每經編(bian)輯｜易憲容    

◎易憲容

IMF總裁拉加(jia)德(de)最(zui)近在秘魯利馬舉行(xing)的(de)2015年(nian)IMF和世界銀行(xing)秋(qiu)季年(nian)會(hui)上透露(lu)，將(jiang)在不久的(de)將(jiang)來公布人民(min)幣是否被(bei)納入SDR貨(huo)幣籃子(zi)。按安排，IMF董(dong)事會(hui)將(jiang)于11月正式(shi)討論是否將(jiang)人民(min)幣納入SDR貨(huo)幣籃子(zi)，而根據就(jiu)是IMF向董(dong)事會(hui)提(ti)交(jiao)的(de)有關(guan)技術評估(gu)報告。

對于(yu)IMF技術審查(cha)，人(ren)(ren)民幣(bi)是否納入SDR貨幣(bi)籃(lan)子要(yao)滿(man)足兩(liang)大要(yao)件。一(yi)是截至檢討結果生效前的5年間(jian)，商品和服務出口值是否為(wei)全(quan)球(qiu)最大之一(yi)。二是人(ren)(ren)民幣(bi)要(yao)符合(he)IMF的貨幣(bi)自(zi)由使(shi)用(yong)(yong)標準，即廣泛運用(yong)(yong)國際支付及在主要(yao)外(wai)匯(hui)市場(chang)上(shang)廣泛的交(jiao)易程度(du)。具體(ti)可(ke)分為(wei)四(si)個指標：在IMF全(quan)球(qiu)官方外(wai)匯(hui)儲備幣(bi)種構成中的占比；國際清算銀行(xing)國際銀行(xing)業(ye)負債即跨境存(cun)款統計；BIS國際債券市場(chang)統計；BIS全(quan)球(qiu)外(wai)匯(hui)市場(chang)交(jiao)易統計。

對于(yu)第(di)一(yi)要件，目(mu)前中國基本上能夠滿足IMF的審查(cha)。但2010年IMF技術審查(cha)時，由于(yu)人民幣在(zai)第(di)二要件的第(di)一(yi)項(xiang)及(ji)第(di)四項(xiang)指標較弱而沒有通(tong)過。

為了滿足這些技術性(xing)標準，今年以來，中國(guo)政府采取(qu)了一系列(lie)的改革。

今(jin)年(nian)8月的(de)(de)新(xin)匯(hui)(hui)改，一方面(mian)是為了校(xiao)正人民幣現(xian)匯(hui)(hui)價(jia)與(yu)中間(jian)價(jia)的(de)(de)偏離，但另一方面(mian)也推(tui)動了人民幣匯(hui)(hui)率(lv)形成機制由市場(chang)因(yin)素(su)所決(jue)定，提高其市場(chang)化的(de)(de)程度(du)。

盡(jin)管這(zhe)次新(xin)匯(hui)改或人(ren)(ren)民幣(bi)匯(hui)率的(de)貶值對(dui)國(guo)內(nei)外(wai)市(shi)場(chang)造成一(yi)定影響，但(dan)是這(zhe)正好說(shuo)明了當前人(ren)(ren)民幣(bi)對(dui)全(quan)球市(shi)場(chang)的(de)影響力。所(suo)以，為了實現(xian)今年人(ren)(ren)民幣(bi)納入SDR，最近中國(guo)央行推出了一(yi)系列(lie)措(cuo)施。人(ren)(ren)民幣(bi)納入SDR正在大沖刺。

據(ju)外電報道(dao)，中(zhong)國(guo)領導人將在下周訪問英國(guo)時(shi)，宣(xuan)布中(zhong)國(guo)將在倫敦(dun)發行(xing)人民幣政府債(zhai)券。這是人民幣國(guo)際化(hua)進程(cheng)中(zhong)，中(zhong)國(guo)開辟主權債(zhai)務(wu)市場的首個海外金融(rong)中(zhong)心(xin)。同時(shi)，有消息指出，中(zhong)國(guo)央行(xing)或先在倫敦(dun)發行(xing)一些短期債(zhai)務(wu)，奠定基礎后(hou)，中(zhong)國(guo)在倫敦(dun)發行(xing)的首批離岸人民幣國(guo)債(zhai)將排隊進入發行(xing)程(cheng)序。

