每經編輯｜每經記者(zhe) 萬敏    

每經記者 萬敏

今日(ri)（10月14日(ri)），國家統計局(ju)發布了9月份(fen)CPI和PPI。數據顯(xian)示，9月CPI環(huan)比(bi)上(shang)漲(zhang)0.1%，同比(bi)上(shang)漲(zhang)1.6%；PPI環(huan)比(bi)下(xia)降0.4%，同比(bi)下(xia)降5.9%。招(zhao)商證券研究發展(zhan)中心(xin)宏(hong)觀研究主管(guan)謝亞軒對(dui)數據作了解讀：

1、CPI同比增速(su)1.6%，前(qian)值(zhi)為(wei)(wei)2.0%，降幅(fu)大(da)于市(shi)場預期(qi)。在(zai)食(shi)品分項中，除豬(zhu)肉(rou)和蛋價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)之外(wai)，其他品種(zhong)出現不同程度的回(hui)落(luo)。市(shi)場此前(qian)頗(po)為(wei)(wei)擔憂的豬(zhu)肉(rou)價(jia)格(ge)漲(zhang)幅(fu)顯著(zhu)收(shou)窄，迎中秋和國慶兩節，本(ben)月環比漲(zhang)幅(fu)僅(jin)為(wei)(wei)0.4%，前(qian)值(zhi)為(wei)(wei)7.7%。22個省市(shi)的仔豬(zhu)和生豬(zhu)價(jia)格(ge)也(ye)明(ming)顯回(hui)落(luo)。此外(wai)，前(qian)期(qi)漲(zhang)幅(fu)較多的蛋價(jia)漲(zhang)幅(fu)顯著(zhu)收(shou)窄，環比增長2.9%，前(qian)值(zhi)10.2%。秋季(ji)蔬菜供應穩定，價(jia)格(ge)下跌(die)。前(qian)期(qi)供應偏(pian)緊導(dao)致豬(zhu)肉(rou)價(jia)格(ge)漲(zhang)幅(fu)較快，對CPI漲(zhang)幅(fu)的貢(gong)獻度較大(da)，而旺季(ji)不旺意味著(zhu)通脹整體的上(shang)漲(zhang)壓力(li)減輕(qing)。

非食品(pin)價(jia)(jia)格環比(bi)上漲0.2%，低于歷史均值(zhi)。一(yi)方(fang)面(mian)是成品(pin)油價(jia)(jia)格兩次(ci)下調，另一(yi)方(fang)面(mian)，雖(sui)然一(yi)線(xian)城市住宅銷售價(jia)(jia)格延續上升(sheng)，租房價(jia)(jia)格環比(bi)漲幅較(jiao)往年同期收窄，也反映(ying)出經濟不景氣給承租人帶(dai)來的壓(ya)力。

2、PPI同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)速為-5.9%，與(yu)上月持平。從分項(xiang)數據(ju)來看(kan)，石油加工(gong)(gong)、黑色金屬冶(ye)煉和壓延加工(gong)(gong)、煤(mei)炭開采和洗選出(chu)廠價(jia)格同(tong)比(bi)(bi)分別下降24.5%、18.7%和15.4%。9月國際大宗商品價(jia)格震(zhen)蕩走弱，國內工(gong)(gong)業(ye)的(de)中觀高(gao)頻(pin)數據(ju)價(jia)格呈現(xian)(xian)不(bu)同(tong)程度的(de)回(hui)落(luo)。雖然(ran)建筑(zhu)行業(ye)出(chu)現(xian)(xian)小幅回(hui)暖，但是制造業(ye)整體經營狀況并未(wei)發生(sheng)明(ming)顯改善，國內需求不(bu)足，產(chan)能過(guo)剩(sheng)壓力仍然(ran)較大。

3、預計四(si)季度(du)通脹水平為(wei)2.0%，全年(nian)通脹為(wei)1.6%。通脹暫時回落有(you)利于延續(xu)此前穩健貨幣政策和積極(ji)財(cai)政政策的基(ji)調。央行(xing)推廣信貸資產(chan)質押(ya)再貸款試點、完善(shan)合格抵押(ya)品制度(du)，再次明(ming)確央行(xing)保(bao)持流動性(xing)合理寬裕(yu)、守住(zhu)不發生系統性(xing)風險底線的態度(du)。我們(men)預計9月外匯占款降(jiang)幅縮(suo)小(xiao)至-2500億與-3500億元之(zhi)間，隨(sui)著跨境資金(jin)流入規模較往年(nian)趨(qu)勢(shi)性(xing)減少，央行(xing)仍可能繼續(xu)降(jiang)準(zhun)，并配合使用多種數(shu)量工(gong)具，如(ru)公開市場操作以(yi)(yi)及包括MLF和PSL在內的各種創(chuang)新型工(gong)具，以(yi)(yi)補充(chong)基(ji)礎貨幣缺口。