每(mei)經編(bian)輯｜每(mei)經記(ji)者 孫(sun)宇婷    

◎每經記者 孫宇婷

本(ben)月初，香港(gang)(gang)地(di)區三大私立(li)輔導學(xue)校之一的遵理教(jiao)育(yu)向港(gang)(gang)交(jiao)(jiao)所遞交(jiao)(jiao)了招股書，擬登陸港(gang)(gang)交(jiao)(jiao)所主(zhu)板市場。據一位香港(gang)(gang)本(ben)地(di)市民(min)向《每日經濟新(xin)聞(wen)》記者透(tou)露，“遵理在(zai)香港(gang)(gang)本(ben)土名(ming)氣蠻大的，是香港(gang)(gang)有名(ming)且有規(gui)模的補習(xi)學(xue)校。”此外，記者注意到，遵理明(ming)星導師最(zui)近(jin)收到競爭對手———香港(gang)(gang)教(jiao)育(yu)（國際）旗下現代(dai)教(jiao)育(yu)開出的8500萬港(gang)(gang)元(yuan)薪(xin)酬招攬(lan)，這一薪(xin)酬水平刷新(xin)了亞洲補習(xi)界最(zui)高年薪(xin)紀錄。

核心競爭力：名師貢獻四成收入

在這份(fen)數百頁(ye)的招股書中(zhong)，《每日經濟新聞》記者(zhe)發現，其最(zui)大看點是遵理教育名師的吸金能力。

據招股書披露，截至(zhi)2013年、2014年及2015年7月31日止的(de)三個年度，來自五大名師提(ti)供課程及產品的(de)收(shou)(shou)入占(zhan)總收(shou)(shou)益的(de)比例分(fen)別(bie)為68.5%、70.2%及64.6%。同期，遵理(li)支付給五大名師的(de)薪(xin)酬總額(e)分(fen)別(bie)占(zhan)員工成本及服(fu)務費的(de)約33.3%、37.5%及34.3%。

記者根據最近三年(nian)“員工薪酬(chou)及導師服務(wu)費(fei)”計算，2013~2015財年(nian)，五(wu)大名師平(ping)均薪酬(chou)逐年(nian)為739萬(wan)港(gang)(gang)元、1218萬(wan)港(gang)(gang)元和1095萬(wan)港(gang)(gang)元。但這(zhe)個(ge)平(ping)均水平(ping)和遵(zun)理頂級名師的薪酬(chou)比起(qi)來，則有較(jiao)大差距。

據招股書顯示，支(zhi)付給頂級名師(shi)的(de)薪酬占總員工成本及導師(shi)服務費的(de)約25.1%、26.1%及22.2%。按這一比例計算(suan)，遵理教育(yu)的(de)頂級名師(shi)在截至(zhi)2013年、2014年及2015年7月(yue)31日止(zhi)的(de)三(san)個年度(du)，薪酬分別為2786萬港(gang)元(yuan)、4237萬港(gang)元(yuan)和(he)3543萬港(gang)元(yuan)。

在這五(wu)大名(ming)(ming)師(shi)中(zhong)，由遵理頂級名(ming)(ming)師(shi)提供的(de)(de)課(ke)程創造的(de)(de)收(shou)益(yi)占(zhan)據(ju)了(le)相當大的(de)(de)份額。同期，頂級名(ming)(ming)師(shi)貢(gong)獻收(shou)益(yi)占(zhan)比(bi)約43.6%、45.5%及40.5%。換句(ju)話說，在遵理3.28億港(gang)元(yuan)的(de)(de)全年總收(shou)益(yi)中(zhong)，僅頂級名(ming)(ming)師(shi)就貢(gong)獻了(le)1.3億港(gang)元(yuan)收(shou)益(yi)。對遵理教(jiao)育這類補習機構(gou)來說，吸金能力強大的(de)(de)頂級名(ming)(ming)師(shi)無疑(yi)是核心競爭力。

