2015年(nian)(nian)是國(guo)際貨幣(bi)(bi)基金(jin)組織(IMF)每五年(nian)(nian)一次的(de)特別提款權(SDR)貨幣(bi)(bi)籃子(zi)評估年(nian)(nian)，因此，從(cong)去年(nian)(nian)開始人民幣(bi)(bi)是否(fou)能成為(wei)籃子(zi)貨幣(bi)(bi)就引起(qi)了(le)(le)極大(da)關注，許多人把能否(fou)“入籃”的(de)影響過(guo)度(du)夸大(da)，其實，如此敏感(gan)已經陷入了(le)(le)誤(wu)區。

納入SDR籃子僅微小象征意義

所(suo)謂SDR，最(zui)初是為了緩解國(guo)際支(zhi)付手段短缺的(de)緊急狀(zhuang)況(kuang)而創(chuang)設的(de)一種政府間(jian)支(zhi)付的(de)工(gong)具(ju)，這一技術(shu)性安排是特(te)殊歷史環境的(de)產物。

SDR與(yu)各種貨幣(bi)(bi)之間存在匯(hui)率(lv)，反映(ying)的(de)是(shi)它(ta)們之間的(de)相(xiang)對價格(ge)，目前(qian)SDR價格(ge)由美元、歐(ou)元、英鎊、日(ri)元4種貨幣(bi)(bi)加權而成。如(ru)果(guo)將SDR比作股市(shi)指數，那么構(gou)成籃子的(de)貨幣(bi)(bi)則(ze)類(lei)似于成份(fen)股。人民幣(bi)(bi)納(na)入籃子的(de)一個直(zhi)接結果(guo)，就是(shi)人民幣(bi)(bi)走勢會對SDR的(de)走勢產生影響(xiang)(xiang)，并且權重越(yue)大影響(xiang)(xiang)越(yue)大。

什(shen)么樣的(de)貨幣(bi)(bi)(bi)有(you)資(zi)格納(na)入SDR籃子？條件有(you)二：一是該國在國際貿易(yi)中占有(you)較大份額；二是其貨幣(bi)(bi)(bi)可(ke)自由(you)(you)兌換、自由(you)(you)交易(yi)，包括經常項(xiang)目下的(de)自由(you)(you)兌換和(he)資(zi)本項(xiang)目下的(de)自由(you)(you)兌換，這條要求是為(wei)(wei)了確保其匯(hui)率(lv)是“真實”的(de)。由(you)(you)于人(ren)民幣(bi)(bi)(bi)是否為(wei)(wei)是自由(you)(you)貨幣(bi)(bi)(bi)各(ge)方意見并不統(tong)一，所以，納(na)入SDR籃子意味著人(ren)民幣(bi)(bi)(bi)為(wei)(wei)自由(you)(you)貨幣(bi)(bi)(bi)得(de)到IMF官方認可(ke)，因(yin)此(ci)具有(you)一定的(de)象征意義(yi)。

但(dan)除此微小(xiao)的象征意義之外，是否納(na)入SDR籃子對(dui)人民幣地位、對(dui)中(zhong)國(guo)和(he)世(shi)界(jie)經濟并沒(mei)有影響，這是因(yin)為：

第一(yi)，SDR的(de)計價作用意義有限。由于(yu)是一(yi)個“指數”，SDR可以平緩主要貨幣(bi)之(zhi)間劇烈的(de)波動，走勢更穩(wen)定一(yi)些，但(dan)SDR本(ben)身并不在(zai)(zai)金(jin)融市場交易，只(zhi)是在(zai)(zai)極(ji)少的(de)情況(kuang)下用于(yu)政府(fu)之(zhi)間的(de)轉移支付(fu)，其價格信號的(de)意義非常有限。

第(di)二，SDR在(zai)全球貨幣儲備中(zhong)占(zhan)比非常之小，可以忽(hu)略不計，并且(qie)還有進一步減小的趨勢。SDR基本上處于休眠狀態(tai)，盡管有種(zhong)種(zhong)力(li)量試(shi)圖復活它，但由于其(qi)先天的缺(que)陷很難成功。

第三，提高(gao)一國(guo)(guo)貨幣的(de)(de)儲備地位，籃子(zi)(zi)貨幣身份既不是充分(fen)條件，也(ye)不是必要條件。一國(guo)(guo)貨幣是否(fou)被(bei)別國(guo)(guo)儲備，取決(jue)于雙方經濟貿易(yi)(yi)交(jiao)往的(de)(de)重要性、匯率套保動機、政府間合作程(cheng)度、金融(rong)市場發達程(cheng)度、貨幣交(jiao)易(yi)(yi)的(de)(de)便利程(cheng)度(事實交(jiao)易(yi)(yi)自(zi)由，而非任何(he)組織(zhi)認可的(de)(de)交(jiao)易(yi)(yi)自(zi)由)等(deng)諸多復雜的(de)(de)因(yin)素，與(yu)是否(fou)是籃子(zi)(zi)貨幣之間沒有關系。

