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每經記者 歐陽凱

全球(qiu)零售巨頭沃(wo)爾(er)瑪(ma)(ma)的光(guang)環正在褪(tun)去。美國(guo)當地時(shi)間10月14日，沃(wo)爾(er)瑪(ma)(ma)股價下(xia)跌10.04%至60.03美元，市(shi)值一天蒸發約220億(yi)美元，創下(xia)沃(wo)爾(er)瑪(ma)(ma)自1988年以(yi)(yi)來的最大(da)單日跌幅。實際上，從2015年1月份以(yi)(yi)來，沃(wo)爾(er)瑪(ma)(ma)市(shi)值已經縮水(shui)30%。

收(shou)益預(yu)警(jing)成為此次暴跌的(de)導火(huo)索，沃爾瑪百(bai)貨有限(xian)公司執行(xing)副總裁兼首(shou)席財(cai)務(wu)官查爾斯·霍(huo)利在(zai)當日召(zhao)開的(de)第22屆投(tou)資(zi)人(ren)年(nian)(nian)度大會(hui)表示，2017財(cai)年(nian)(nian)（2016年(nian)(nian)2月(yue)至(zhi)2017年(nian)(nian)1月(yue)）將(jiang)會(hui)是投(tou)資(zi)最為重大的(de)一年(nian)(nian)，此前宣布(bu)的(de)對員工(gong)工(gong)資(zi)及(ji)培訓的(de)投(tou)資(zi)將(jiang)進(jin)入(ru)第二階段，亦承諾進(jin)一步建設無縫顧客體(ti)驗體(ti)系，預(yu)期這些因素將(jiang)會(hui)對營運收(shou)入(ru)產生約15億美元的(de)影(ying)響。

霍利稱(cheng)，“由于這些投資，我們(men)預計(ji)2017財年(nian)每(mei)股(gu)收(shou)益將(jiang)會下(xia)降6%至12%，但是在(zai)2019財年(nian)，我們(men)預計(ji)每(mei)股(gu)收(shou)益將(jiang)會較前(qian)一年(nian)上升約5%至10%。”昨日(ri)，沃爾(er)瑪中(zhong)國方面也(ye)向《每(mei)日(ri)經濟新聞》記(ji)者表示，目前(qian)在(zai)華戰略并沒有(you)變(bian)，對中(zhong)國市(shi)場的(de)(de)信心，不僅與其(qi)戰略地位有(you)關，更是因為(wei)其(qi)日(ri)趨強勁的(de)(de)市(shi)場表現。

沃爾瑪放不下老大的架子？

在(zai)當天(tian)的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)人年(nian)會(hui)上，沃爾(er)瑪宣(xuan)布了(le)公(gong)(gong)司未來的(de)(de)戰略規劃及發展(zhan)(zhan)計劃，加強其(qi)美(mei)(mei)國(guo)業(ye)務以及電商業(ye)務的(de)(de)發展(zhan)(zhan)。記(ji)者了(le)解到(dao)，沃爾(er)瑪2017財(cai)年(nian)的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)約為110億美(mei)(mei)元(yuan)，2018財(cai)年(nian)和2019財(cai)年(nian)的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)將與2017財(cai)年(nian)持平，同時公(gong)(gong)司在(zai)2017財(cai)年(nian)對電子(zi)商務和數字化業(ye)務的(de)(de)總投(tou)(tou)資(zi)(zi)預期將會(hui)達到(dao)約11億美(mei)(mei)元(yuan)。

沃爾瑪表示，由于匯(hui)率波動的(de)(de)影(ying)響(xiang)高于預(yu)期，公(gong)司目前預(yu)計本(ben)財年的(de)(de)銷售凈增長將相(xiang)對平緩(huan)。排除(chu)匯(hui)率波動的(de)(de)影(ying)響(xiang)，2016財年的(de)(de)銷售凈增長應可達到(dao)約3%。

霍利稱，未來三(san)年的(de)(de)(de)(de)年銷售(shou)凈(jing)增長率預期在(zai)3%到(dao)4%之間，這意味著銷售(shou)額將增加450億(yi)到(dao)600億(yi)美(mei)元(yuan)。沃爾瑪公(gong)司同(tong)時也(ye)宣(xuan)布其董事會(hui)已批準(zhun)一項(xiang)(xiang)新的(de)(de)(de)(de)價值200億(yi)美(mei)元(yuan)的(de)(de)(de)(de)股份回(hui)購(gou)(gou)項(xiang)(xiang)目(mu)，并撤(che)回(hui)公(gong)司在(zai)2013年批準(zhun)的(de)(de)(de)(de)股份回(hui)購(gou)(gou)項(xiang)(xiang)目(mu)中余下(xia)的(de)(de)(de)(de)86億(yi)美(mei)元(yuan)。

“我(wo)(wo)們(men)依然致力于(yu)保持公司穩(wen)健的(de)資產(chan)負債狀況，我(wo)(wo)們(men)此(ci)前(qian)也曾說過，我(wo)(wo)們(men)只會將(jiang)此(ci)項資金用(yong)于(yu)公司的(de)戰略(lve)目(mu)標，預期在未(wei)來三年產(chan)生800億(yi)美(mei)元(yuan)的(de)現金。目(mu)前(qian)的(de)情況給我(wo)(wo)們(men)帶來了戰略(lve)機遇，我(wo)(wo)們(men)希(xi)望在未(wei)來兩(liang)年能夠(gou)使(shi)用(yong)公司新授權的(de)這項200億(yi)美(mei)元(yuan)的(de)資金”，霍利表示(shi)。