在招股書“風(feng)險因素(su)”一欄中，遵理特別提(ti)及(ji)，“我(wo)(wo)們(men)大(da)(da)部(bu)分收益、盈利能(neng)(neng)力及(ji)業務(wu)來自五大(da)(da)名(ming)師提(ti)供的(de)課程及(ji)產品(pin)。倘若(ruo)我(wo)(wo)們(men)無法挽留或(huo)(huo)維持與我(wo)(wo)們(men)頂級名(ming)師的(de)關系或(huo)(huo)我(wo)(wo)們(men)的(de)頂級名(ming)師未能(neng)(neng)提(ti)供優質教學，我(wo)(wo)們(men)的(de)經(jing)營及(ji)溢利可能(neng)(neng)受到重大(da)(da)不利影(ying)響。”

對手開出8500萬天價挖名師

補(bu)習班(ban)明星(xing)導師不容小覷的(de)創(chuang)收實(shi)力也(ye)吸引(yin)了(le)遵理競爭對手的(de)注意(yi)。

近日，香港(gang)教(jiao)育(yu)（國際）旗(qi)下的現代教(jiao)育(yu)開(kai)出8500萬(wan)(wan)港(gang)元年(nian)薪(xin)的優厚(hou)條件，欲(yu)招攬遵理學校旗(qi)下中文科星級導師林溢欣。《每日經濟新聞》記者注意到，這一(yi)天(tian)價(jia)薪(xin)酬已是遵理頂級名(ming)師3543萬(wan)(wan)港(gang)元年(nian)薪(xin)的一(yi)倍有余。

更令人愕然的是，現(xian)代教育選擇了在(zai)報紙刊登(deng)公開信的方式向林(lin)(lin)溢(yi)欣伸出橄欖枝。不(bu)過(guo)，由于當前(qian)正值(zhi)遵(zun)理教育備戰上(shang)市的敏感(gan)期，林(lin)(lin)溢(yi)欣很快通過(guo)社交平(ping)臺公開拒絕了上(shang)述條件。

8500萬港(gang)元的年薪已刷新了亞(ya)洲(zhou)補(bu)習教師的最(zui)高(gao)紀錄。

記者注(zhu)意到，在美國福布斯(si)(si)2010年公布的亞洲古怪工(gong)作薪酬(chou)榜(bang)中，補(bu)習教(jiao)師這項工(gong)種赫然(ran)在列。福布斯(si)(si)當(dang)時報道稱，亞洲人(ren)熱衷補(bu)習和應試文化，家長愿意高價請補(bu)習教(jiao)師，香港一位(wei)補(bu)習名(ming)師年收入高達150萬(wan)(wan)美元(yuan)（約合1170萬(wan)(wan)港元(yuan)）。

這位被競爭對手高價招攬的明星(xing)導師究(jiu)竟(jing)有多牛？

記者從遵理教育官網查到，林(lin)溢欣(xin)任教科目是(shi)(shi)(shi)“中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)語(yu)(yu)文(wen)(wen)”，其為(wei)香(xiang)港中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)大中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)文(wen)(wen)系(xi)研究院哲學(xue)碩士畢業，香(xiang)港中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)文(wen)(wen)大學(xue)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)語(yu)(yu)言及文(wen)(wen)學(xue)系(xi)一級榮譽(yu)畢業，本人也是(shi)(shi)(shi)3A（中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)語(yu)(yu)文(wen)(wen)及文(wen)(wen)化(hua)、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)歷(li)史、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)文(wen)(wen)學(xue)）狀元(yuan)。林(lin)本人經驗豐(feng)富，是(shi)(shi)(shi)香(xiang)港地區有名的考評專家，可謂桃李滿(man)香(xiang)港。上月林(lin)溢欣(xin)親授課(ke)(ke)堂，每(mei)(mei)四堂課(ke)(ke)560港元(yuan)，平均每(mei)(mei)堂課(ke)(ke)140港元(yuan)，補習費用為(wei)學(xue)校(xiao)最貴(gui)，但仍是(shi)(shi)(shi)堂堂爆(bao)滿(man)。

