每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 曾劍    

◎每經記者 曾劍

由(you)于(yu)A股(gu)市(shi)場(chang)近(jin)半(ban)年來回(hui)調較大，不少本該成為(wei)激勵上市(shi)公(gong)司員(yuan)工(gong)積極(ji)性的員(yuan)工(gong)持(chi)股(gu)計(ji)(ji)劃(hua)，在遭遇賬面(mian)巨大浮虧后，如今反倒成為(wei)拖累，影響了員(yuan)工(gong)的積極(ji)性。在此情況下，一(yi)(yi)些(xie)上市(shi)公(gong)司也拿出了諸如發布(bu)利好消息(xi)刺激市(shi)場(chang)等手段，予以(yi)挽救。與之相比，萬達信(xin)息(xi)（300168，收盤價28.20元(yuan)）控(kong)股(gu)股(gu)東(dong)萬豪投資(zi)的做(zuo)法十分另類，其以(yi)自有(you)資(zi)金(jin)受(shou)讓公(gong)司第一(yi)(yi)期員(yuan)工(gong)持(chi)股(gu)計(ji)(ji)劃(hua)涉及的資(zi)管(guan)計(ji)(ji)劃(hua)優先級份額6億元(yuan)。

替換優先級份額

萬達(da)信息(xi)昨日(ri)（1月(yue)6日(ri)）午間公告稱，公司(si)控股股東萬豪投資(zi)決定，為(wei)了(le)增(zeng)強投資(zi)者(zhe)信心，以(yi)自有資(zi)金替換公司(si)第(di)一期員工持股計(ji)劃中的(de)優先級資(zi)金6億元。截至1月(yue)6日(ri)，萬豪投資(zi)已完成相關工作。

資(zi)料顯(xian)示，萬達信息于2015年(nian)4月16日披露員工持(chi)股(gu)計劃草案。該計劃擬(ni)自籌(chou)資(zi)金總額(e)上限為4億元，出資(zi)參加的萬達信息員工不超過2010人。其中，包括(kuo)公(gong)司董事長兼總裁史一兵、副總裁李光亞等在內的高級管理人員10人，合(he)計認購(gou)份額(e)為2.75億份，占(zhan)比27.5%；其他員工合(he)計認購(gou)份額(e)不超過7.25億份，占(zhan)比72.5%。

萬達(da)信息員工(gong)持股(gu)計劃設立(li)(li)后委托(tuo)大成基(ji)金(jin)管理，并通過全額(e)認購大成基(ji)金(jin)設立(li)(li)的大成基(ji)金(jin)-萬達(da)信息1號資(zi)產(chan)管理計劃（以下簡(jian)稱萬達(da)信息1號）而享有(you)對應的權益。萬達(da)信息1號份(fen)額(e)上限(xian)為10億份(fen)，按照1.5：1的比例設立(li)(li)優先(xian)級(ji)份(fen)額(e)和(he)次級(ji)份(fen)額(e)。

《每日經(jing)濟新(xin)聞》記(ji)者注意到，目前萬達信(xin)息1號已經(jing)嚴重(zhong)浮虧(kui)。

資料顯示，萬達(da)信(xin)(xin)息員工持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)計劃于(yu)2015年(nian)5月4日(ri)(ri)公(gong)司(si)第三(san)次臨(lin)時股(gu)(gu)(gu)(gu)東大會審(shen)議(yi)通(tong)過后，遲遲沒有付諸于(yu)實際。直到(dao)上市公(gong)司(si)2014年(nian)度利潤分(fen)配方案(an)實施前夕，管理方大成基(ji)金(jin)突然行動(dong)起來。2015年(nian)6月8日(ri)(ri)～10日(ri)(ri)，萬達(da)信(xin)(xin)息1號累計購買(mai)萬達(da)信(xin)(xin)息股(gu)(gu)(gu)(gu)票727.79萬股(gu)(gu)(gu)(gu)，占公(gong)司(si)總股(gu)(gu)(gu)(gu)本(ben)的1.45%，購買(mai)均(jun)價為137.26元。

此(ci)后，經萬(wan)達(da)信(xin)息(xi)2014年度(du)權益分派(pai)實施及股(gu)權激勵行權后，萬(wan)達(da)信(xin)息(xi)1號持有公司股(gu)票數量(liang)變(bian)更(geng)為1455.58萬(wan)股(gu)，持股(gu)比例為1.42%，購買均價(jia)為68.58元(yuan)。截至昨(zuo)日收盤，萬(wan)達(da)信(xin)息(xi)股(gu)價(jia)僅報收于28.20元(yuan)/股(gu)。

救人亦自救

在(zai)員工持股計劃被深套的(de)(de)情(qing)況下，次級(ji)份額的(de)(de)損(sun)失自(zi)然不小，即(ji)使是優(you)(you)先(xian)級(ji)份額持有人(ren)也面臨較大的(de)(de)風(feng)險(xian)，為何萬豪投資(zi)要接盤優(you)(you)先(xian)級(ji)份額呢(ni)？實(shi)際上，這其中也有自(zi)救的(de)(de)成分。

