每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者 劉明(ming)濤    

每經記者 劉明濤

國慶前夕的九月(yue)最后(hou)一周(zhou)，僅有三個交易日，從周(zhou)一、周(zhou)二市場表(biao)現來(lai)看(kan)，A股(gu)再(zai)度縮量，多(duo)空雙方越發謹慎(shen)，滬(hu)指依舊在箱(xiang)體中震蕩運行，昨日大跌，滬(hu)指守(shou)住(zhu)3000點大關。申萬宏源分析(xi)指出，從目前看(kan)，A股(gu)跌不(bu)甘心(xin)，漲又沒抓手(shou)，預(yu)計夾板行情(qing)仍將繼續。

大/勢/風/向

節前謹慎 夾板行情持續

由于臨近大(da)假(jia)，資金似乎已經無心戀戰。此時，對于目(mu)前(qian)的市(shi)場環境進行重新梳理，顯得(de)格外重要。

長城(cheng)證券分(fen)析認為，9月(yue)財新制造(zao)業(ye)采購經(jing)理人指(zhi)數初(chu)值為47，較8月(yue)終值下降了0.3個(ge)百分(fen)點(dian)，因此對三季度GDP數據持謹慎態度，認為經(jing)濟尋底(di)之路(lu)仍然漫長。經(jing)濟疲弱釋放政策寬松空間，“財政發力+貨幣寬松”的組合(he)拳有望持續使用。

從流動性(xing)來(lai)看(kan)，9月底既是(shi)季末又(you)逢中秋(qiu)、國慶雙(shuang)節，季末銀行面(mian)臨監(jian)管(guan)考核影響(xiang)，雙(shuang)節居民貨(huo)幣現金需求增加(jia)，機(ji)構流動性(xing)管(guan)理難度增加(jia)，短期(qi)流動性(xing)偏緊(jin)張。

受此(ci)影響，央行(xing)也在適當(dang)開展對沖操作。上(shang)(shang)周(zhou)14天期逆回購重啟，凈投(tou)放400億元(yuan)(yuan)，此(ci)外，央行(xing)與財(cai)政部一起投(tou)放了期限6個月計劃存款量為600億元(yuan)(yuan)的(de)國庫現金管理商(shang)業銀(yin)行(xing)定期存款。上(shang)(shang)周(zhou)共投(tou)放100億元(yuan)(yuan)。

長江證券預計央行(xing)將(jiang)繼續開(kai)展相應的(de)對沖操作，注入更多流(liu)動性(xing)，同時引導資(zi)金利率的(de)下(xia)行(xing)。

上周五(wu)，證監(jian)會發(fa)言(yan)人(ren)表示媒體(ti)場外(wai)配資賬戶69%已完成清(qing)理。另(ling)外(wai)，傘形信(xin)托(tuo)將于國慶之前完成集體(ti)清(qing)理。這表明市(shi)場降杠(gang)桿行(xing)為已經進入(ru)收官階段，隨著場外(wai)配資清(qing)理的逐(zhu)步完成，市(shi)場將回歸(gui)理性和健康，這對A股市(shi)場的長遠(yuan)發(fa)展非常有利(li)。

對(dui)于短期(qi)市(shi)場的(de)走勢(shi)，中原證(zheng)券分析(xi)認為，考慮(lv)到國慶(qing)長假將至，場外(wai)資金大舉入(ru)市(shi)做多的(de)積極性依然(ran)不高，存量資金反(fan)復博(bo)弈的(de)特征較(jiao)為明顯。在中期(qi)底(di)部信號出現之前，建議投(tou)資者繼續(xu)保持適當(dang)謹慎的(de)操(cao)作思路。

申萬宏源也表示，考慮到(dao)近期海(hai)外市(shi)(shi)場表現動蕩(dang)，德國大眾事件(jian)以及美聯儲(chu)升(sheng)息仍然懸而未決，一(yi)旦A股(gu)休(xiu)市(shi)(shi)期間海(hai)外市(shi)(shi)場異動，將(jiang)對節后走勢帶(dai)來壓力。從目前看，A股(gu)跌不甘心(xin)，漲(zhang)又沒抓手，夾板行情(qing)仍將(jiang)繼續。

市場(chang)關注度：★★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：國慶大假(jia)海外(wai)市場

