每(mei)經編輯｜每(mei)經記者(zhe) 胡健    

每經記者 胡健

與(yu)季節變化同(tong)步(bu)，宏觀經濟(ji)入秋轉涼。

9月(yue)28日，國家統計局發(fa)布的工業企業財(cai)務(wu)數據顯示，1~8月(yue)份，全國規模以上工業企業利潤總額同比(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)降1.9%，降幅比(bi)(bi)(bi)(bi)1~7月(yue)份擴大0.9個百(bai)分點(dian)。其(qi)中，8月(yue)份當月(yue)利潤總額同比(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)降8.8%，降幅比(bi)(bi)(bi)(bi)7月(yue)份擴大5.9個百(bai)分點(dian)。

暖流資產(chan)權益部研(yan)究總(zong)監魯(lu)強告訴《每(mei)日(ri)經(jing)濟(ji)新聞》記者，目前工業企業面(mian)臨的情況不容樂觀：一方面(mian)近兩(liang)年(nian)中國(guo)經(jing)濟(ji)整體(ti)需(xu)求下降(jiang)，工業企業也處于結構(gou)轉(zhuan)型中，成本剛性(xing)上升；另(ling)一方面(mian)，國(guo)際大宗(zong)商品價(jia)(jia)格持續(xu)走低(di)，使企業產(chan)品價(jia)(jia)格話語(yu)權降(jiang)低(di)，工業企業盈利(li)狀況不佳的局(ju)面(mian)估(gu)計還會持續(xu)。在此背(bei)景下，更需(xu)要政策(ce)發(fa)力去(qu)減緩轉(zhuan)型期陣(zhen)痛。

利潤降(jiang)幅擴大5.9百(bai)分點

針對8月(yue)工業(ye)企(qi)業(ye)利潤降幅擴大幅度較大，國家(jia)統計局(ju)給出了原(yuan)因，其中兩(liang)點(dian)帶有明(ming)顯(xian)的臨時性特點(dian)，其一是投(tou)資收(shou)益對盈利的拉動(dong)(dong)作(zuo)用(yong)(yong)明(ming)顯(xian)減弱(ruo)——受股市回落影(ying)響(xiang)，8月(yue)份(fen)(fen)，工企(qi)投(tou)資收(shou)益同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)加(jia)41.2億元(yuan)(yuan)，增(zeng)(zeng)加(jia)額比(bi)7月(yue)份(fen)(fen)減少69.2億元(yuan)(yuan)；其二(er)，匯(hui)兌損失使財務(wu)費(fei)用(yong)(yong)增(zeng)(zeng)長較快(kuai)。國家(jia)統計局(ju)工業(ye)司何(he)平解釋說，受人民幣(bi)匯(hui)率波動(dong)(dong)影(ying)響(xiang)，部分外向型企(qi)業(ye)匯(hui)兌損失明(ming)顯(xian)增(zeng)(zeng)加(jia)，使財務(wu)費(fei)用(yong)(yong)明(ming)顯(xian)上升。8月(yue)份(fen)(fen)，規模以上工業(ye)企(qi)業(ye)財務(wu)費(fei)用(yong)(yong)同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長23.9%，而7月(yue)份(fen)(fen)則同(tong)比(bi)下(xia)降3%。

而另外兩點原因幾乎全年都在困擾(rao)著(zhu)工(gong)業(ye)企(qi)業(ye)，也是企(qi)業(ye)盈利能(neng)力(li)始終(zhong)不佳的主因。分別(bie)是成(cheng)本上(shang)升幅度快(kuai)于銷(xiao)售和價(jia)格(ge)降(jiang)幅擴大。

8月份，規模以上工業(ye)企業(ye)主營業(ye)務收入同(tong)比(bi)增長0.8%，增速(su)比(bi)7月份提高(gao)0.5個百(bai)(bai)分點(dian)。而主營業(ye)務成本同(tong)比(bi)增長1.1%，增速(su)比(bi)7月份提高(gao)0.7個百(bai)(bai)點(dian)。價格(ge)方面，因工業(ye)產(chan)品市場需求偏(pian)弱(ruo)，8月份，工業(ye)產(chan)品出廠價格(ge)同(tong)比(bi)下降5.9%，降幅比(bi)7月份擴大(da)0.5個百(bai)(bai)分點(dian)；原材料購進價格(ge)同(tong)比(bi)下降6.6%，降幅比(bi)7月份擴大(da)0.5個百(bai)(bai)分點(dian)。

