求(qiu)，即面對源源不(bu)斷流入(ru)的(de)保(bao)(bao)費收入(ru)，以(yi)及持續增加的(de)到期(qi)再投(tou)資(zi)(zi)資(zi)(zi)產，龐大的(de)保(bao)(bao)險資(zi)(zi)金(jin)(jin)必須要(yao)找(zhao)到一(yi)個(ge)合適的(de)投(tou)資(zi)(zi)出口；二是(shi)從中長(chang)線投(tou)資(zi)(zi)角度(du)來看，部分(fen)股票(piao)已跌至合理(li)價值(zhi)區間(jian)，尤(you)其(qi)是(shi)一(yi)些估值(zhi)水平(ping)相對合理(li)、高股息(xi)率(lv)、高現金(jin)(jin)流、業(ye)績穩(wen)定(ding)(ding)、凈資(zi)(zi)產收益率(lv)穩(wen)定(ding)(ding)的(de)個(ge)股，其(qi)長(chang)期(qi)投(tou)資(zi)(zi)價值(zhi)開(kai)始(shi)(shi)顯現。

一(yi)家(jia)大型保險(xian)機(ji)構權(quan)益投資經(jing)理向記(ji)者證實，在最近三(san)個(ge)交易(yi)日(ri)(ri)內，他旗下管理的股票組合倉位有略微抬(tai)升。“有些(xie)個(ge)股已經(jing)跌(die)到了(le)(le)近幾年以來的低點，只(zhi)要是(shi)估值跌(die)得(de)差不多的藍籌股，這(zhe)三(san)個(ge)交易(yi)日(ri)(ri)內都買入了(le)(le)一(yi)點。比如食品(pin)飲料、金融等抗跌(die)防御性(xing)板塊(kuai)，我們認為繼續大幅向下的風(feng)險(xian)較(jiao)小；而化工、機(ji)械(xie)雖然屬于周期(qi)性(xing)行業，但有望率先受(shou)益于供給側改革，在這(zhe)些(xie)周期(qi)性(xing)板塊(kuai)中(zhong)尤其看(kan)好有去產能兼(jian)國企改革預(yu)期(qi)的龍(long)頭股。”

由于(yu)投資訴(su)求的(de)不同，相比(bi)公私募(mu)機(ji)構(gou)(gou)，險(xian)企從來沒(mei)有主動公開倉位水平和持(chi)股變動的(de)慣例(li)。正因為(wei)(wei)沒(mei)有公開統(tong)計數據，目前(qian)尚無法判斷這三個交易(yi)日內保險(xian)資金抄(chao)底的(de)具(ju)體規(gui)(gui)模(mo)。僅以一家大型保險(xian)機(ji)構(gou)(gou)的(de)內部(bu)測算數據為(wei)(wei)例(li)，其在(zai)近(jin)三個交易(yi)日大致(zhi)加倉逾(yu)10億的(de)資金規(gui)(gui)模(mo)。

至于具體的(de)倉(cang)位水(shui)平，目前僅有業內相(xiang)互交流的(de)非官(guan)方統計數(shu)據。綜合多位保(bao)險(xian)(xian)機構(gou)相(xiang)關人(ren)士(shi)的(de)說法，相(xiang)比去年(nian)四季度時(shi)10%至12%的(de)平均倉(cang)位水(shui)平，目前一(yi)些(xie)主流險(xian)(xian)企的(de)權益倉(cang)位水(shui)平大致在8%至9%左(zuo)右，約(yue)占險(xian)(xian)企30%權益上限的(de)三成左(zuo)右。

“對于我(wo)們長線(xian)資金來(lai)說，這時候猜指數(shu)向(xiang)上還是向(xiang)下，已經意(yi)義不大了，因為永遠都(dou)不可能(neng)抄在最低點，所以建倉(cang)必然是一個(ge)逐步(bu)漸(jian)進的(de)過程。至于下一步(bu)我(wo)們是否會(hui)繼續加倉(cang)，則要根據之后市場(chang)的(de)具體表現(xian)而定，原則上來(lai)說，越(yue)跌意(yi)味(wei)著可能(neng)越(yue)買。”一位保險(xian)機構投資經理對記者說。

從(cong)采訪(fang)了解情(qing)況(kuang)來看，一(yi)些保險(xian)機(ji)構(gou)投資(zi)經理普遍表(biao)示，2016年(nian)他(ta)們(men)看到的(de)(de)更多(duo)是一(yi)些交易性機(ji)會。除(chu)了前述提及(ji)的(de)(de)有去產(chan)能兼國企改革預期的(de)(de)周期性行業龍頭股(gu)(gu)以(yi)及(ji)低(di)估(gu)值(zhi)、高(gao)股(gu)(gu)息率的(de)(de)藍籌股(gu)(gu)之外，不少保險(xian)機(ji)構(gou)研究員(yuan)也在調研一(yi)些資(zi)源、養老(lao)、健康、體育等行業的(de)(de)細分(fen)領域。

比如就有保險機構在(zai)調(diao)研后看好文化娛(yu)樂、醫療保健、在(zai)線移動購(gou)物、智能家居等可選及服務性(xing)消(xiao)費(fei)領(ling)域(yu)。在(zai)他們看來(lai)(lai)，中(zhong)國整體經濟結構的(de)(de)(de)變化所帶(dai)來(lai)(lai)的(de)(de)(de)局(ju)部(bu)性(xing)成長領(ling)域(yu)，可能會是今(jin)年的(de)(de)(de)一(yi)大(da)投資機會。而隨著(zhu)消(xiao)費(fei)結構的(de)(de)(de)變遷，未來(lai)(lai)這些領(ling)域(yu)中(zhong)的(de)(de)(de)部(bu)分成長股(gu)(gu)或價值股(gu)(gu)值得關注與挖掘。

編輯：杜宇(yu) 審(shen)核：趙慶 終(zhong)審(shen)：涂勁軍(jun)