此外(wai)，記者梳理(li)發(fa)(fa)現，欲延攬(lan)遵(zun)理(li)教(jiao)(jiao)(jiao)育(yu)名師于(yu)麾下(xia)的香港教(jiao)(jiao)(jiao)育(yu)國(guo)際(ji)（01082，HK）早在(zai)2011年(nian)(nian)7月(yue)就登陸了(le)港交所主板市(shi)場(chang)(chang)，是遵(zun)理(li)教(jiao)(jiao)(jiao)育(yu)最(zui)大(da)(da)的競(jing)爭對手(shou)，也是第一家(jia)在(zai)香港主板上(shang)市(shi)的教(jiao)(jiao)(jiao)育(yu)機構(gou)。相(xiang)比(bi)遵(zun)理(li)教(jiao)(jiao)(jiao)育(yu)，香港教(jiao)(jiao)(jiao)育(yu)（國(guo)際(ji)）目(mu)標市(shi)場(chang)(chang)更大(da)(da)，其從2012年(nian)(nian)起就開(kai)始拓(tuo)展內(nei)地市(shi)場(chang)(chang)，目(mu)前已(yi)涉足華南(nan)地區(qu)。此外(wai)，在(zai)課(ke)程設置上(shang)不限于(yu)中學(xue)補習，還囊括了(le)海外(wai)升學(xue)、職場(chang)(chang)專(zhuan)業發(fa)(fa)展、婚(hun)禮培(pei)訓等。但其上(shang)市(shi)后業績(ji)下(xia)滑兼股價大(da)(da)跌，不足兩(liang)年(nian)(nian)創始人已(yi)經賣盤。截至2015年(nian)(nian)6月(yue)公(gong)布的全年(nian)(nian)業績(ji)顯示，收入(ru)達(da)2.08億港元(yuan)，按(an)年(nian)(nian)下(xia)降11.6%，純利由上(shang)年(nian)(nian)同期虧損6652萬(wan)(wan)港元(yuan)轉為凈賺(zhuan)3303萬(wan)(wan)港元(yuan)。

記者查(cha)詢彭博終(zhong)端發現(xian)，對香港(gang)教育（國(guo)際(ji)）貢獻最大的產品為(wei)中學輔導服務，但最近三年(nian)來，其平均增長率(lv)為(wei)-3.25%，這或(huo)許在一定程(cheng)度上解釋了公(gong)司(si)為(wei)何開出天(tian)價(jia)薪酬挖人(ren)。目(mu)前，香港(gang)教育（國(guo)際(ji)）市值僅3.19億(yi)港(gang)元，年(nian)初至今跌幅為(wei)58.48%。

中學補習課程占總收入八成

這家即(ji)將(jiang)登陸港(gang)交(jiao)所主板市場的遵理教育，在香港(gang)地區市場地位如何？

據第(di)三(san)方調研(yan)機(ji)構歐(ou)睿數據顯(xian)示(shi)，截至2015年2月，遵理(li)教育(yu)(yu)在香(xiang)(xiang)港私立輔導中學(xue)(xue)(xue)教育(yu)(yu)服務(wu)供(gong)應商(shang)中排名第(di)一(yi)(yi)，這一(yi)(yi)排名主(zhu)要(yao)參考了經營教學(xue)(xue)(xue)中心數量(liang)、提供(gong)課(ke)程總(zong)數、委聘導師總(zong)數及最大課(ke)室(shi)容量(liang)。遵理(li)教育(yu)(yu)同時也在提供(gong)香(xiang)(xiang)港中學(xue)(xue)(xue)文憑課(ke)程的私立中學(xue)(xue)(xue)日(ri)校運營商(shang)中排第(di)一(yi)(yi)（按修(xiu)讀學(xue)(xue)(xue)生數量(liang)計算）。

招股書披(pi)露(lu)，截至2013年(nian)、2014年(nian)以及(ji)2015年(nian)7月31日止三(san)個年(nian)度，遵(zun)理(li)教育收(shou)益(yi)分別(bie)為(wei)2.364億港(gang)元(yuan)、3.379億港(gang)元(yuan)及(ji)3.278億港(gang)元(yuan)。其(qi)中(zhong)(zhong)，針對(dui)中(zhong)(zhong)學(xue)階段(duan)的(de)補習課收(shou)益(yi)占比達到8成(cheng)以上，成(cheng)為(wei)遵(zun)理(li)教育的(de)核心收(shou)入來源。另外兩大(da)收(shou)入來源分別(bie)是“私立中(zhong)(zhong)學(xue)日校課堂”及(ji)“配套教育服務及(ji)產品”。最近三(san)個財年(nian)，遵(zun)理(li)教育凈利潤分別(bie)為(wei)1810.2萬(wan)港(gang)元(yuan)、2508.4萬(wan)港(gang)元(yuan)及(ji)3076.9萬(wan)港(gang)元(yuan)。