值(zhi)得注意的(de)是，此次暴跌讓“股神”巴(ba)菲(fei)特(te)(te)牽(qian)連其中。巴(ba)菲(fei)特(te)(te)旗下(xia)主營(ying)保險業務的(de)伯(bo)克希爾哈(ha)撒(sa)韋公司持有沃爾瑪(ma)股票(piao)大約6770萬股，一天之內至少損失(shi)了4.53億(yi)美元。

“巴菲特是基于(yu)價(jia)值(zhi)投(tou)資(zi)，沃(wo)爾(er)瑪(ma)前三十年(nian)的價(jia)值(zhi)是基于(yu)大賣場以及(ji)標(biao)準化復制(zhi)，未來價(jia)值(zhi)在(zai)于(yu)不(bu)同區(qu)域的專業精(jing)細化深耕能力(li)，目前對(dui)沃(wo)爾(er)瑪(ma)來說是很大的一個挑戰”，和君(jun)咨詢合伙人、零售(shou)專家丁昀表(biao)示(shi)，沃(wo)爾(er)瑪(ma)在(zai)當下的綜合實力(li)容(rong)易被低估，對(dui)很多(duo)人來說，提(ti)到超市首先(xian)想到的已(yi)經不(bu)再是沃(wo)爾(er)瑪(ma)。

一直以(yi)來，沃(wo)爾瑪(ma)(ma)試(shi)圖通過改善購物體(ti)驗、擴大(da)旗下在(zai)線日(ri)用雜貨送貨服務、以(yi)及開設更多小型連鎖(suo)店的(de)方式來重新贏(ying)得客戶，然而不少機構對沃(wo)爾瑪(ma)(ma)采取的(de)這些改革(ge)措施實(shi)現來增(zeng)長持懷疑態度。

資(zi)深(shen)零售專家(jia)黃成明表示(shi)，沃爾(er)瑪高速發展的(de)時(shi)代已經過去，自己又不能(neng)放下(xia)老大的(de)架子，最近的(de)策略基本上是頭(tou)痛(tong)醫頭(tou)腳痛(tong)醫腳，還停(ting)留在傳統的(de)增長邏輯上，遭到消費者和(he)投資(zi)者的(de)拋棄是必然的(de)。

“同樣的懷疑過(guo)去也有，大概在(zai)(zai)(zai)十幾年前，在(zai)(zai)(zai)上一輪互(hu)聯網泡沫(mo)之前，巴菲特就曾經在(zai)(zai)(zai)致(zhi)股東(dong)信中懷疑自(zi)己堅持不投資互(hu)聯網公司做法(fa)是否正確，后來就出現(xian)了科網股泡沫(mo)。相(xiang)信只有時間才能驗證(zheng)投資策略是否正確”，國金證(zheng)券香(xiang)港(gang)董事總經理黃(huang)立沖(chong)對此表示。

強調仍然看好中國市場

種種跡象顯示(shi)，沃爾(er)瑪(ma)在(zai)中國(guo)的日子并(bing)不好過，在(zai)全資(zi)收購電商1號店后便被(bei)媒體曝出大量核心(xin)人員(yuan)離(li)職，不久之前，沃爾(er)瑪(ma)在(zai)華合(he)資(zi)伙伴(ban)華潤(run)深(shen)國(guo)投信托有限公司(si)掛出轉讓所持21家沃爾(er)瑪(ma)股權時，其中9家公司(si)的凈資(zi)產均(jun)為負，8家合(he)資(zi)公司(si)去年虧(kui)損。

丁昀表示，如今(jin)整個零售(shou)行(xing)業在下滑，下滑本質是(shi)產(chan)品時(shi)代終結(jie)和消費者(zhe)時(shi)代到來，而(er)沃(wo)爾瑪是(shi)進行(xing)標準化復(fu)制，面臨越(yue)來越(yue)多的(de)問題(ti)，比如物流配送(song)體系(xi)滯后。此外，沃(wo)爾瑪在全球(qiu)進行(xing)區(qu)域擴張時(shi)，尤其是(shi)社區(qu)便利店(dian)發力明(ming)顯不足，同時(shi)全球(qiu)互聯網步伐(fa)走得較慢，在全資收(shou)購(gou)1號店(dian)后，一(yi)味(wei)強調融合而(er)不是(shi)雙方的(de)協(xie)同，導致核心(xin)人(ren)才紛紛離職。

今年早些時候，沃(wo)爾瑪(ma)全球(qiu)總裁兼首席執行官董明倫宣布將加(jia)大對(dui)中國(guo)市場不同(tong)業務(wu)的投資(zi)，未來3年計劃新(xin)增(zeng)115家(jia)門店(dian)，同(tong)時投入6億元對(dui)90多(duo)家(jia)門店(dian)進行升級改造，并(bing)推出沃(wo)爾瑪(ma)大賣場的電子(zi)商務(wu)服務(wu)，打造線上線下無縫聯接的一站式購(gou)物體驗。

黃成明(ming)表示(shi)，在中國(guo)沃爾瑪想繼續增長，持續開店(dian)可以抵消目前單店(dian)業(ye)績下滑的(de)影響(xiang)，但帶來總體業(ye)績實質性效果(guo)不大。

“沃(wo)爾(er)瑪開店形勢面臨(lin)很(hen)大挑(tiao)戰，中國(guo)現(xian)有房價地價很(hen)高，核心商圈已經(jing)非常飽(bao)和，可選擇(ze)物業也(ye)太少”，丁昀坦言，之所以強調重倉中國(guo)，在于中國(guo)的消費(fei)人群的購買實力與美國(guo)仍然有差距，沒有中國(guo)就沒有未(wei)來。