每經記者 胡健

與季節(jie)變化同步，宏觀經(jing)濟入秋(qiu)轉涼。

9月28日，國家(jia)統計(ji)局發布的工業(ye)企(qi)業(ye)財務數(shu)據顯示，1~8月份，全國規模以上(shang)工業(ye)企(qi)業(ye)利(li)潤總(zong)額(e)同比(bi)下降(jiang)1.9%，降(jiang)幅比(bi)1~7月份擴大0.9個(ge)百(bai)分(fen)點(dian)。其中，8月份當月利(li)潤總(zong)額(e)同比(bi)下降(jiang)8.8%，降(jiang)幅比(bi)7月份擴大5.9個(ge)百(bai)分(fen)點(dian)。

暖(nuan)流資(zi)產權益部研究總(zong)監(jian)魯強告(gao)訴《每(mei)日經(jing)濟新(xin)聞》記者，目前工業(ye)企(qi)業(ye)面(mian)臨的情(qing)況(kuang)不(bu)容樂(le)觀：一(yi)方(fang)面(mian)近(jin)兩年中(zhong)國經(jing)濟整(zheng)體需(xu)求下(xia)降，工業(ye)企(qi)業(ye)也(ye)處于結構轉型中(zhong)，成本剛性上升；另(ling)一(yi)方(fang)面(mian)，國際大宗商(shang)品(pin)價格持續(xu)走低(di)，使(shi)企(qi)業(ye)產品(pin)價格話語權降低(di)，工業(ye)企(qi)業(ye)盈利狀況(kuang)不(bu)佳的局面(mian)估計還會持續(xu)。在此背景下(xia)，更需(xu)要政(zheng)策發力(li)去減緩(huan)轉型期陣(zhen)痛。

利潤降幅擴大5.9百分點(dian)

針對8月(yue)(yue)工(gong)(gong)業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)利潤降幅(fu)擴大(da)幅(fu)度較大(da)，國家統(tong)計局給(gei)出(chu)了原因，其(qi)中(zhong)兩點帶有明顯(xian)(xian)的(de)臨時性特點，其(qi)一是投資收益對盈利的(de)拉(la)動作用(yong)明顯(xian)(xian)減弱——受股(gu)市(shi)回落影響，8月(yue)(yue)份(fen)(fen)，工(gong)(gong)企(qi)投資收益同比增(zeng)加41.2億(yi)元，增(zeng)加額比7月(yue)(yue)份(fen)(fen)減少69.2億(yi)元；其(qi)二(er)，匯(hui)兌(dui)損失使(shi)財務(wu)費用(yong)增(zeng)長較快。國家統(tong)計局工(gong)(gong)業(ye)(ye)司何平解釋說，受人民幣匯(hui)率波動影響，部(bu)分(fen)外向(xiang)型企(qi)業(ye)(ye)匯(hui)兌(dui)損失明顯(xian)(xian)增(zeng)加，使(shi)財務(wu)費用(yong)明顯(xian)(xian)上升。8月(yue)(yue)份(fen)(fen)，規模以上工(gong)(gong)業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)財務(wu)費用(yong)同比增(zeng)長23.9%，而7月(yue)(yue)份(fen)(fen)則同比下降3%。

而(er)另(ling)外兩點原因幾乎全年都在困擾著(zhu)工(gong)業企業，也是企業盈利能力始終不佳(jia)的(de)主因。分別是成本(ben)上(shang)升幅度快于銷售(shou)和價格(ge)降幅擴大。

8月份(fen)，規模以(yi)上(shang)工(gong)業(ye)(ye)企業(ye)(ye)主營(ying)業(ye)(ye)務收入(ru)同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)0.8%，增(zeng)速比(bi)(bi)7月份(fen)提高0.5個(ge)百(bai)分點(dian)(dian)。而主營(ying)業(ye)(ye)務成(cheng)本同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)1.1%，增(zeng)速比(bi)(bi)7月份(fen)提高0.7個(ge)百(bai)點(dian)(dian)。價格(ge)(ge)方面，因工(gong)業(ye)(ye)產(chan)(chan)品市場需求偏(pian)弱，8月份(fen)，工(gong)業(ye)(ye)產(chan)(chan)品出廠(chang)價格(ge)(ge)同(tong)比(bi)(bi)下降5.9%，降幅(fu)比(bi)(bi)7月份(fen)擴大0.5個(ge)百(bai)分點(dian)(dian)；原(yuan)材料購進價格(ge)(ge)同(tong)比(bi)(bi)下降6.6%，降幅(fu)比(bi)(bi)7月份(fen)擴大0.5個(ge)百(bai)分點(dian)(dian)。

