每經編輯(ji)｜蔣(jiang)佩芳    

每經記者 蔣佩芳

昨日上(shang)午，有(you)媒體爆(bao)料稱(cheng)，美團、大眾點(dian)評合并的框架協議已經確定，并進入征求股東批準(zhun)階(jie)段(duan)，將在一周內正式披露。

根據爆料的消息(xi)稱，美(mei)(mei)團(tuan)、大(da)眾點評現有(you)股(gu)東將權益注入(ru)新組建的境外公司（仍采取VIE架構），比例大(da)致(zhi)為(wei)7：4。與此前的幾宗合并類似，“新美(mei)(mei)大(da)”將采取“雙(shuang)CEO”制。

不(bu)過，大眾點評相關人(ren)士在接受《每(mei)日(ri)經(jing)濟(ji)新(xin)聞》記者采訪時表示，暫時沒有(you)接到(dao)任何通(tong)知(zhi)，對此不(bu)做(zuo)回復。不(bu)過，網易科(ke)技和新(xin)浪科(ke)技援引內部(bu)人(ren)士或知(zhi)情人(ren)士的說法(fa)稱(cheng)，該合并(bing)事項(xiang)屬實。

業界：兩家合并概率很大

自(zi)2010年初中國第(di)一家(jia)團(tuan)(tuan)(tuan)購(gou)網(wang)站(zhan)上線，直至2011年8月的短短一年多(duo)時間，中國的團(tuan)(tuan)(tuan)購(gou)網(wang)站(zhan)數量已經超過了5000家(jia)。其中，不乏各大門戶(hu)網(wang)站(zhan)的加入，也有新生(sheng)的團(tuan)(tuan)(tuan)購(gou)網(wang)站(zhan)，新浪(lang)、騰訊、開心(xin)網(wang)、人(ren)人(ren)網(wang)等平臺型互聯網(wang)公司也先后(hou)進入到團(tuan)(tuan)(tuan)購(gou)領域。此后(hou)，由于(yu)團(tuan)(tuan)(tuan)購(gou)網(wang)站(zhan)的商業競爭變得過分依賴于(yu)資本的支持，諸(zhu)多(duo)團(tuan)(tuan)(tuan)購(gou)網(wang)站(zhan)紛(fen)(fen)紛(fen)(fen)陣亡(wang)。目前，團(tuan)(tuan)(tuan)購(gou)市場只(zhi)剩下三(san)個優勝(sheng)者：美團(tuan)(tuan)(tuan)，大眾(zhong)點評團(tuan)(tuan)(tuan)和糯米團(tuan)(tuan)(tuan)。

根(gen)據爆(bao)料(liao)透露出來細節有以下三點：

首先，在(zai)合并方式上，美(mei)團、大(da)(da)點(dian)現有(you)股東將(jiang)權益注入新組(zu)建的(de)(de)境外公司（仍采取VIE架構），比(bi)例(li)大(da)(da)致為7：4。這個(ge)架構意味著大(da)(da)眾點(dian)評暫時擱(ge)置了(le)拆(chai)VIE回A股的(de)(de)計劃。但鑒于在(zai)A股上市的(de)(de)諸多優勢，美(mei)團、大(da)(da)點(dian)合并后的(de)(de)“新美(mei)大(da)(da)”選(xuan)擇A股的(de)(de)可能(neng)性仍然(ran)非常大(da)(da)。

其次，人事安(an)排(pai)上，“新美(mei)大”將(jiang)采取(qu)“雙CEO”制；再次，業(ye)務上，合并(bing)后，大眾(zhong)點(dian)評的(de)業(ye)務重點(dian)是低頻、高(gao)客單價(jia)業(ye)務，如婚慶、會展等，不再參(can)與(yu)高(gao)頻、低客單價(jia)領(ling)域的(de)價(jia)格戰、補(bu)貼戰。

消息(xi)稱(cheng)，美團(tuan)(tuan)和(he)大(da)眾(zhong)點評(ping)合(he)并，除了減(jian)少摩擦降(jiang)低燒錢速度(du)之外，也是(shi)為了應對百度(du)撐(cheng)腰號稱(cheng)“砸200億”的(de)糯米。美團(tuan)(tuan)、大(da)眾(zhong)點評(ping)的(de)合(he)并說(shuo)明行業競爭(zheng)慘烈，巨頭也只(zhi)好(hao)抱團(tuan)(tuan)取暖。

盡(jin)管兩家目(mu)前并未承(cheng)認合并的消息，但(dan)互聯網分析師獨孤依風則稱，“阿里(li)，騰訊運作的投資(zi)公司都有很(hen)好的先例(li)，所以美團，大眾點評兩者的結合不無可能(neng)。如果從市(shi)場占有率、資(zi)本(ben)、上市(shi)等角(jiao)度來看，兩者合并的概率很(hen)大。” 