行/業/熱/點

足球產業迎來利好

9月25日，中超(chao)公(gong)司召開新聞發布會，正式(shi)宣布體奧動(dong)力公(gong)司成為“2016-2020年(nian)中超(chao)電視公(gong)共信號制作及版權合作伙伴”。為了獲得中超(chao)聯(lian)賽版權，體奧動(dong)力公(gong)司五(wu)年(nian)要支(zhi)付80億元，與今(jin)年(nian)中超(chao)聯(lian)賽7000萬~8000萬元的(de)版權價格相比，未(wei)來五(wu)年(nian)平均每(mei)年(nian)16億元的(de)價格幾(ji)乎暴漲了20倍。

渤(bo)海證(zheng)券表示，由于賽事版(ban)權(quan)價格(ge)大幅提升將(jiang)(jiang)使得各(ge)中超(chao)俱(ju)樂部(bu)的(de)(de)營收得到改(gai)善，俱(ju)樂部(bu)經營支出(chu)進(jin)一(yi)(yi)步增(zeng)加，將(jiang)(jiang)持續提升中超(chao)聯賽的(de)(de)競技水平(ping)與觀(guan)賞度，同時又帶來(lai)了中超(chao)聯賽的(de)(de)整(zheng)體商業價值(zhi)得到提升，并會最終反哺聯賽的(de)(de)版(ban)權(quan)價值(zhi)，最終形成國內(nei)(nei)足球(qiu)產(chan)業鏈一(yi)(yi)連串的(de)(de)正循環(huan)效應。因此此次中超(chao)聯賽版(ban)權(quan)價值(zhi)的(de)(de)大幅度提升將(jiang)(jiang)是國內(nei)(nei)足球(qiu)整(zheng)條產(chan)業鏈的(de)(de)一(yi)(yi)針強(qiang)心劑，并加速國內(nei)(nei)足球(qiu)產(chan)業的(de)(de)發(fa)展進(jin)程，將(jiang)(jiang)在長期內(nei)(nei)實(shi)質性對(dui)足球(qiu)產(chan)業鏈各(ge)個環(huan)節形成實(shi)質性利好。

具體(ti)(ti)對產業(ye)鏈分析(xi)，渤海(hai)證(zheng)券認為(wei)此次(ci)事件將首先利好于中超聯賽(sai)各(ge)個俱樂(le)部。根據(ju)相(xiang)關測算，每(mei)(mei)年(nian)約16億(yi)元的(de)版權費(fei)用加上聯賽(sai)贊助等其他收入，未(wei)來每(mei)(mei)年(nian)每(mei)(mei)家俱樂(le)部能夠獲得1億(yi)~1.2億(yi)元年(nian)的(de)收入，這(zhe)將會引領俱樂(le)部新一輪的(de)資(zi)本循環，無(wu)論是其轉會運作、投資(zi)青訓(xun)等經(jing)營動作都將比從前力(li)度更大，國內足(zu)球俱樂(le)部的(de)整(zheng)體(ti)(ti)盈利也將不再是天(tian)方夜(ye)譚。

其次，中(zhong)超聯(lian)(lian)賽(sai)觀賞度(du)及(ji)競技水平的(de)(de)逐步提(ti)升將(jiang)直接利好聯(lian)(lian)賽(sai)整體(ti)商業(ye)(ye)價值的(de)(de)提(ti)高，因(yin)此此次事件將(jiang)利好處于中(zhong)游產業(ye)(ye)鏈的(de)(de)賽(sai)事營(ying)(ying)銷及(ji)運(yun)(yun)營(ying)(ying)領(ling)域。第三，看好由于國內足球產業(ye)(ye)熱度(du)持續升溫所帶來的(de)(de)相關體(ti)育裝備、題材、場館(guan)建設及(ji)運(yun)(yun)營(ying)(ying)等各個體(ti)育子領(ling)域的(de)(de)中(zhong)長期發展空(kong)間。

因此，看好以足球為代表的(de)(de)我國體(ti)育產業(ye)(ye)的(de)(de)長(chang)期發(fa)展前景，推薦(jian)標的(de)(de)為江蘇舜天(tian)（600287，SH）、雷曼(man)股份（300162，SZ）、萊茵體(ti)育（000558，SZ）、中體(ti)產業(ye)(ye)（600158，SH）和貴人鳥（603555，SH）。

