每經編(bian)輯｜每經記者 趙靜林    

每經記者 趙靜林

一代傳奇音樂家大衛·鮑伊的人生華麗謝幕。1月(yue)11日，他的官方推(tui)特發布(bu)消息稱(cheng)，在與癌癥抗爭(zheng)了(le)18個(ge)月(yue)之(zhi)后，他平(ping)靜地離(li)開了(le)這個(ge)世界，享年(nian)69歲。

作為(wei)英(ying)國最具代(dai)表性(xing)的音(yin)樂家，大衛·鮑伊華麗而玩世(shi)不恭的風格(ge)影(ying)響了一代(dai)代(dai)音(yin)樂人，與披頭(tou)士(shi)、皇后樂隊等并(bing)稱為(wei)20世(shi)紀最偉(wei)大的搖滾明星(xing)。

提到鮑伊還不(bu)得(de)不(bu)談談他華麗多變的(de)造(zao)型風格。以“變色龍”之稱聞名(ming)的(de)他也是時尚界的(de)一(yi)塊瑰寶，具有非凡的(de)繪畫和(he)(he)視(shi)覺設(she)計才(cai)能。不(bu)少經典的(de)造(zao)型和(he)(he)專輯封(feng)面都是他自(zi)己的(de)設(she)計。

鮑伊對電(dian)影(ying)界(jie)也有(you)著深遠(yuan)的影(ying)響(xiang)。不(bu)久(jiu)前大熱(re)的電(dian)影(ying)《火星救援(yuan)》中(zhong)，中(zhong)美航(hang)天局合作發射(she)補給、地面和空(kong)間站的人(ren)們(men)緊(jin)鑼密鼓地準備(bei)營救火星上的馬克時響(xiang)起(qi)的那段(duan)歡快的背景音樂《Starman》就是他的代(dai)表作之一。

不僅如(ru)此，《銀河護(hu)衛隊》、《白日(ri)夢想家(jia)》、《海盜電(dian)臺》、《記(ji)憶碎片》等風格迥異的大(da)片都(dou)曾使(shi)用(yong)過(guo)鮑伊的作(zuo)品作(zuo)為(wei)插曲(qu)。他甚至還客串出(chu)演過(guo)克里斯托(tuo)弗·諾蘭電(dian)影《致命(ming)魔術》中的著名科學家(jia)特斯拉。

如果以(yi)上還(huan)不夠令你折服(fu)，那(nei)么火山(shan)君接下(xia)來(lai)要告(gao)訴(su)你，大衛·鮑(bao)(bao)伊還(huan)是一位(wei)(wei)資(zi)本市場的(de)先驅者。早在(zai)1997年，他就成為了首位(wei)(wei)將自己的(de)作品證券(quan)化的(de)音樂人，發行了著(zhu)名(ming)的(de)鮑(bao)(bao)伊債(zhai)券(quan)（Bowie Bond）。

跨界創舉令華爾街眼前一亮

華(hua)爾街銀(yin)行家大衛·普爾曼（David Pullman）以(yi)及大衛·鮑伊當(dang)時的(de)財務經理William Zysblat都參與了(le)鮑伊債(zhai)券(quan)的(de)設計和(he)發行。與當(dang)時大多數搖滾明星(xing)不(bu)同，鮑伊保留(liu)了(le)自己大部分(fen)音樂的(de)所(suo)(suo)有權。1996年(nian)末(mo)，在他(ta)所(suo)(suo)擁有的(de)版權即將到期時，Pullman和(he)Zysblat向他(ta)提出了(le)“證券(quan)化”這一(yi)概念(nian)，可以(yi)獲得比(bi)單純地與制作商簽約更可觀的(de)收入。