例如，瑞士法郎、黃金(jin)均未納(na)入SDR，但事實(shi)上(shang)它們都是(shi)重要的官方儲(chu)備，沙特、伊朗的貨(huo)(huo)幣曾經(jing)是(shi)籃子貨(huo)(huo)幣但人們找不(bu)到任何理由將其作(zuo)為儲(chu)備貨(huo)(huo)幣。

也(ye)就(jiu)是說，如果其(qi)它因素不(bu)變，各國貨幣當局不(bu)會因人民幣“入籃”而增加其(qi)儲備(bei)，也(ye)不(bu)會因其(qi)未(wei)能(neng)“入籃”而減少其(qi)儲備(bei)。

人民幣國際化不必削足適履

在(zai)(zai)我看來(lai)，近年來(lai)人們不(bu)僅(jin)對人民幣(bi)是否被IMF接納為(wei)SDR籃(lan)子貨幣(bi)這類細(xi)節(jie)問題過度敏(min)感(gan)，而且在(zai)(zai)人民幣(bi)國際化總體層面上也存在(zai)(zai)很深(shen)的認識誤(wu)區。

人民幣如(ru)果能成為(wei)真(zhen)正(zheng)的國(guo)際貨幣，有利于(yu)提(ti)升中(zhong)國(guo)經濟實(shi)力(li)，鞏固(gu)中(zhong)國(guo)的綜(zong)合(he)國(guo)際地(di)位(wei)，但(dan)很多人并沒有意識到(dao)(dao)，一國(guo)貨幣成為(wei)國(guo)際貨幣主(zhu)要是一種結果，而非可(ke)以(yi)通過努力(li)而達(da)到(dao)(dao)的目標。

縱(zong)觀歷史，只(zhi)有(you)為少數(shu)國(guo)家(jia)或經(jing)濟體的貨幣在貿(mao)易(yi)結算、金(jin)(jin)融交易(yi)和官方儲備方面(mian)占有(you)大(da)部分(fen)份額，真正充當國(guo)際貨幣角(jiao)色。這些(xie)國(guo)家(jia)的共同特點是：經(jing)濟體量大(da)且產業(ye)先(xian)進、金(jin)(jin)融市(shi)場發(fa)達規范，政治軍事實力強大(da)，擁有(you)制度向心力和提(ti)供全球公共服(fu)務產品的能力與(yu)意愿。

如果一個(ge)國(guo)(guo)家(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)經濟(ji)發展模式和前景不(bu)夠理想(xiang)，那么其追(zhui)求貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)國(guo)(guo)際(ji)(ji)化的(de)(de)(de)(de)(de)努力注定是徒(tu)勞的(de)(de)(de)(de)(de)，這方面(mian)最典型的(de)(de)(de)(de)(de)案例(li)就(jiu)是日(ri)(ri)(ri)本(ben)(ben)。上世紀(ji)七(qi)、八(ba)十(shi)年代，由于絕對經濟(ji)實力和相對國(guo)(guo)際(ji)(ji)地(di)位都出現上升，日(ri)(ri)(ri)本(ben)(ben)產(chan)生了推動(dong)日(ri)(ri)(ri)元(yuan)國(guo)(guo)際(ji)(ji)化的(de)(de)(de)(de)(de)強烈意愿。盡(jin)管日(ri)(ri)(ri)本(ben)(ben)在金融市場開(kai)放、貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)自(zi)由兌換等方面(mian)很早就(jiu)達(da)到(dao)IMF的(de)(de)(de)(de)(de)標準，日(ri)(ri)(ri)元(yuan)早在1974年就(jiu)是SDR的(de)(de)(de)(de)(de)16只籃子貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)之一，至今仍然擁有(you)(you)10%左右的(de)(de)(de)(de)(de)權(quan)重，但這一切都沒有(you)(you)最終(zhong)推動(dong)日(ri)(ri)(ri)元(yuan)成為真正的(de)(de)(de)(de)(de)國(guo)(guo)際(ji)(ji)貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)。從結算貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)、交易貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)、儲備貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)三(san)個(ge)層(ceng)面(mian)上，今天(tian)日(ri)(ri)(ri)元(yuan)離國(guo)(guo)際(ji)(ji)貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)還十(shi)分遙遠。日(ri)(ri)(ri)元(yuan)在全球外(wai)匯儲備中僅占3%左右，以日(ri)(ri)(ri)元(yuan)標價的(de)(de)(de)(de)(de)國(guo)(guo)際(ji)(ji)債券也僅有(you)(you)2%~3%。從國(guo)(guo)際(ji)(ji)貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)更基礎功能——計價結算看，日(ri)(ri)(ri)本(ben)(ben)本(ben)(ben)國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)進出口(kou)以日(ri)(ri)(ri)元(yuan)計價的(de)(de)(de)(de)(de)都只有(you)(you)30%左右，其它國(guo)(guo)家(jia)之間貿(mao)易使用日(ri)(ri)(ri)元(yuan)的(de)(de)(de)(de)(de)更是忽略不(bu)計。

