每經編輯｜葉峰

近期(qi)(qi)主導匯市的主要因素有二：一(yi)為美(mei)(mei)聯(lian)儲年內(nei)加息預期(qi)(qi)大(da)降；二為風(feng)險偏好因許(xu)多“黑天(tian)鵝”事件被化解而陡(dou)升。這兩大(da)因素導致美(mei)(mei)元陰跌而非美(mei)(mei)（特別是商(shang)品幣種）大(da)漲(zhang)。當前(qian)市場(chang)雖不(bu)太相信美(mei)(mei)聯(lian)儲年內(nei)會加息，但(dan)該預期(qi)(qi)并未完全消(xiao)除，故接下來數據就極重要。本周最重要的數據是美(mei)(mei)國PPI及(ji)CPI數據。

“話術”失(shi)靈 美(mei)元不(bu)振

因市場(chang)對美聯儲(chu)年內加息(xi)的預期大幅(fu)下(xia)降，美元(yuan)連(lian)(lian)續幾天積弱。截(jie)至本(ben)周(zhou)一18：15，美元(yuan)指數暫報94.704點，已連(lian)(lian)續第(di)三(san)天下(xia)跌(die)，三(san)天來(lai)累(lei)計跌(die)幅(fu)達(da)0.93%。

美聯(lian)儲年(nian)(nian)內加息預期消退主要與前期其公布(bu)的(de)遠不(bu)如預期的(de)9月(yue)非(fei)農數據相(xiang)關(guan)，亦(yi)與其上周(zhou)公布(bu)的(de)利(li)率會議紀要偏軟(ruan)相(xiang)關(guan)，雖然其后美聯(lian)儲多(duo)名(ming)委員(yuan)又揚言年(nian)(nian)內還可能加息，但(dan)市場已厭倦了這(zhe)種“話術”，市場這(zhe)次(ci)變得(de)不(bu)那么相(xiang)信(xin)了，故美元仍(reng)走(zou)得(de)較弱。

美(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)(chu)(chu)(chu)加息進程牽延時間太長(chang)，美(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)(chu)(chu)(chu)早在去(qu)年就在揚言要加息了，當時美(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)(chu)(chu)(chu)劃定(ding)7%的失業率(lv)(lv)作為加息閾(yu)值，將其(qi)稱(cheng)為“利(li)率(lv)(lv)指(zhi)引”，但其(qi)后(hou)又(you)屢(lv)(lv)屢(lv)(lv)食言。目前美(mei)國的失業率(lv)(lv)已(yi)降至5.1%，可美(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)(chu)(chu)(chu)居然仍未加息。

9月(yue)(yue)中旬美聯(lian)(lian)儲(chu)的利率(lv)會議宣布了(le)維持利率(lv)不(bu)變，會后(hou)聲(sheng)明偏軟(ruan)，這原(yuan)本也沒什么，可(ke)(ke)問題是(shi)許(xu)多美聯(lian)(lian)儲(chu)委(wei)員(yuan)在接下來幾天(tian)又拼命地裝鷹(ying)派，這樣(yang)(yang)的舉動是(shi)欠誠實了(le)。就(jiu)在他們裝鷹(ying)派后(hou)沒幾天(tian)，美國(guo)公布了(le)極弱的9月(yue)(yue)非農就(jiu)業(ye)數據，作(zuo)為美聯(lian)(lian)儲(chu)成(cheng)員(yuan)，對這樣(yang)(yang)的經濟狀(zhuang)況不(bu)可(ke)(ke)能毫無察(cha)覺。

未來(lai)投資者理應(ying)降低(di)對美(mei)聯(lian)儲官員言論(lun)的信任度，至(zhi)少年內應(ying)如此(ci)，要(yao)不然(ran)在匯市或其他市場中的操作中很容易吃虧。

CPI暫為焦點

本(ben)周一(yi)美國為哥倫布日，匯(hui)市理應清淡，稍(shao)晚美聯儲亞特蘭大分(fen)行主席(xi)(xi)洛克哈特及(ji)芝加哥聯儲主席(xi)(xi)埃文斯(si)將分(fen)別發表演講，估計(ji)對匯(hui)市影響(xiang)有限，因其最近講話已(yi)過頻，且依然(ran)有可能言不由衷。

相對而言(yan)，經濟(ji)指(zhi)(zhi)標對匯市的(de)影響應更大，本(ben)(ben)周(zhou)(zhou)(zhou)最為(wei)要(yao)緊(jin)的(de)指(zhi)(zhi)標是將(jiang)(jiang)于本(ben)(ben)周(zhou)(zhou)(zhou)三公布(bu)(bu)的(de)9月PPI及本(ben)(ben)周(zhou)(zhou)(zhou)四公布(bu)(bu)的(de)9月CPI。此外，周(zhou)(zhou)(zhou)三將(jiang)(jiang)公布(bu)(bu)的(de)9月零(ling)售數據及周(zhou)(zhou)(zhou)五將(jiang)(jiang)公布(bu)(bu)的(de)9月工業產出及消費信心指(zhi)(zhi)數均較為(wei)重要(yao)。