鮑(bao)伊很快(kuai)就認同了這一(yi)創造性(xing)的(de)(de)想法(fa)。他與(yu)普爾曼的(de)(de)投資銀(yin)行(xing)Fahnestock合作，將(jiang)287首作品(pin)的(de)(de)版(ban)權打包進行(xing)證券(quan)(quan)化(hua)，其中(zhong)包括著名(ming)的(de)(de)《Space Oddity》、《Life on Mars?》、《Ashes to Ashes》、《Sound and Vision》等經典(dian)名(ming)曲。所(suo)有作品(pin)產生的(de)(de)收(shou)(shou)入，包括廣(guang)播(bo)和演出的(de)(de)版(ban)稅收(shou)(shou)入、唱(chang)片收(shou)(shou)入、廣(guang)告(gao)費、電(dian)影授權等等，將(jiang)以利息(xi)的(de)(de)形式(shi)支付給債(zhai)券(quan)(quan)投資者。債(zhai)權的(de)(de)發行(xing)金額為5500萬(wan)美元(yuan)，期限10年(nian)。債(zhai)券(quan)(quan)利息(xi)為7.9%，比當時的(de)(de)10年(nian)期國債(zhai)利息(xi)6.37%高出1.5個(ge)百分點左(zuo)右，與(yu)同期的(de)(de)公司(si)債(zhai)券(quan)(quan)收(shou)(shou)益相比也(ye)要高出10到15個(ge)基點。

鮑伊債券7.9%的(de)(de)利率令華爾街(jie)眼前一亮。波士頓伯克利音(yin)(yin)樂學院(yuan)音(yin)(yin)樂商(shang)業管理系的(de)(de)副(fu)主任John Kellogg表示，“就連一貫(guan)認定娛(yu)樂產(chan)(chan)業風險較(jiao)高而不適合進行(xing)投(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)華爾街(jie)精英們(men)都認為，鮑伊債券是一份新穎又極有吸引力的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)。當時的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)者認為鮑伊債券非常穩健，就如同直接投(tou)資(zi)(zi)一家娛(yu)樂公司或者他們(men)的(de)(de)產(chan)(chan)品一樣。”

1997年2月，債券發行時，著(zhu)名評級(ji)機構(gou)穆迪(di)對鮑伊債券給(gei)出了中上(shang)級(ji)的(de)A3評級(ji)。按照穆迪(di)的(de)評級(ji)標(biao)準，A3級(ji)的(de)投資品質優良，本(ben)金利息安全，但有可能在未來(lai)某(mou)個時候還(huan)本(ben)付息的(de)能力會下降。

從未在二級市場交易

想(xiang)必當時不少粉(fen)絲聽到這個消息(xi)都(dou)振奮不已。對粉(fen)絲們來(lai)說，購買(mai)鮑伊債(zhai)券可(ke)謂一舉兩得(de)：既可(ke)以擁有鮑伊作品(pin)的部(bu)(bu)分版稅收入，還真金白銀地表(biao)示(shi)了對偶像的支(zhi)持，這可(ke)比(bi)購買(mai)唱(chang)(chang)片或者參加(jia)演唱(chang)(chang)會(hui)要有價值多了。但這個美好(hao)的設想(xiang)并沒有實(shi)現。因為債(zhai)券并非公(gong)開發(fa)行，而(er)是被保德信保險公(gong)司（Prudential Insurance Co. of America)全(quan)部(bu)(bu)買(mai)走了。

來看這位財大氣粗(cu)的(de)“頭號粉絲(si)”是如(ru)何追星的(de)。作為美(mei)國最大的(de)保險商(shang)之(zhi)一(yi)，保德信公司在債券(quan)(quan)發(fa)行(xing)之(zhi)際就買下了所有5500萬美(mei)元的(de)鮑伊(yi)債券(quan)(quan)，并且也沒有在二(er)級市場進行(xing)交(jiao)易，而是直(zhi)接持(chi)有了10年直(zhi)到(dao)2007年到(dao)期。

該公司(si)發言人Rick Matthews在1997年接受(shou)《紐約時報(bao)》采訪時曾表示：“這是筆相當劃算(suan)的交易，對(dui)這個(ge)層次的風險而言，所對(dui)產生(sheng)的回報(bao)十分可觀。而且鮑伊(yi)債券(quan)又是金(jin)融產品(pin)的一大創舉，會(hui)比之后發行的同(tong)類產品(pin)更(geng)有價(jia)值。”

