每經編輯｜李智    

距本財年結束僅剩兩個月時間，伴隨著*ST海龍（000677）、*ST中富（000659）、*ST川化（000155）等多家ST公司緊急停牌，標志著今年的“保殼季”已經來臨，除市場環境的劇烈變化讓今年的“保殼季”顯得格外不同外，又有哪些ST公司有望演繹“麻雀變鳳凰”的好戲呢？欲了解更多股市資訊，請關注每經投資寶微信公眾號（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

今年形勢大不同

根據choice金融終端統計，目前滬深兩市有43家公司因在2013年和2014年連續虧損，進而面臨若今年無法扭虧就將暫停上市風險，其中甚至還包括吉峰農機（300022）和星河生物（300143）兩家創業板公司（寶哥注：創業板無“ST”處理）。

在這43家上市公司中，包括*ST華錦（000059）、*ST霞客（002015）、*ST水井（600779）等13家公司，在今年上半年已經扭虧。再結合已經公布的三季報及三季度業績預測來看，今年1月至9月尚處于虧損狀態，有*ST夏利（000927）、*ST京藍（000711）、*ST美利（000815）、*ST云網（002306）、*ST金路（000510）等十余家上市公司，對于它們來說，今年四季度是否能過成功扭虧，就將直接決定公司是否會暫停上市。

寶哥注意到，其實早在四季度之前，不少ST公司已經開始了各自的保殼行動，只是6月開始恰逢市場巨震，并未受到市場足夠得關注而已。其中最具代表性的，莫過于A股最代表“殼”——*ST星美（000892）被歡瑞世紀“借殼”，以及*ST金路被新光集團“借殼”后，突然殺出神秘攪局者。其實這也從一個側面，顯示出殼資源價值的提升。

一位券商分析師在和寶哥交流時表示，目前還有大量企業排隊等待上市，從目前市場依舊脆弱的情況來看，IPO近期重啟的概率不大。從時間上來看，一家企業選擇IPO上市則顯得有點遙遙無期，但如果是借殼上市的話，雖然可能會付出更多的成本，但效率上無疑要高很多。同樣，對于有著強烈保殼意愿的上市公司一方來說，最關注的同樣也是時間。

實際上，借殼上市僅僅是保殼手段中的一種而已，通過增發、并購提振企業的盈利能力，也是常見的手段之一，然而這種方式被罕見的市場環境所打亂了“節奏”。如*ST皇臺（000995）在今年8月宣布，以11.67元/股的價格定增融資33.56億元，用于增資新疆安格瑞、收購普羅旺斯100%股權并增資補充流動資金等項目。但是隨后增發價迅速被跌破，于是公司在本月立刻修改了定增方案，增發價下調至8.13元/股，募資額也降至約23.20億元。欲了解更多股市資訊，請關注每經投資寶微信公眾號（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

毫無疑問，A股市場的劇烈波動及IPO大門的關閉，讓今年的保殼形勢變得截然不同。而隨著退市改革的落實，監管層對于退市“常態化”定調，以及包括央企*ST二重的退市，更加讓很多ST公司緊張。

按照過去的慣例來看，伴隨著2015年結束時間的臨近，相信有越來越多暫未脫困的上市公司，會轉而采取出售資產的方式來刺激業績的增長，畢竟不管是重組借殼或者并購，需要動輒數月的時間來推動，但是出售資產獲得收益卻能在較短的時間內完成。

哪些公司“危中存機”

一直以來，不少投資者都對ST公司避之不及，然而在并購浪潮洶涌來襲的近兩年，一批ST公司卻上演了“麻雀變鳳凰”的好戲，成為了“風險與機遇并存”的最好詮釋。由于保殼壓力的存在，ST公司有著強烈的自救動機，而看似難以琢磨的資本運作，其實也是有跡可循。

一位業內人士就表示，從概率上講，有重組失敗經歷公司，后續再次籌劃重組的概率更高，從實際案例來看，不管是資產重組或者是借殼，很多公司都經歷了從失敗到成功的過程。另外，被借殼的標的往往是民營企業，國企則更多是在國資股東的幫助下“脫困”。不過值得特別指出的是，部分ST公司被各種債務以及訴訟纏身，即使啟動資本運作，失敗的概率也會明顯大增。欲了解更多股市資訊，請關注每經投資寶微信公眾號（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

寶哥注意到，根據已經公布的定期報告和業績預告，在2013年和2014年連續虧損的43家ST公司中，僅有小部分尚未有實質性的“自救行動”。而在這部分公司中，目前*ST夏利（000927）具有“大集團、小公司”特征的國資背景公司，在國企改革加速推動的背景下，自然吸引了更多的關注。

作為背靠一汽集團的*ST夏利（000927），不久前預測前三季度虧損8億元至9億元，保殼形式十分嚴峻。其實早在2011年7月，公司控股股東中國第一汽車股份有限公司曾承諾，將在成立后五年內通過資產重組或其他方式整合所屬的轎車整車生產業務，以解決與一汽夏利的同業競爭問題，但是這一承諾至今未履行。而承諾未按期履行一事，還被天津證監局采取出具警示函措施。在不久之前披露的中報中，一汽股份公司表示擬在條件成熟時，啟動相關工作，履行相關承諾。

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