同(tong)時(shi)(shi)(shi)，近期央行計劃將銀行間外(wai)匯交(jiao)易(yi)時(shi)(shi)(shi)段(duan)從(cong)下午4點30分延長至晚上(shang)11點30分。主要目的是覆蓋(gai)歐洲交(jiao)易(yi)時(shi)(shi)(shi)段(duan)，基本上(shang)可與倫敦銜接，方便境外(wai)參與者進入市場，從(cong)而為人(ren)民幣爭(zheng)取納(na)入SDR貨幣籃子鋪(pu)路。

10月8日，央行宣(xuan)布(bu)人民幣跨境支付系統（CIPS）上線運行。它是(shi)人民幣國際化的新臺(tai)階。同時(shi)，央行也宣(xuan)布(bu)正式采(cai)取IMF數(shu)據(ju)公布(bu)特殊標準(zhun)。這有利于(yu)提高統計數(shu)據(ju)的透明度、可(ke)靠性(xing)(xing)和國際可(ke)比性(xing)(xing)，有助(zhu)于(yu)人民幣納入(ru)SDR的技術評估。

此外，央(yang)行最近也逐步放寬(kuan)了境外商業銀(yin)行在(zai)中(zhong)國發行人(ren)民幣(bi)(bi)債券的(de)限(xian)制，這是(shi)有序推進人(ren)民幣(bi)(bi)國際(ji)化和(he)資本項開放的(de)重(zhong)要表現，對人(ren)民幣(bi)(bi)納入(ru)SDR起(qi)到重(zhong)要的(de)推進作用。

人(ren)民幣(bi)納入SDR貨幣(bi)籃(lan)子，不僅是(shi)對中國全球經濟金融地位(wei)不斷(duan)上升的認可(ke)，也能讓更(geng)多的國家將人(ren)民幣(bi)作為儲備貨幣(bi)，加速人(ren)民幣(bi)的國際化進程。

更為重要的(de)(de)是，如(ru)果在當前的(de)(de)條件下(xia)(xia)人民(min)(min)幣(bi)(bi)(bi)納入SDR，也就(jiu)意味著在人民(min)(min)幣(bi)(bi)(bi)在沒有完全自由(you)可兌換、資(zi)本項沒有完全放(fang)開的(de)(de)情(qing)況下(xia)(xia)，IMF正式(shi)為人民(min)(min)幣(bi)(bi)(bi)作為國(guo)際貨幣(bi)(bi)(bi)背書(shu)，全面(mian)提高人民(min)(min)幣(bi)(bi)(bi)的(de)(de)信用(yong)。

這不僅掃除了(le)全球各國(guo)央行持有人(ren)民(min)幣作(zuo)為(wei)國(guo)際儲備貨幣的技術(shu)障礙，也(ye)增(zeng)強了(le)人(ren)民(min)幣在跨境(jing)交易和投(tou)資(zi)結算等方面的地位，有利于(yu)降低中國(guo)企業在國(guo)際市(shi)場(chang)上的融資(zi)成本，推進中國(guo)金融市(shi)場(chang)改革，而(er)且(qie)也(ye)能減少(shao)要求人(ren)民(min)幣完(wan)全自由可兌換(huan)后納入SDR可能受(shou)到的國(guo)際市(shi)場(chang)沖擊。

按照1994年的(de)(de)規劃(hua)，中國資本(ben)項(xiang)開放及人民幣(bi)可(ke)自(zi)由兌(dui)換應該是在(zai)(zai)1997年完成(cheng)，但是1997年亞洲金(jin)融危機爆(bao)發，政(zheng)府(fu)(fu)改變了規劃(hua)。直(zhi)到18年后(hou)，這(zhe)兩(liang)個(ge)方面進展仍然很慢。根本(ben)原因(yin)就在(zai)(zai)于(yu)政(zheng)府(fu)(fu)對(dui)資本(ben)項(xiang)完全(quan)開放、人民幣(bi)完全(quan)自(zi)由可(ke)兌(dui)換會受到外部多大沖擊(ji)、結果如何沒底。在(zai)(zai)當前的(de)(de)條件下(xia)，人民幣(bi)納入SDR，既可(ke)成(cheng)為認可(ke)的(de)(de)國際儲備貨幣(bi)，同時政(zheng)府(fu)(fu)又對(dui)人民幣(bi)匯率(lv)有(you)主導權和可(ke)控(kong)權。

如果人民幣能夠成功納(na)入SDR，不僅國(guo)內(nei)民眾(zhong)手中(zhong)持有的人民幣信用更高了(le)，更有利于國(guo)人的資產全球配(pei)置(zhi)。

（作者(zhe)為中(zhong)國社科(ke)院金融所(suo)研(yan)究員）