鮑(bao)伊債(zhai)(zhai)券在1997年的(de)發行(xing)也算是趕上了黃金時(shi)期(qi)。那時(shi)唱(chang)片(pian)行(xing)業正處于巔峰階段，華爾(er)街也十分(fen)(fen)熱(re)衷(zhong)于發行(xing)創新(xin)產品(pin)。但鮑(bao)伊自己十分(fen)(fen)清楚地認識到，唱(chang)片(pian)業的(de)熱(re)潮并不會一直持(chi)續。債(zhai)(zhai)券的(de)發行(xing)則是相當于把他未來10年的(de)作品(pin)收入立即變現(xian)。在2002年接(jie)受《紐(niu)約時(shi)報》的(de)采訪中他談到，“沒有什么(me)能擺脫(tuo)變革(ge)，10年之后或許連版權(quan)都不復存在，知識產權(quan)也將面臨嚴峻的(de)挑(tiao)戰，而(er)音樂則會像(xiang)水和電一樣能輕松地獲得(de)。我(wo)只是抓住了稍縱(zong)即逝的(de)最(zui)后機遇。”

進入21世紀之(zhi)(zhi)后，正如(ru)鮑(bao)伊所預料(liao)，網絡和盜版對整個唱(chang)片(pian)行業造成了(le)重創(chuang)。全行業唱(chang)片(pian)銷售的持續下滑直(zhi)到在線(xian)付(fu)費音樂訂閱(yue)開(kai)始壯大之(zhi)(zhi)后才有所改善。

2004年，穆迪將鮑(bao)伊(yi)(yi)債(zhai)券(quan)的(de)評(ping)(ping)級(ji)(ji)下降(jiang)至(zhi)Baa3級(ji)(ji)，離垃圾(ji)債(zhai)評(ping)(ping)級(ji)(ji)僅一步之遙。不過這次降(jiang)級(ji)(ji)對(dui)持(chi)有全部鮑(bao)伊(yi)(yi)債(zhai)券(quan)的(de)保德信(xin)公司來說也(ye)算(suan)不上(shang)損失(shi)，因為他們從未打(da)算(suan)要在(zai)二(er)級(ji)(ji)市(shi)場進(jin)行出(chu)(chu)售，而評(ping)(ping)級(ji)(ji)對(dui)債(zhai)券(quan)價格的(de)影響顯然(ran)也(ye)只會(hui)出(chu)(chu)現在(zai)二(er)級(ji)(ji)市(shi)場交易(yi)時。2007年債(zhai)券(quan)到期，鮑(bao)伊(yi)(yi)如約回購了債(zhai)券(quan)并支(zhi)付了利息，也(ye)重新取回了自己音樂的(de)版(ban)權。

開創知識產權證券化先河

音樂版權證券(quan)化是這位(wei)“搖(yao)滾變(bian)色龍”帶給金融界的一(yi)大(da)創舉。鮑伊(yi)債券(quan)也不是華爾街歷史上唯一(yi)一(yi)只版權證券(quan)化產品。除了鮑伊(yi)債券(quan)，普(pu)爾曼(man)之后還與(yu)著(zhu)名音樂人詹姆(mu)斯·布朗、馬文·蓋(gai)伊(yi)和Ashford & Simpson都合作發(fa)行了類似的債券(quan)，不過發(fa)行之后同(tong)樣(yang)也沒有(you)在二級市場交易。

除了音(yin)樂版權，電影版權、藥品(pin)(pin)(pin)專利甚至餐廳連鎖(suo)品(pin)(pin)(pin)牌也都是知識(shi)產(chan)權證(zheng)(zheng)券化(hua)(hua)的重要領域(yu)。根(gen)據巴(ba)克萊投(tou)行相關統(tong)計，這一(yi)類較為獨特的資(zi)產(chan)證(zheng)(zheng)券化(hua)(hua)產(chan)品(pin)(pin)(pin)2015年的成交量在美國(guo)資(zi)產(chan)證(zheng)(zheng)券化(hua)(hua)市場占(zhan)比達到21%，并且增速要高于傳統(tong)的資(zi)產(chan)證(zheng)(zheng)券化(hua)(hua)產(chan)品(pin)(pin)(pin)。

然(ran)而知識產權證券化產品(pin)畢竟還(huan)是整個市(shi)場的少數派。鮑伊(yi)債券這一類的產品(pin)的發展也有(you)很大的局限(xian)性，畢竟很少有(you)藝(yi)人能夠像鮑伊(yi)一樣在多個領(ling)域都被(bei)廣泛(fan)地認同。