每經編輯｜每經記(ji)者(zhe) 李智    

每經記者 李智

已經順利“上位”的寶能系，還在不斷用真(zhen)金白銀鞏固著(zhu)自己(ji)的地位。

繼12月7日(ri)(ri)舉牌萬科后，鉅盛華繼續(xu)掃貨萬科，直接誘發萬科A（000002，SZ）昨(zuo)日(ri)(ri)（12月17日(ri)(ri)）股價再次(ci)漲(zhang)停(ting)。

面對寶能系(xi)(xi)的步(bu)步(bu)緊逼，一系(xi)(xi)列(lie)疑問也成為外界關(guan)注的焦(jiao)點，風暴眼中的萬科(ke)管理層是(shi)否愿(yuan)意(yi)多年的平衡被打(da)破(po)？如果一場反擊戰(zhan)正在醞釀，那么又將如何演繹(yi)？

在這場股(gu)權爭奪戰中，萬科(ke)(ke)管(guan)理(li)層曾做過(guo)(guo)公開表態。面(mian)對大股(gu)東變更的疑問(wen)，萬科(ke)(ke)董事長王石曾表示，萬科(ke)(ke)過(guo)(guo)去一直(zhi)是股(gu)權分(fen)散的公司，獲得了大股(gu)東、中小股(gu)東的支持(chi)。萬科(ke)(ke)一直(zhi)沒有(you)絕對控股(gu)和實(shi)際控制人，但有(you)相對控股(gu)，無論大股(gu)東是誰，管(guan)理(li)層仍有(you)積極的發言權。

而在昨晚，王石明(ming)確表(biao)示(shi)不(bu)歡迎新大(da)(da)股(gu)東(dong)(dong)寶能(neng)系(xi)，因為其“信(xin)用不(bu)夠”，“寶能(neng)系(xi)可(ke)以通過大(da)(da)舉借債(zhai)，強買成第一大(da)(da)股(gu)東(dong)(dong)，甚至私有化，但(dan)這可(ke)能(neng)毀掉萬科最值錢的東(dong)(dong)西”。

隨著上述王石最新表態曝光，外(wai)界對于萬(wan)科接下來可(ke)能(neng)發出(chu)(chu)的(de)反擊更(geng)為(wei)關(guan)注。其中(zhong)，近期(qi)愛康國賓（KANG，NASDAQ）反擊江蘇(su)三友收購而(er)拋出(chu)(chu)的(de)“毒丸計(ji)劃”，會不會成為(wei)萬(wan)科接下來所要祭出(chu)(chu)的(de)“大招”，更(geng)是各方熱議的(de)焦點。

據了解，愛康國賓的(de)(de)(de)“毒丸計劃”事實上就是“股(gu)(gu)權攤薄反收(shou)購(gou)(gou)措施”。最(zui)(zui)常見的(de)(de)(de)形式是，在一家公(gong)司(si)未被認可的(de)(de)(de)收(shou)購(gou)(gou)方，收(shou)購(gou)(gou)較多股(gu)(gu)份(fen)時，除敵意(yi)購(gou)(gou)股(gu)(gu)方外，其他所有股(gu)(gu)東均有機會以很低價(jia)格(ge)買(mai)進(jin)新股(gu)(gu)，大大稀釋(shi)收(shou)購(gou)(gou)方的(de)(de)(de)股(gu)(gu)份(fen)，繼而(er)使收(shou)購(gou)(gou)變(bian)得(de)代(dai)價(jia)高昂(ang)，最(zui)(zui)終(zhong)達到阻止(zhi)收(shou)購(gou)(gou)的(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)。比(bi)如，曾經新浪面對盛(sheng)大收(shou)購(gou)(gou)之時，就憑借這樣的(de)(de)(de)“毒丸計劃”最(zui)(zui)終(zhong)勝(sheng)出。

但(dan)在A股(gu)市(shi)場上(shang)，因(yin)為與海外市(shi)場的規則不同，“毒(du)丸(wan)計劃”往往被(bei)改良(liang)成(cheng)為定向增發形式。比(bi)如2013年，大(da)商股(gu)份(fen)面對茂業(ye)系舉牌，曾推出(chu)了一(yi)份(fen)重(zhong)組方案(an)，即通過定增收購大(da)股(gu)東(dong)資產方式，來達到快(kuai)速提升大(da)股(gu)東(dong)持股(gu)比(bi)例的目的。當然，最(zui)終這一(yi)份(fen)方案(an)因(yin)為機構聯手否決而以失敗告(gao)終。

結(jie)合近期的(de)走勢來(lai)看，由于(yu)(yu)萬科(ke)股(gu)價(jia)被快速拉升(sheng)至高位。如(ru)果公(gong)司(si)近期啟動非公(gong)開增(zeng)(zeng)發(fa)，比如(ru)按照停牌前20個(ge)交易日均(jun)價(jia)的(de)90%來(lai)確定(ding)增(zeng)(zeng)發(fa)價(jia)格，那(nei)么相對于(yu)(yu)二級市場的(de)直接增(zeng)(zeng)持，參與(yu)定(ding)增(zeng)(zeng)來(lai)提(ti)升(sheng)持股(gu)份(fen)份(fen)額的(de)成本無疑(yi)將降(jiang)低很多。但(dan)萬科(ke)即(ji)使真(zhen)的(de)施展“毒丸計劃”也要面臨兩道坎，一是定(ding)增(zeng)(zeng)方(fang)案(an)能否通(tong)過(guo)股(gu)東大(da)會(hui)審議，畢(bi)(bi)竟寶能系已有了話語(yu)權(quan)；另外則是能否成功找到定(ding)增(zeng)(zeng)股(gu)份(fen)的(de)認購(gou)者，畢(bi)(bi)竟參與(yu)定(ding)增(zeng)(zeng)也需要不菲的(de)資金。