市(shi)場關注度(du)：★★★★

驅動周期：中短期

重(zhong)點關注：足球產業發展

光伏規模有望持續擴大

據(ju)國家能(neng)源局網站(zhan)消息(xi)，能(neng)源局調整(zheng)今年部分地區光(guang)伏(fu)電(dian)站(zhan)建設規模(mo)，全國增加光(guang)伏(fu)電(dian)站(zhan)建設規模(mo)530萬(wan)千瓦(wa)，要(yao)求(qiu)各項目原(yuan)則上(shang)應(ying)在2015年內開工建設，2016年6月30日前建成并網發電(dian)。

與此(ci)同(tong)時(shi)，今(jin)年上半年我國(guo)政(zheng)府制定并(bing)向《聯(lian)合(he)國(guo)氣(qi)候變化框(kuang)架公約》秘書處提交了中國(guo)應對氣(qi)候變化國(guo)家(jia)自主(zhu)貢獻文件《強化應對氣(qi)候變化行動———中國(guo)國(guo)家(jia)自主(zhu)貢獻》。確定了到(dao)(dao)(dao)2030年的自主(zhu)行動目標，再次鄭重承諾二氧化碳排(pai)放(fang)在2030年左(zuo)右達到(dao)(dao)(dao)峰(feng)值并(bing)爭取盡早達到(dao)(dao)(dao)峰(feng)值；單(dan)位國(guo)內(nei)生產總值二氧化碳排(pai)放(fang)比2005年下降60%～65%，非化石(shi)能源(yuan)占一次能源(yuan)消費比重達到(dao)(dao)(dao)20%左(zuo)右。

東(dong)北證券表示，發(fa)展(zhan)非(fei)(fei)化(hua)石(shi)能(neng)源(yuan)是(shi)實現(xian)(xian)以上目標最(zui)重(zhong)要(yao)的(de)手段，同(tong)時也是(shi)調結(jie)構、穩增(zeng)長(chang)的(de)重(zhong)要(yao)領域，國內電源(yuan)投資端已(yi)呈現(xian)(xian)出非(fei)(fei)化(hua)石(shi)能(neng)源(yuan)比例(li)上升態勢。上半(ban)年基建新增(zeng)發(fa)電裝(zhuang)機(ji)4338萬(wan)千(qian)瓦，其中，非(fei)(fei)化(hua)石(shi)能(neng)源(yuan)發(fa)電占比46.7%，預計全年基建新增(zeng)發(fa)電裝(zhuang)機(ji)容量超過1億(yi)千(qian)瓦，其中非(fei)(fei)化(hua)石(shi)能(neng)源(yuan)發(fa)電占比超過53%。未來國內電源(yuan)端投資將(jiang)越(yue)來越(yue)向非(fei)(fei)化(hua)石(shi)能(neng)源(yuan)傾(qing)斜。同(tong)時電網(wang)投資也將(jiang)配(pei)合非(fei)(fei)化(hua)石(shi)能(neng)源(yuan)發(fa)展(zhan)，未來多條特(te)高壓(ya)直流輸出線路的(de)建成將(jiang)有效(xiao)緩(huan)解當(dang)前可(ke)再(zai)生能(neng)源(yuan)限(xian)發(fa)問題。

光(guang)(guang)伏與(yu)其他(ta)非化石能源(yuan)相比較而言，雖然(ran)度(du)電成(cheng)本較高(gao)（未來(lai)下降空間也最(zui)(zui)大(da)(da)），但(dan)配(pei)置最(zui)(zui)為靈活，既有大(da)(da)規(gui)模地(di)面(mian)電站(zhan)(zhan)，也可以在用電負荷(he)密集區(qu)布置分布式電站(zhan)(zhan)。今年，能源(yuan)局的(de)計劃是(shi)新(xin)增17.8GW，目前又(you)增加(jia)5.3GW，從國家層(ceng)面(mian)來(lai)看(kan)，發(fa)展光(guang)(guang)伏之決心及企(qi)業層(ceng)面(mian)建(jian)設電站(zhan)(zhan)的(de)積極性很大(da)(da)。

因此，東北(bei)證券(quan)認為光伏(fu)(fu)公司上半年制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)好轉，電站業(ye)(ye)務一如(ru)既往快速增長，后續光伏(fu)(fu)公司業(ye)(ye)績(ji)有望進入快速增長期，重點看好東方日(ri)(ri)升（300118，SZ）、曠達科技（002516，SZ）、華北(bei)高速（000916，SZ）、京運通（601908，SH）、拓日(ri)(ri)新(xin)能（002218，SZ）等業(ye)(ye)績(ji)彈性大的(de)公司。

市場關注度(du)：★★★★

驅動周期：中短期

重(zhong)點關注：光伏項目運行以及限電狀況