根據管(guan)理(li)委員(yuan)會代(dai)表員(yuan)工持股計劃與(yu)大成基金(jin)簽(qian)訂(ding)的(de)《萬(wan)達信(xin)(xin)息1號(hao)管(guan)理(li)合同》及相關協議文件(jian)。存續期(qi)內，萬(wan)達信(xin)(xin)息1號(hao)優(you)先(xian)(xian)級(ji)份額按(an)照7.50%的(de)預期(qi)年(nian)化收(shou)益(yi)(yi)(yi)率獲(huo)得(de)收(shou)益(yi)(yi)(yi)，萬(wan)豪投資(zi)為優(you)先(xian)(xian)級(ji)份額的(de)權(quan)益(yi)(yi)(yi)實(shi)現提(ti)供擔保(bao)。當收(shou)益(yi)(yi)(yi)不足以(yi)支(zhi)付(fu)優(you)先(xian)(xian)級(ji)參考(kao)收(shou)益(yi)(yi)(yi)時，由次級(ji)委托人(ren)的(de)本金(jin)（含補倉資(zi)金(jin)）進行支(zhi)付(fu)。如萬(wan)達信(xin)(xin)息1號(hao)的(de)凈資(zi)產(chan)(chan)不足以(yi)支(zhi)付(fu)優(you)先(xian)(xian)級(ji)的(de)本金(jin)和參考(kao)收(shou)益(yi)(yi)(yi)的(de)，則清算(suan)后的(de)計劃凈資(zi)產(chan)(chan)全部(bu)分配予優(you)先(xian)(xian)級(ji)，且次級(ji)份額持有人(ren)或擔保(bao)人(ren)須對差(cha)額部(bu)分進行補償。

根據(ju)前(qian)述內(nei)容，萬(wan)達信(xin)息1號持(chi)有(you)的(de)(de)(de)萬(wan)達信(xin)息股票(piao)市值(zhi)只有(you)約4.1億元左右，甚至不足支付(fu)優(you)先級(ji)份額的(de)(de)(de)本金。為(wei)優(you)先級(ji)份額的(de)(de)(de)權益實現提供擔保(bao)的(de)(de)(de)萬(wan)豪(hao)投(tou)(tou)資(zi)無疑也正承擔著一定的(de)(de)(de)壓力。而據(ju)萬(wan)達信(xin)息1月(yue)6日公告披(pi)露(lu)，萬(wan)豪(hao)投(tou)(tou)資(zi)還(huan)為(wei)公司員工持(chi)股計劃(hua)的(de)(de)(de)資(zi)金補償方，其需履行(xing)“補倉(cang)”義(yi)務。這(zhe)無疑又(you)加大了(le)其資(zi)金負擔，這(zhe)表現為(wei)萬(wan)豪(hao)投(tou)(tou)資(zi)股票(piao)質押比例(li)在12月(yue)份大幅提高。

事實(shi)上，萬(wan)豪(hao)投(tou)資并(bing)非首個(ge)采取接盤員工持股計劃(hua)資管優先級份(fen)額的控(kong)股股東(dong)。

此(ci)前2015年9月下旬，久(jiu)立(li)特(te)(te)材(cai)（002318，收盤價13.55元）控股(gu)股(gu)東久(jiu)立(li)集(ji)(ji)團以(yi)自有資(zi)金受讓久(jiu)立(li)成(cheng)長1號優先級份(fen)額(e)1.3億元，其(qi)背景同(tong)(tong)樣是久(jiu)立(li)成(cheng)長1號處于嚴重浮虧狀態。與此(ci)相對應，久(jiu)立(li)特(te)(te)材(cai)宣(xuan)布變(bian)更員(yuan)工持股(gu)計劃管(guan)(guan)理(li)合(he)同(tong)(tong)，根據新(xin)的合(he)同(tong)(tong)，久(jiu)立(li)集(ji)(ji)團將不(bu)再承擔久(jiu)立(li)成(cheng)長1號的保(bao)(bao)證(zheng)(zheng)合(he)同(tong)(tong)以(yi)及《管(guan)(guan)理(li)合(he)同(tong)(tong)》中約定的連帶保(bao)(bao)證(zheng)(zheng)責任(ren)；作為(wei)管(guan)(guan)理(li)人的國信證(zheng)(zheng)券將不(bu)再設置預警線、追加線和止(zhi)損線，久(jiu)立(li)集(ji)(ji)團無需再履行追加增強資(zi)金的義務(wu)。

不(bu)過，萬達(da)信(xin)息1月6日的公告(gao)并未涉及萬達(da)信(xin)息1號管(guan)理(li)合同變(bian)更內容。