何平透(tou)露，初(chu)步測算，受(shou)(shou)(shou)此影響，8月份利(li)潤同比凈減少1566億元，比7月份多減少202.4億元。魯強則表(biao)示(shi)，這說明企(qi)業經營(ying)面臨著“兩頭受(shou)(shou)(shou)壓”的(de)(de)難受(shou)(shou)(shou)局面，生產端承受(shou)(shou)(shou)著難以降低(di)的(de)(de)各方面成本壓力(li)，而在銷售(shou)時則由(you)于下游需求不旺而導致議價(jia)空間變小(xiao)。

以瓷(ci)磚行業(ye)為(wei)例，山東一家瓷(ci)磚生產(chan)商老(lao)劉告訴《每(mei)日經(jing)濟新聞》記者，現(xian)在行業(ye)競(jing)(jing)爭十(shi)分激烈，價格戰是家常便飯，加之營銷渠(qu)道(dao)多(duo)樣化，銷售渠(qu)道(dao)成本不斷提高，壓力(li)很大。老(lao)劉說，為(wei)了保持(chi)競(jing)(jing)爭力(li)，門店必不可少，網絡(luo)銷售渠(qu)道(dao)也需(xu)要(yao)鋪設(she)，而這背后(hou)其實(shi)是為(wei)了生存而非發展，目前地產(chan)行業(ye)并(bing)不景氣，大客(ke)戶(hu)數量明顯在減(jian)少。

經(jing)濟轉型(xing)升(sheng)級中，勞(lao)(lao)動力成本的(de)剛(gang)性上(shang)升(sheng)是(shi)所(suo)有企業(ye)都難逃的(de)棘手問題，傳統勞(lao)(lao)動密集(ji)型(xing)行(xing)業(ye)更是(shi)如(ru)此(ci)。

中棉行協一(yi)份調研顯示，從近(jin)百家大中棉紡織企業(ye)(ye)層(ceng)面看(kan)，近(jin)5年(nian)間的工資支出總額年(nian)均(jun)增(zeng)(zeng)長率(lv)為(wei)7%左右，企業(ye)(ye)全部從業(ye)(ye)人數年(nian)均(jun)降幅為(wei)5.7%，職工人均(jun)工資5年(nian)間年(nian)均(jun)增(zeng)(zeng)長率(lv)為(wei)13%，高于全社會人均(jun)工資12%的增(zeng)(zeng)幅。

國務院(yuan)參事(shi)室(shi)特約(yue)研究員姚景源說(shuo)，作為制(zhi)造業(ye)大國，我(wo)國在制(zhi)造業(ye)的(de)很多(duo)領域，依然受(shou)制(zhi)于西方發達國家的(de)核心(xin)技術優勢(shi)，許多(duo)企(qi)業(ye)依然處于賺(zhuan)取加(jia)工費的(de)狀(zhuang)態，這樣的(de)狀(zhuang)態已經很難適應(ying)當前(qian)的(de)發展(zhan)形勢(shi)。他說(shuo)，制(zhi)造業(ye)企(qi)業(ye)應(ying)該(gai)把勞(lao)動力和各種成本上(shang)升(sheng)帶來的(de)壓力轉化為動力，加(jia)快推(tui)進技術和裝(zhuang)備升(sheng)級(ji)。

四季度經濟(ji)增長仍承(cheng)壓

馬(ma)上就要進入四季度，穩增(zeng)長(chang)保衛(wei)戰(zhan)仍在(zai)進行中(zhong)。

中國社科院財經(jing)戰略研究院最新發(fa)布的(de)第三季度(du)經(jing)濟形(xing)勢分析報告稱(cheng)，今年第三季度(du)經(jing)濟增長6.9%左右，第四(si)季度(du)經(jing)濟增長6.9%，全年經(jing)濟增長7.0%左右。