何(he)平透(tou)露，初步測算，受(shou)此影響，8月份利潤同比(bi)(bi)凈減(jian)少1566億元(yuan)，比(bi)(bi)7月份多減(jian)少202.4億元(yuan)。魯強則表示(shi)，這說(shuo)明企業(ye)經營面臨著(zhu)“兩頭(tou)受(shou)壓”的難(nan)受(shou)局面，生產端承受(shou)著(zhu)難(nan)以(yi)降低的各方面成本(ben)壓力，而(er)在(zai)銷售時則由(you)于下游需求不旺而(er)導(dao)致議(yi)價空間變小(xiao)。

以瓷磚(zhuan)行業為(wei)(wei)例，山東一(yi)家(jia)瓷磚(zhuan)生(sheng)產商老劉(liu)告訴《每(mei)日經濟新聞》記(ji)者(zhe)，現在(zai)行業競爭(zheng)十分激烈，價(jia)格(ge)戰是(shi)家(jia)常便飯，加之(zhi)營銷(xiao)(xiao)渠(qu)道多樣(yang)化，銷(xiao)(xiao)售渠(qu)道成本不(bu)斷提高(gao)，壓(ya)力(li)很大(da)。老劉(liu)說，為(wei)(wei)了保持競爭(zheng)力(li)，門店必(bi)不(bu)可少(shao)，網絡銷(xiao)(xiao)售渠(qu)道也需要鋪設，而這背后(hou)其實(shi)是(shi)為(wei)(wei)了生(sheng)存(cun)而非(fei)發展，目前地產行業并不(bu)景氣，大(da)客(ke)戶數(shu)量(liang)明顯在(zai)減(jian)少(shao)。

經濟轉型(xing)升級(ji)中，勞動力成(cheng)本的(de)剛性(xing)上升是所有(you)企業(ye)都難(nan)逃的(de)棘手問題，傳統勞動密集型(xing)行業(ye)更是如此。

中棉(mian)行協一(yi)份調研(yan)顯示，從近(jin)百(bai)家大中棉(mian)紡織(zhi)企(qi)業(ye)層面看，近(jin)5年(nian)(nian)間的工(gong)資(zi)(zi)支出總額年(nian)(nian)均(jun)增(zeng)長率為7%左右(you)，企(qi)業(ye)全部從業(ye)人數年(nian)(nian)均(jun)降幅為5.7%，職工(gong)人均(jun)工(gong)資(zi)(zi)5年(nian)(nian)間年(nian)(nian)均(jun)增(zeng)長率為13%，高于(yu)全社會人均(jun)工(gong)資(zi)(zi)12%的增(zeng)幅。

國務(wu)院參(can)事室特約研究員姚景源(yuan)說，作為制(zhi)(zhi)(zhi)造業(ye)大(da)國，我國在制(zhi)(zhi)(zhi)造業(ye)的很多領域，依(yi)然受制(zhi)(zhi)(zhi)于西方發(fa)達國家的核心技術優勢，許多企業(ye)依(yi)然處于賺(zhuan)取(qu)加工費(fei)的狀(zhuang)態，這樣的狀(zhuang)態已(yi)經很難適應當前的發(fa)展形勢。他說，制(zhi)(zhi)(zhi)造業(ye)企業(ye)應該把勞動(dong)力和(he)各種成(cheng)本上(shang)升帶來的壓力轉化為動(dong)力，加快推(tui)進(jin)技術和(he)裝備升級。

四季(ji)度經(jing)濟增長(chang)仍承壓

馬上(shang)就要進(jin)入四季度，穩增(zeng)長保衛戰仍(reng)在進(jin)行中。

中(zhong)國社科院財經(jing)戰(zhan)略研究(jiu)院最新發布的第三(san)季(ji)度經(jing)濟(ji)形勢分析(xi)報告稱，今年第三(san)季(ji)度經(jing)濟(ji)增長6.9%左右(you)(you)，第四(si)季(ji)度經(jing)濟(ji)增長6.9%，全(quan)年經(jing)濟(ji)增長7.0%左右(you)(you)。

