每經編輯｜每經實習記者 王志福    

每經實習記者 王志福

招商證券一開年度策略會，A股就要下跌——這被稱為招商證券策略會魔咒。今日（12月8日），招商證券在深圳舉行2016年度投資策略會，當日A股全線下跌，滬指跌1.89%，收于3470.70點。《每日經濟新聞》記者注意到，招商證券策略研究主管分析師表示，2016年市場合理估值中樞正是在3400點附近。

招商證券策略會魔咒“應驗”，其對A股市場2016年的預期能否應驗呢？

宏觀：預計2016GDP同比增6.7%

招商證券宏觀研究主管分析師謝亞軒在策略會上闡述了對2016經濟形勢的基本觀點，他認為：目前工業生產明顯放緩，第二產業對國民經濟的貢獻率大幅下滑，盡管第三產業對國民經濟貢獻率快速提升，從2014年起對GDP貢獻率就開始連續超過第二產業，經濟結構轉型已取得一定成效，但由于第三產業勞動生產率偏低，發展水平低于發達國家，經濟增速仍然加速下滑，制造業低迷對整體經濟拖累程度更為明顯。

招商證券預計2016年一季度房地產投資增速將止跌企穩，并將在二季度的GDP中逐步體現。預計2016年地產投資增速為5%，地產投資快速下滑的趨勢被明顯遏制；基建投資有望回升至20%左右，穩增長政策落實情況的好轉也有助于減緩經濟的回落速度；全年消費增速有望保持在11%左右。綜上，預計全年GDP同比增長6.7%，呈現前低后高的狀態。

《每日經濟新聞》記者注意到，謝亞軒認為，我國貨幣政策的終極目標正在從貨幣供應量轉向利率，由于當前我國貨幣存量已經處于高位，貨幣供應量增速上升對通脹的影響邊際上弱化，通脹將繼續受到經濟拖累，謝亞軒預計2016年全年通脹率為1.2%，2016年可能降息兩次，二、三季度各有一次。

策略：2016年A股交易活躍，趨勢偏弱

在日前發布的投資策略報告中，招商證券策略研究主管分析師王稹將2016年的市場特征概括為“轉型牛，螺旋市”。他在報告中指出：“資產荒”是經濟轉型階段必然的代價，是一個長期存在的問題，會潛移默化地改變股票市場運行規律，使市場出現前所未有的一種交易型的牛市格局，可以把這種新型牛市稱為螺旋形的轉型牛。

《每日經濟新聞》記者注意到，招商證券認為，2016年A股市場合理估值中樞在3400附近，圍繞合理估值中樞寬幅震蕩，主體區間在3000～4000點之間，不排除幾個催化劑多重共振，導致市場出現類似2015年二季度的階段性火爆狀況（4700點附近）。整體看，市場呈現交易活躍，但趨勢性趨弱，寬幅震蕩向上的形態。

在2016年的行業配置層面上, 王稹認為，新興產業方向是繼續被投資者關注的熱點，通過主題輪動的歷史規律進行擇時投資更為重要。建議關注智能制造、生態城市、國企改革和“十三五”規劃相關概念股，同時還可關注教育信息化、互聯網傳媒、互聯網醫療、養老醫療服務、體育、安防、大數據、IP、VR和軍改等細分鏈條主題。