每經編輯｜每經記者 許自然    

每經記者 許自然

資本運作高手互動娛樂（300043，收盤價18.73元）的最新動作是斥資6435萬歐元意圖控股西甲球隊西班牙人。2013年手游板塊大熱，公司通過連續收購切入手游領域。2014年影視旋風席卷A股，公司再度購入影視公司股權。憑借今年足球改革的東風，互動娛樂通過購入西班牙人隊股權，從而體育概念加身。

11月12日，互動娛樂方面人士對《每日經濟新聞》記者表示，公司一直遵循拓展互動娛樂領域這一戰略，包括此次收購西班牙人隊。同時多位業內人士也對互動娛樂收購球隊一事的未來表示看好。但值得注意的是，有業內人士認為，互動娛樂借西班牙人隊布局體育行業，如何成功落地以及與公司現有業務形成良好的協同效應，尚需時日驗證。

互動娛樂此前數度出手 拓展娛樂領域

2013年A股手游概念大熱，中青寶等手游股在不到1年的時間里漲幅超過10倍，整個手游行業同樣處于黃金時期。當年10月，互動娛樂以8.12億元收購游戲公司天拓科技100%股權。彼時，互動娛樂曾表示通過收購天拓科技，意圖打通“互動娛樂產業鏈”。

2014年影視旋風席卷A股市場。當年12月，互動娛樂再度出手，通過定增的方式以5.67億元收購影視公司春天融和50.4%股權。互動娛樂表示，本次交易將有利于公司完善“互動娛樂”的戰略布局，并為公司快速發展提供資金支持。

根據當時公告，交易對方向互動娛樂承諾，春天融和2015年、2016年和2017年實現的凈利潤分別不低于1.05億元、1.37億元、1.77億元，否則，將進行利潤補償。

不料，僅僅過了不到1年時間，互動娛樂卻選擇出售部分春天融和股權。今年10月，互動娛樂發布公告，公司擬向喀什雙子及其管理的基金出售公司持有的春天融和25%股權，交易作價3.05億元。交易完成后，將在公司2015年報表中確認投資收益約1900萬元。

關于出售部分春天融和股權，互動娛樂表示，此番交易有助于支持主營業務發展,為海外并購及布局提供資金支持。

值得注意的是，公告中同時披露，春天融和2015年上半年凈利潤僅為2173萬元，要完成上述2015年全年實現凈利潤不低于1.05億元的業績承諾難度不小。

斥巨資攬入西班牙人

11月3日，互動娛樂發布公告，將以1430.48萬~1776.21萬歐元（約合9992.4萬~12407.5萬元人民幣）的價格，購買皇家西班牙人足球俱樂部45.1%~56%股權。收購完成后，互動娛樂將對該俱樂部繼續增資，完全收購皇家西班牙人的總金額合計不超過6434.80萬歐元（約合4.5億人民幣）。

近日，體育業內人士對《每日經濟新聞》記者表示，西甲宣布從2016年開始施行新的收入分成體系，這對于中小球會將是一個利好。此外西班牙人較強的青訓能力也為互動娛樂后續運作整合提供了想象空間。

《每日經濟新聞》記者了解到，過去西甲采用各俱樂部單獨合作轉播商的制度，使得豪門球隊如皇馬、巴薩與西甲最窮俱樂部之間的電視轉播收入差距比率高為8比1。

而日前西甲宣布從2016年開始施行新的收入分成體系。其中，西甲50%的整體收入平均分給20家球會，另外50%則根據過去5個賽季的成績以及俱樂部會員、季票銷售量進行區別分配，此舉無疑有助于普惠所有西甲球隊。

同時，根據瑞士足球統計機構CIES發布的歐洲五大聯賽98強青訓報告，五大聯賽有21人出自西班牙人青訓營，與瓦倫西亞共同排名第13，這表明西班牙人隊擁有較強的青訓能力。

方正傳媒研究員楊仁文表示，體育產業具有很強的稀缺資源屬性，而圍繞足球俱樂部IP能夠進行一系列衍生業務的開發，包括體育營銷、體育經紀、體育版權等等。

值得注意的是，目前西班牙人隊正處于虧損狀態，球隊在2014年7月～2015年6月末期間虧損36.5萬歐元。同時根據互動娛樂2015年半年報顯示，公司傳統的玩具及嬰童業務收入仍占公司總營收的50%，互動娛樂借西班牙人隊布局體育行業，如何成功落地以及與公司現有業務形成良好的協同效應尚需時日驗證。