“嘉實建信ABS”發行規模為27.69億元，集合了基金資管、信托、券商行業的實力企業為其量身打造。其中管理人是嘉實資本，銷售機構為嘉實資本、建信信托和招商證券，基礎資產是建信信托作為“建信榮享財富通項目”受托人，通過認購特定信托項目、受讓特定信托項目受益權，而享有的信托受益權組合。

資產證券化增強信托受益權流動性

與一般理財產品相比，信托計劃的門檻較高，如果不能整體轉讓，具備再融資需求的信托受益人就得將信托受益權化整為零轉讓，由于信托受益權的標的資產是信托計劃的投資標的，因此收益與信托收益基本相同。

根據相關規定，個人認購的信托計劃可以轉讓給個人或機構，機構認購的信托計劃只能對機構進行轉讓。2015年以前，信托受益權在金融機構間的轉讓比較普遍，銀行與信托公司簽訂遠期回購協議，將信托受益權買入返售金融資產進行核算，或者用來匹配理財資金，獲取較高的價差收益。

相關文件出臺后，以信托受益權作為標的的買入返售業務以及第三方金融機構信用擔保被叫停，由此信托受益權如何在市場上流通成為各金融機構面臨的難題。

隨著2014年末備案制的推出，為企業資產證券化業務的快速發展創造了條件，資產證券化也成為了信托受益權產品標準化的發展方向。具體來看，將非標資產轉變為可在資本市場上轉讓和流動的證券，并由特定機構登記托管并交易，在資產證券化的過程中，資產所產生的現金流作為償付支持，并通過結構化方式進行信用增級。

“信托受益權資產證券化”就是以信托受益權為基礎資產，以其所產生的穩定現金流為償付支持，通過結構化的方式進行信用增級，發行資產支持證券。信托受益權資產證券化業務不僅可以在合規的前提下，提高信托公司信托受益權的流動性。

同時，信托產品一般半年或按季度做收益分配，這樣能夠提供較為穩定的現金流，也可以通過匹配不同期限的產品，豐富現金流入時間點。

回歸資產證券化業務本源

自2014年“海印股份信托受益權專項資產管理計劃”發行以來，已有10多個信托受益權ABS項目在交易所公開發行，總規模超過100億元。與此前的十余個ABS項目相比，“嘉實建信ABS”的發行規模是最大的一只，達到了27.69億元。

在業內人士看來，“嘉實建信ABS”真正回歸了資產證券化業務依托于基礎資產現金流自身的風險水平而與主體信用相隔離的本源，由于增強了信托受益權的市場流動性、將基礎資產進行打包，該項目具有了盤活存量資產、優化企業報表等特點。

“嘉實建信ABS”的發行，集合了嘉實資本、建信信托、招商證券的優勢而量身打造，備受業界關注。

建信信托是由中國建設銀行投資控股的非銀行金融機構，其依托建設銀行豐富的資源，加強產品研發和業務創新，在符合集團風險偏好要求的前提下，實現受托管理信托資產規模較快發展，保持行業領先地位。截至2014年末，建信信托注冊資本15.2727億元，受托資產規模6658.35億元。

產品管理人嘉實資本是嘉實基金的子公司，是國內最早獲批設立的基金子公司之一。嘉實資本目前已向各交易所上報多單ABS產品申請，并有多個國內首單的創新案例。其中，包括已成功發行的國內首單酒店會展行業資產證券化產品“匯富河西嘉實1號資產支持專項計劃”，以及國內首單央企環保領域資產證券化產品“嘉實節能1號資產支持專項計劃”。

招商證券作為“嘉實建信ABS”的銷售機構全程參與了產品的設計，執行監管溝通及銷售工作。招商證券是首批資產證券化試點券商，自2005年以來，其資產證券化產品主承銷規模已超過700億元，位居行業前列。招商證券旗下投行創新融資部是招商證券唯一專職資產證券化等結構化融資及創新的團隊，已經完成了市場上多單有影響力的證券化產品。

作為掛牌交易服務系統，中證機構間報價系統是《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業務管理規定》規定的資產支持證券掛牌、轉讓的場所之一。迄今已有“匯富河西嘉實1號資產支持專項計劃”、“華泰-金美-中聯水泥一期租賃資產支持專項計劃”等多只資產支持專項計劃在報價系統發行。