人(ren)民幣(bi)(bi)非國(guo)(guo)際(ji)貨(huo)幣(bi)(bi)，對中國(guo)(guo)來(lai)說(shuo)最(zui)直接損(sun)失就是在(zai)貿易(yi)和投資中承擔(dan)過(guo)多的(de)匯率風險，所以，人(ren)民幣(bi)(bi)國(guo)(guo)際(ji)化最(zui)基礎(chu)、最(zui)務實的(de)內容(rong)，應(ying)該是擴大人(ren)民幣(bi)(bi)在(zai)貿易(yi)結算中的(de)使用。國(guo)(guo)際(ji)金融危機后，一些人(ren)受輿(yu)論誤導而曲(qu)解(jie)了國(guo)(guo)家富(fu)(fu)強的(de)根源，一些人(ren)荒(huang)唐地認為英(ying)、美等國(guo)(guo)的(de)富(fu)(fu)裕靠的(de)是對外掠奪，而貨(huo)幣(bi)(bi)是掠奪工具(ju)。這(zhe)種(zhong)曲(qu)解(jie)很容(rong)易(yi)讓人(ren)脫離實際(ji)追求本幣(bi)(bi)成為國(guo)(guo)際(ji)貨(huo)幣(bi)(bi)，以便于輕(qing)松地“從別人(ren)口(kou)袋(dai)里取錢(qian)”。這(zhe)種(zhong)無(wu)知(zhi)而荒(huang)唐的(de)觀念(nian)，容(rong)易(yi)產生陰謀論的(de)幻覺，在(zai)具(ju)體(ti)步(bu)驟(zou)上又(you)很容(rong)易(yi)陷入削足適(shi)履(lv)的(de)誤區(qu)。

一(yi)(yi)些人不僅對人民幣成為全方位國(guo)際(ji)貨幣的難度缺乏(fa)(fa)相應(ying)準備，對這種地位的另(ling)一(yi)(yi)面也缺乏(fa)(fa)應(ying)有認(ren)識。國(guo)際(ji)貨幣并非“包賺不賠”，一(yi)(yi)個國(guo)家在(zai)國(guo)際(ji)治理和經濟調節(jie)自由度方面可因國(guo)際(ji)貨幣擁有一(yi)(yi)些特別的優勢(shi)，但(dan)同時(shi)也意(yi)味著一(yi)(yi)定(ding)的義務(wu)，甚至會形成負(fu)擔。

未來，國內金融市(shi)場自(zi)由(you)化、外匯交易自(zi)由(you)化仍然是一個(ge)大(da)的方(fang)向(xiang)，但(dan)在具(ju)(ju)體(ti)步驟和(he)具(ju)(ju)體(ti)環節上，則(ze)沒有(you)必要過度被(bei)一些(xie)外部變量所牽扯。“成也不(bu)見得是多大(da)成就，不(bu)成也不(bu)見得是多大(da)挫折”，具(ju)(ju)體(ti)到人民幣“入籃(lan)”這件事(shi)，當(dang)以此(ci)心態(tai)視之(zhi)。

應該更關注內部改革

決定(ding)貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)國際化的(de)不(bu)是(shi)外部因素，資本項(xiang)目自由化也(ye)不(bu)是(shi)國際化的(de)充(chong)分條件，世界上絕(jue)大(da)多數國家的(de)資本項(xiang)目都是(shi)可(ke)自由兌換(huan)的(de)，但(dan)為(wei)何(he)它們(men)貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)都無緣成(cheng)為(wei)國際貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)？歷史經(jing)驗(yan)表明，一國貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)能否(fou)成(cheng)為(wei)國際貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)，除經(jing)濟體量之(zhi)外，根本還在(zai)于(yu)自身經(jing)濟發展的(de)質量和可(ke)持續性，在(zai)于(yu)其社會政治制度的(de)穩定(ding)性和可(ke)預期性。也(ye)就是(shi)說，對于(yu)大(da)國而言，其貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)能否(fou)成(cheng)為(wei)國際貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)，內因起決定(ding)性作用。

目(mu)前(qian)，我(wo)們(men)內部(bu)改革正進入關(guan)鍵時(shi)期，微(wei)觀重塑和政府與市(shi)場關(guan)系的(de)重構，任(ren)務都(dou)相當艱巨，并且進展未如理想(xiang)，應該形(xing)成合力推動這些問(wen)題(ti)取得(de)突破。市(shi)場過(guo)度關(guan)注(zhu)人(ren)民(min)幣國際化等問(wen)題(ti)，對于一些細節(jie)方面的(de)變化患得(de)患失，反應過(guo)度，確(que)實有進入誤區之嫌。