魯強說，現在最敏感的是(shi)價(jia)格，而(er)非需求(qiu)，工業(ye)(ye)品(pin)價(jia)格下降直接(jie)影(ying)響到企業(ye)(ye)的生產和投(tou)資意愿(yuan)，對于原材料的采購也會(hui)采取謹慎(shen)態度，反過來講，上游價(jia)格不(bu)穩定也直接(jie)影(ying)響到企業(ye)(ye)的生產預期(qi)。“受產能過剩影(ying)響，國內重化工行業(ye)(ye)尤(you)(you)其對PPI敏感，鋼(gang)鐵、煤炭等行業(ye)(ye)表現尤(you)(you)其明顯。”魯強說，這一狀(zhuang)況短期(qi)內難(nan)有趨勢(shi)性扭(niu)轉。

方(fang)正(zheng)證券報告(gao)稱，大宗(zong)商(shang)品自2011年高(gao)點(dian)以來(lai)已經跌去30%，考慮到購(gou)買力平價，這(zhe)一比例(li)要遠(yuan)遠(yuan)更高(gao)。除了能源結(jie)構(gou)變化的因素之(zhi)外，本輪大宗(zong)重估主要反映的是中國、印度、俄羅斯、巴(ba)西等經濟(ji)體長周(zhou)期(qi)增(zeng)長見頂的預期(qi)。

以(yi)煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)相關(guan)行(xing)業(ye)(ye)為(wei)例，國泰君(jun)安(an)期貨高級研究員金(jin)韜(tao)就表示，目前煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)行(xing)業(ye)(ye)的(de)銷售利潤比2008年金(jin)融(rong)危機時還(huan)低，而煤(mei)(mei)礦的(de)財務成(cheng)本又上(shang)升很(hen)快(kuai)，煤(mei)(mei)礦資金(jin)壓力(li)普遍較(jiao)大(da)。即(ji)使是行(xing)業(ye)(ye)標桿的(de)上(shang)市(shi)(shi)公司，今年上(shang)半年31家(jia)上(shang)市(shi)(shi)煤(mei)(mei)企的(de)虧損(sun)面也達到(dao)44%。雖(sui)然政府出臺了一系列政策來(lai)穩定煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)市(shi)(shi)場(chang)，但政策性的(de)限產對(dui)市(shi)(shi)場(chang)的(de)影響并不大(da)，真正影響煤(mei)(mei)礦經營(ying)的(de)還(huan)是價(jia)格。煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)價(jia)格下降，煤(mei)(mei)礦的(de)生(sheng)產難以(yi)維持。

焦化(hua)行業(ye)與煤炭行業(ye)類(lei)似，其開工率已保持在(zai)(zai)67%，處于偏(pian)低水平(ping)，說(shuo)明一部分焦化(hua)廠確實(shi)在(zai)(zai)縮減(jian)甚(shen)至退出產(chan)能(neng)。但不得不提的是，雖然(ran)煤焦行業(ye)的產(chan)能(neng)在(zai)(zai)收縮，但需求下滑更為明顯。“鋼廠持續(xu)虧損，9月之后他們不太(tai)可能(neng)提高開工率，后期甚(shen)至會減(jian)產(chan)，四季度煤焦需求更差。”金韜認為。

海通證(zheng)券報告分析說(shuo)，9月財新(xin)制造(zao)(zao)業PMI仍在探底，供、需、價紛(fen)紛(fen)創新(xin)低(di)。中觀層面，地產銷(xiao)量增速跌(die)勢延續(xu)，乘用車銷(xiao)量仍然(ran)低(di)迷，指(zhi)向下游需求依然(ran)疲軟。該機(ji)構觀點認(ren)為，投資中制造(zao)(zao)業和地產仍難指(zhi)望，基建(jian)或獨木難支(zhi)。三季(ji)度GDP增速“保7”難度加(jia)大。

魯強提示說，工(gong)業(ye)領(ling)域(yu)和房地產(chan)(chan)領(ling)域(yu)行業(ye)均出現“產(chan)(chan)能雙過剩(sheng)”的嚴峻形勢(shi)沒有根(gen)本好轉。新增長(chang)點也并沒有形成(cheng)大規模產(chan)(chan)業(ye)化浪潮(chao)，新產(chan)(chan)業(ye)難在整個產(chan)(chan)業(ye)結構中起主(zhu)導和支柱作(zuo)用(yong)，在此背(bei)景(jing)下(xia)需要政策發力去減緩轉型(xing)期陣痛。

海通證券建(jian)議，短(duan)期經濟(ji)依然承壓，物價(jia)上行(xing)壓力放(fang)緩，而寬財政(zheng)仍受制于(yu)資金來源，未來寬松貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)有望再度發力。