假如(ru)上述數據不佳(jia)，特(te)別是物(wu)價指標不佳(jia)，那(nei)么美聯儲(chu)年(nian)內加息(xi)一些殘存的(de)機會(hui)將完全消失。如(ru)果發(fa)生這種情況，美元(yuan)指數極可(ke)能有更大(da)的(de)下(xia)跌空間。

就(jiu)形(xing)態看(kan)，如果(guo)美元(yuan)(yuan)繼(ji)續(xu)下殺，第一支(zhi)撐當在(zai)上(shang)月低(di)點(dian)94.06點(dian)一帶(dai)(dai)，接下來是8月低(di)點(dian)的(de)92.62點(dian)一帶(dai)(dai)。假(jia)如美元(yuan)(yuan)跌破92.62點(dian)，美元(yuan)(yuan)的(de)牛市(shi)就(jiu)可能受到(dao)威(wei)脅，故一般不(bu)能看(kan)這么低(di)。

一旦美(mei)(mei)元下(xia)跌過多，美(mei)(mei)聯儲(chu)加(jia)息的(de)(de)動機很(hen)可能稍有提升，由(you)美(mei)(mei)聯儲(chu)近期言論看，其明顯(xian)較為擔(dan)心美(mei)(mei)元過強造成(cheng)其出(chu)口(kou)受抑(yi)，亦擔(dan)心過強的(de)(de)美(mei)(mei)元壓制其原本就(jiu)很(hen)低的(de)(de)物價(jia)。因(yin)此(ci)，一旦美(mei)(mei)元調整稍多，美(mei)(mei)聯儲(chu)上述憂慮(lv)就(jiu)可能冰釋，這種情況下(xia)加(jia)息的(de)(de)顧忌便會削弱。

澳元九連陽

近(jin)期澳(ao)元(yuan)走勢非(fei)常搶(qiang)眼，若算(suan)上(shang)暫時上(shang)漲的(de)本(ben)周(zhou)一，澳(ao)元(yuan)已九連陽。截至本(ben)周(zhou)一18：15，1澳(ao)元(yuan)暫報0.7365美元(yuan)，較九天前累計升值了5.47%，幅度非(fei)常大。

澳元近期利(li)多，想不漲(zhang)也難。首先是(shi)大(da)眾(zhong)汽車、嘉能可(ke)等“黑天(tian)鵝”利(li)空出盡；其次是(shi)油價、鋅(xin)及(ji)其余有色金屬上漲(zhang)；再就(jiu)是(shi)中(zhong)國經濟刺激(ji)力度較大(da)。

月初中(zhong)(zhong)國公布(bu)的官方PMI指數并不如財新PMI指數那么弱勢，加上中(zhong)(zhong)國股市上漲及上周末中(zhong)(zhong)國央行注資行為(wei)均利好澳(ao)元(yuan)。在非美幣種中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)國因素對澳(ao)元(yuan)影響相對最大(da)，故澳(ao)元(yuan)強勢十(shi)分正常(chang)。

在(zai)澳元自身基本面方面，上周(zhou)二澳央行利(li)率會議宣(xuan)布維持利(li)率于2.00%不變，符(fu)合預期，對澳元影(ying)響有限。

數(shu)據方面，澳(ao)元一(yi)時也無特(te)別(bie)利好(hao)。上周(zhou)五公(gong)布(bu)的澳(ao)大(da)利亞(ya)8月(yue)房(fang)屋貸款數(shu)據不(bu)及預期，上周(zhou)四(si)公(gong)布(bu)的一(yi)項建筑業指數(shu)亦不(bu)如預期。本周(zhou)四(si)澳(ao)洲將(jiang)公(gong)布(bu)9月(yue)就(jiu)業數(shu)據，若數(shu)據繼續(xu)不(bu)佳，澳(ao)元漲勢應(ying)難持久。

由澳(ao)(ao)元(yuan)形(xing)態看，其(qi)雙底形(xing)態已完全(quan)成立(li)，故只需周四公布的就業數(shu)據中性或(huo)偏(pian)好，澳(ao)(ao)元(yuan)多(duo)半就仍有望續漲。由雙底測量(liang)位(wei)看，澳(ao)(ao)元(yuan)這波上漲最明顯的阻力位(wei)在0.7655美元(yuan)，澳(ao)(ao)元(yuan)多(duo)頭(tou)在操作(zuo)上一般得(de)打些(xie)提前(qian)量(liang)。