《每日(ri)經(jing)濟新(xin)聞》記者留意到，收入(ru)占比最大(da)的(de)是中(zhong)學(xue)(xue)補習課(ke)(ke)，是針(zhen)對香(xiang)(xiang)港(gang)(gang)地區中(zhong)一至(zhi)(zhi)中(zhong)六（對應(ying)內地初一至(zhi)(zhi)高三）的(de)學(xue)(xue)生(sheng)提供輔導(dao)補習服(fu)務。自從(cong)1989年在元(yuan)朗創建第一所私立輔導(dao)學(xue)(xue)校以(yi)來(lai)，目前遵理(li)學(xue)(xue)校已遍布港(gang)(gang)島、九龍及(ji)新(xin)界。最近三個財年，平均課(ke)(ke)節(jie)補習費分別為452港(gang)(gang)元(yuan)、461港(gang)(gang)元(yuan)及(ji)478港(gang)(gang)元(yuan)，每節(jie)課(ke)(ke)學(xue)(xue)生(sheng)平均人(ren)數在23~27人(ren)。據(ju)招股書(shu)，香(xiang)(xiang)港(gang)(gang)地區“每課(ke)(ke)節(jie)”由多節(jie)課(ke)(ke)堂(tang)組(zu)成，每課(ke)(ke)節(jie)不(bu)超過1個月(yue)。記者查詢遵理(li)官網獲悉(xi)，每課(ke)(ke)節(jie)大(da)約四堂(tang)課(ke)(ke)左(zuo)右(you)，粗算下來(lai)，遵理(li)教育平均每堂(tang)課(ke)(ke)補習費不(bu)超過120港(gang)(gang)元(yuan)。

第二大收(shou)入來(lai)源“私立中學(xue)日(ri)校課(ke)堂”僅向(xiang)中五及中六(liu)年(nian)(nian)級學(xue)生提供(gong)指導。從最近三年(nian)(nian)的情(qing)況看，日(ri)校課(ke)堂占總(zong)收(shou)益比(bi)例逐年(nian)(nian)遞減，2013年(nian)(nian)~2015年(nian)(nian)7月31日(ri)，占比(bi)依次為12.1%、7.4%以(yi)及5.4%。

配(pei)套教(jiao)育(yu)服(fu)務及(ji)產品(pin)同期出現(xian)上(shang)升勢頭，記(ji)者梳理發(fa)現(xian)，這主要歸結于遵(zun)理旗下的(de)兒(er)(er)童教(jiao)育(yu)、模擬(ni)考(kao)試(shi)(shi)此類教(jiao)育(yu)產品(pin)開(kai)始受到(dao)越來越多的(de)重視(shi)，兒(er)(er)童教(jiao)育(yu)修讀(du)/注冊(ce)(ce)人(ren)數由(you)2013年(nian)(nian)的(de)855人(ren)增(zeng)(zeng)加至2015年(nian)(nian)的(de)1427人(ren)，相應(ying)的(de)，兒(er)(er)童教(jiao)育(yu)收益(yi)也(ye)由(you)2013年(nian)(nian)的(de)92.9萬港(gang)元驟增(zeng)(zeng)至217.3萬港(gang)元。招股書顯示(shi)，遵(zun)理兒(er)(er)童教(jiao)育(yu)主要是針對面試(shi)(shi)準備及(ji)輔(fu)導小(xiao)學(xue)教(jiao)育(yu)及(ji)補習服(fu)務。作為修讀(du)/注冊(ce)(ce)人(ren)數最多的(de)配(pei)套教(jiao)育(yu)產品(pin)，模擬(ni)考(kao)試(shi)(shi)服(fu)務的(de)注冊(ce)(ce)人(ren)數從2013年(nian)(nian)的(de)6477人(ren)次(ci)猛增(zeng)(zeng)至2015年(nian)(nian)的(de)21243人(ren)次(ci)。截至2015年(nian)(nian)7月(yue)31日，模擬(ni)考(kao)試(shi)(shi)創(chuang)造的(de)收益(yi)達到(dao)861.1萬港(gang)元。