每經編輯｜每經記者 曾劍    

◎每經記者 曾劍

昨日（9月1日），中能電氣（300062，前收盤價13.12元）發布重大資產購買報告書，公司擬以現金支付方式收購金宏威51%股權。《每日經濟新聞》記者注意到，此次收購，金宏威的資產較為少見的采用了資產基礎法評估，最終評估值為5.14億元，較所有者權益4.19億元增值率僅為22.68%。在A股并購如今動輒幾倍增值率的情況下，這樣的評估增值率顯得十分低廉。

去年，金宏威曾欲委身賽為智能（300044，收盤價16.01元）實現A股夢，但最終失敗。其當時的評估值高達9.9億元，短短1年半時間便已經折損5成。

增值率為22.68%

據中能電氣公告，公司擬以現金支付方式收購王桂蘭、五岳嘉源、睿石成長和飛騰投資合計持有的金宏威51%股權。收購完成后，公司將持有金宏威51%股權，成為其第一大股東；王桂蘭持股比例下降至30.849%，為第二大股東。

資料顯示，金宏威為智能電網建設解決方案的提供商，其生產、銷售的產品主要以配電自動化系統、智能化開關設備等二次設備為主。其客戶主要是南方電網和國家電網及其下屬各省市電力公司（供電局）。2013年度、2014年度，金宏威來自南方電網和國家電網的收入占當年營業收入的比例分別為74.89%和69.48%。

對于此次并購，中能電氣表示，收購完成后，公司的產品類別將全面涵蓋輸配電的一次設備與二次設備，形成較為完整的輸配電設備制造產業鏈，且業務范圍將從電力設備的生產拓展到電力工程的施工總承包，將大大增強公司在輸配電設備行業的綜合競爭能力。

值得注意的是，據評估，采用資產基礎法下的評估價值為5.14億元，評估結論采用資產基礎法評估結果，該評估值較所有者權益4.19億元增值率為22.68%。經交易各方協商確定，金宏威51%股權作價2.99億元。

金宏威凈利潤不及預期

從收購價格來看，中能電氣此番似乎撿到了“便宜”。

不過，雖然收購價格更便宜，但中能電氣也承擔了一定的風險。根據交易方案，此次交易不存在業績承諾及補償的約定。當初在與賽為智能重組時，金宏威股東承諾，公司2014年~2016年承諾扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為7800萬元、9000萬元和1億元。在缺少交易對手的業績承諾之時，金宏威的經營風險只能由中能電氣自擔。

據中能電氣交易方案顯示，2014年度，金宏威實現歸屬于母公司股東的凈利潤為5188.55萬元。不僅相比2013年度的6153.37萬元有所下降，更與此前承諾的7800萬元相去甚遠。

事實上，金宏威在智能電網建設領域較為領先，公司曾向證監會遞交IPO申請，但在2013年的財務核查中，公司將申請予以了撤回。此后，公司迅速選擇了投靠賽為智能，遺憾的是，二者的結合也沒能開花結果。

有分析人士認為，在IPO暫停的背景下，無法登陸A股市場的金宏威缺少融資手段，“降格”委身上市公司是不錯的選擇。

記者昨日以投資者身份致電中能電氣，公司證券部一位人士表示，金宏威的評估值下降是因為采用的評估方法不同。并購價格和股票價格一樣，有漲有跌，主要還是看標的實際控制人的想法。事實上，此次交易沒有業績承諾，這和價格下降也有一定的聯系。總體來講，整個方案是雙方協商的結果，業績承諾不是并購的必備條件。