獨(du)孤依(yi)風對此評價稱，（1）市(shi)場影響：百度投資(zi)(zi)200億(yi)元推動糯米做O2O市(shi)場。美團(tuan)，大(da)(da)眾(zhong)點評因為行業火拼，資(zi)(zi)金緊張。如此抱(bao)團(tuan)，肯定是(shi)(shi)(shi)為了能夠兩者結(jie)合，節(jie)省支出，一致對外(wai)。畢竟，能活(huo)下來才是(shi)(shi)(shi)立足之本；（2）資(zi)(zi)本方面(mian)：美團(tuan)，大(da)(da)眾(zhong)點評都沒(mei)有上(shang)市(shi)，這對于兩家(jia)的(de)(de)投資(zi)(zi)商(shang)來說，確實(shi)是(shi)(shi)(shi)個(ge)心痛的(de)(de)無(wu)以(yi)言表的(de)(de)問題。資(zi)(zi)本如果能夠促成兩家(jia)合并，勢(shi)必(bi)會(hui)在體量上(shang)足夠大(da)(da)，抱(bao)團(tuan)上(shang)市(shi)是(shi)(shi)(shi)一個(ge)很好的(de)(de)資(zi)(zi)本游(you)戲。且阿里，騰(teng)訊都有這方面(mian)的(de)(de)合并先例(li)；（3）業務方面(mian)：美團(tuan)主攻電影等高頻(pin)市(shi)場，大(da)(da)眾(zhong)點評依(yi)靠其自身真實(shi)評論(lun)系統可攻打低頻(pin)市(shi)場，兩者結(jie)合有助于盤活(huo)整個(ge)市(shi)場，做到市(shi)場效益最大(da)(da)化，從而增加上(shang)市(shi)可能性和主動性。

團購弊端下的新出路

根據易觀智庫(ku)7月發布(bu)的(de)(de)《中國生(sheng)活服(fu)務(wu)O2O市(shi)(shi)場專題研究報告(gao)》顯(xian)示(shi)，2015年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)中國生(sheng)活服(fu)務(wu)O2O平(ping)臺成(cheng)交(jiao)額(e)(e)達895.8億(yi)元，全年(nian)(nian)成(cheng)交(jiao)額(e)(e)有望接近2500億(yi)。其中，大眾點(dian)評(ping)增速迅猛，成(cheng)交(jiao)額(e)(e)增速連續6個(ge)月居行業第(di)一。而在團購方面，大眾點(dian)評(ping)市(shi)(shi)場份額(e)(e)達29.5%，較(jiao)去(qu)(qu)年(nian)(nian)同(tong)期(qi)上漲8.5個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)，而美團51.9%的(de)(de)市(shi)(shi)場份額(e)(e)則較(jiao)去(qu)(qu)年(nian)(nian)同(tong)期(qi)下降4.1個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)。

易觀智庫(ku)分(fen)析師(shi)稱，從競爭格局(ju)來看(kan)，2015年(nian)上(shang)半年(nian)，美(mei)團(tuan)(tuan)以(yi)51.9%的團(tuan)(tuan)購交易份額(e)繼續保(bao)持領先優(you)勢，但較去(qu)年(nian)同期(qi)下降了4.1個百分(fen)點(dian)，大眾點(dian)評以(yi)29.5%的團(tuan)(tuan)購交易份額(e)居于第二位，較去(qu)年(nian)同期(qi)上(shang)漲8.5個百分(fen)點(dian)。兩者(zhe)合計(ji)貢獻團(tuan)(tuan)購市場超過八成(cheng)的成(cheng)交額(e)。

報告認為，美(mei)團(tuan)是(shi)從千團(tuan)大(da)(da)戰中(zhong)廝殺而出的行業領先(xian)者， 團(tuan)購(gou)作為其(qi)核心業務(wu)， 一直以(yi)來都保持著(zhu)高(gao)速增長的態勢(shi)，今年以(yi)來在增速和市場(chang)份額方面則呈現持續下(xia)滑。而大(da)(da)眾(zhong)點評、百(bai)度糯米(mi)的團(tuan)購(gou)業務(wu)增勢(shi)明(ming)顯(xian)加快。2015年上半年，大(da)(da)眾(zhong)點評團(tuan)購(gou)業務(wu)同(tong)比增幅均(jun)值接近300%，大(da)(da)眾(zhong)點評對(dui)三四線城市的布(bu)局和發力已見成效。而百(bai)度糯米(mi)背靠巨大(da)(da)體(ti)量(liang)， 同(tong)比增速也達到150%。

在業(ye)界看來，團購的(de)(de)低價折扣遠(yuan)未實現商戶、平臺、用戶三方價值(zhi)的(de)(de)最(zui)大(da)化，單一的(de)(de)團購模式也無法支(zhi)撐平臺的(de)(de)長遠(yuan)發展。

雖然外界(jie)對于美團和大眾(zhong)點評有沒有可能合(he)并上多少有些覺得意外，但資深業內人士李達認為，同(tong)質(zhi)化的兩家比較大的互聯網企業從競到合(he)只會(hui)是1+1>2，且(qie)也早(zao)有先例，如滴(di)滴(di)+快(kuai)的，58同(tong)城+趕集以及(ji)優酷+土(tu)豆，它(ta)們在(zai)合(he)并之(zhi)前均拼得你(ni)死我(wo)活，誓(shi)不兩立。

至于(yu)同質(zhi)化(hua)的(de)(de)電商從競到合(he)未來是(shi)否會是(shi)趨(qu)勢，獨(du)孤依風則指出，“趨(qu)勢是(shi)要根據(ju)投資者的(de)(de)眼(yan)光，市場數據(ju)來定奪的(de)(de)。同質(zhi)化(hua)的(de)(de)電商如果沒有(you)差異化(hua)的(de)(de)客戶(hu)服務，這個合(he)并基本沒有(you)意義。”