魯強(qiang)(qiang)說(shuo)，現(xian)(xian)在(zai)最敏感的是價(jia)格(ge)，而非(fei)需求，工(gong)業品(pin)價(jia)格(ge)下降直(zhi)接影響到企業的生產(chan)和投資意(yi)愿，對于原材料(liao)的采購也會采取謹慎態度(du)，反(fan)過(guo)來講，上游價(jia)格(ge)不穩定也直(zhi)接影響到企業的生產(chan)預期。“受(shou)產(chan)能過(guo)剩(sheng)影響，國(guo)內(nei)重化工(gong)行(xing)業尤其(qi)對PPI敏感，鋼鐵、煤炭等行(xing)業表(biao)現(xian)(xian)尤其(qi)明顯。”魯強(qiang)(qiang)說(shuo)，這一狀況短期內(nei)難(nan)有趨勢性扭轉(zhuan)。

方正證券報告(gao)稱(cheng)，大宗商品自2011年高(gao)點以來已經跌(die)去30%，考慮(lv)到購買力平價，這(zhe)一比例要遠遠更高(gao)。除了能源結構變化的因素之(zhi)外，本輪大宗重估主要反映的是中國、印(yin)度、俄羅斯、巴西等(deng)經濟(ji)體(ti)長周期(qi)增長見頂的預期(qi)。

以煤(mei)炭相(xiang)關(guan)行(xing)(xing)業為例，國泰君安(an)期貨高級(ji)研究員金韜就表示，目前煤(mei)炭行(xing)(xing)業的(de)銷售利潤比2008年(nian)金融危機(ji)時還低，而煤(mei)礦的(de)財務成本(ben)又上升很(hen)快(kuai)，煤(mei)礦資(zi)金壓(ya)力普(pu)遍較大。即使(shi)是(shi)行(xing)(xing)業標(biao)桿(gan)的(de)上市(shi)公司，今年(nian)上半年(nian)31家(jia)上市(shi)煤(mei)企的(de)虧(kui)損面也達到44%。雖然政(zheng)府出臺了一系列政(zheng)策來穩定(ding)煤(mei)炭市(shi)場，但政(zheng)策性的(de)限(xian)產(chan)(chan)對市(shi)場的(de)影(ying)響并不大，真正(zheng)影(ying)響煤(mei)礦經營的(de)還是(shi)價(jia)格。煤(mei)炭價(jia)格下降(jiang)，煤(mei)礦的(de)生產(chan)(chan)難以維(wei)持。

焦(jiao)(jiao)化(hua)行業與煤(mei)炭行業類(lei)似，其開工率(lv)已保持(chi)在(zai)67%，處于偏低水平，說明一部分(fen)焦(jiao)(jiao)化(hua)廠確(que)實在(zai)縮減(jian)甚至退出產能(neng)。但不(bu)得不(bu)提的是，雖然煤(mei)焦(jiao)(jiao)行業的產能(neng)在(zai)收縮，但需(xu)求下滑更為明顯(xian)。“鋼廠持(chi)續虧(kui)損(sun)，9月之后他們不(bu)太可能(neng)提高開工率(lv)，后期甚至會減(jian)產，四季度煤(mei)焦(jiao)(jiao)需(xu)求更差。”金韜認為。

海通證券(quan)報告(gao)分析說，9月財(cai)新(xin)制造業PMI仍在探底，供、需、價紛(fen)紛(fen)創(chuang)新(xin)低。中觀(guan)層面，地產銷(xiao)量增速跌勢延(yan)續，乘(cheng)用車銷(xiao)量仍然低迷，指向下游需求依(yi)然疲軟。該機(ji)構觀(guan)點認(ren)為，投資(zi)中制造業和地產仍難指望，基建或(huo)獨木難支。三季度GDP增速“保7”難度加大。

魯強(qiang)提示說，工業(ye)領域(yu)和房地產(chan)領域(yu)行業(ye)均出現“產(chan)能(neng)雙過剩”的嚴峻形勢沒有(you)根(gen)本好轉。新(xin)增(zeng)長(chang)點(dian)也(ye)并沒有(you)形成大規(gui)模產(chan)業(ye)化浪(lang)潮，新(xin)產(chan)業(ye)難在整個產(chan)業(ye)結構中起(qi)主(zhu)導和支柱作用，在此(ci)背(bei)景(jing)下需(xu)要(yao)政策發力去減緩轉型期陣(zhen)痛。

海通證券(quan)建議，短期經濟依然承(cheng)壓，物價上行壓力(li)放緩，而寬財政仍受制于資金來源，未來寬松貨幣政策有望再度發力(li)。