隨著無風險利率下行，銀行理財產品收益下降，如何尋找一類風險比合適的絕對收益產品，成為投資者當下的迫切需求。

前幾年還不為投資者熟悉的量化對沖產品闖入投者眼簾，且有了進一步生存的土壤，但這些種類繁多又復雜專業的量化對沖產品呢又該如何選擇呢？《每日經濟新聞》記者特為投資者梳理了5大選取維度幫您理清思路。

因素一：量化投研團隊

任何一只量化對沖產品背后都離不開投研團隊的支持。

華寶興業基金公司相關人士就表示，對于量化投資團隊的考察可包括人員構成、投資能力和經驗、成員穩定性、策略研發能力等，從而選擇資質較高的團隊。

就公募基金而言，目前不少基金公司量化團隊都有自己的核心人物，大多都是海外或海歸人士，且在海外從事過相應的量化投資研究工作，具備一定的實戰經驗。私募基金團隊中，除了一些“公轉私”的人士，也有不少民間派高手，其業績也十分突出。

因素二：產品對沖策略

目前量化對沖產品實施的策略很多，可分為市場中性策略、套利策略、管理期貨策略等，有時投資者還會遇到宏觀對沖、趨勢等多樣策略。不同的產品在具體運作中，可能只使用一種策略，也可能是多種策略的同時運作。

對于投資者而言，最重要的是要搞清楚自己選擇的量化對沖產品采用的是什么策略，賺的是哪一部分的錢。

以目前出現最多的市場中性策略為例，其定義為在投資組合中同時構建多頭和空頭頭寸以對沖市場風險，即無論市場上漲或者下跌，均能獲得穩定收益的一種投資策略。簡而言之，就是用100元買股票做多時，也用100元做空，做空和做多的市值差不多，這樣完全是中性平衡的，隔離了市場風險。而其盈利靠的就是通過選股賺取超越市場的收益。

值得注意的是，不同的量化對沖產品管理人都有屬于自己的市場中性策略，其策略是否有風險敞口，投資者需要仔細了解和辨別，從而選擇適合自己風險偏好和收益需求的產品。

在搞清楚產品策略后，投資者也要對量化對沖產品的規模進行選擇。這是因為當基金規模快速增加，超過策略可容資金上限時，無論是公募還是私募基金公司往往都需要增加新的策略來吸納多余的資金。當沒有新策略加入時，就會增加原有策略的沖擊成本，造成策略收益率降低。

一般而言，市場中性策略即傳統的阿爾法策略可以承載的產品規模最大，獲取統計套利策略的可容資金量要少于傳統的多因子策略，而像股指期貨日內趨勢策略的可容資金量就更少。

因素三：區間收益

對于投資者而言，選擇量化對沖產品最直觀的就是看產品業績。但并不意味著產品在某一段時間內業績高，就意味著產品本身質地好。投資者在觀察量化對沖產品業績時，盡量看長期業績，尤其是在一個區間內能夠涵蓋多種市場風格階段，從而能綜合反映其投研策略的穩定性以及產品的長期盈利能力。 2015年以來，創業板漲勢驚人，市場風格單一，不少量化團隊的策略都是買入創業板和中小板股票，同時做空滬深300股指期貨，產品收益相當豐厚。

多位量化對沖私募人士向《每日經濟新聞》記者表示，A股市場尚不成熟，市場風格變化較大，量化對沖產品運行的時間越長，越能表明其量化模型的可靠性和穩定性，體現產品的長期盈利能力。因而，只有半年業績的新產品，參考性并不強，有2年以上運作業績的產品更值得關注。

因素四：夏普比率

夏普比率是用來衡量產品風險收益比的，即單位風險內能獲得的收益有多大，其計算公式為收益率/風險。通常情況下，夏普比率越高越好。

比如兩只產品的年化收益率都是20%，但一只上半年跌了20%，下半年漲了50%；而另一只產品從來沒有虧損，每天小幅上漲。相比之下，后者的夏普比率就很高，而且投資者的體驗感也更好。

美國市場經驗表明，過去10年若夏普比率為2的就是超級明星基金，處于1.5到2之間也是不錯產品，平均為1的尚可。

但據《每日經濟新聞》記者了解，不少公募和私募專戶量化對沖產品，今年上半年對外公布的夏普比率都在3以上，這并不能說明產品的投資價值很高。由于國內對沖基金起步較晚，短期的夏普比率并不準確，投資者在參考這一指標時，應盡量選擇運作期限較長的量化對沖產品。

因素五：最大回撤

最大回撤率也是反映量化對沖產品運作穩定性的關鍵指標，是指在選定周期內任一歷史時點往后推，產品凈值走到最低點時的收益率回撤幅度的最大值，該指標用來描述買入產品后可能出現的最糟糕情況。

簡單來說，投資者購買股票時對應的指數為5000點，若后來該指數最低跌到1900點又上漲到6000點，投資者是有可能賺錢的，但從5000點到1900點的區間損失就是該產品的最大回撤。投資者在選擇相應的產品時，就要關注該產品歷史上出現的最大回撤。

通常情況下，最大回撤率越高說明產品的風險越大。據了解，有些量化對沖產品今年的最大回撤不到2%，有些則達到了4%左右。去年12月市場風格發生轉變時，不少量化對沖基金大幅回吐收益，產品回撤超過6%的不在少數。

此外，投資者在選取量化對沖產品時，還要注意申購費率、產品開放時間等多種因素。陽光私募類的量化對沖產品有的是每月開放一次，有的是每季度開放一次；而公募基金的量化對沖產品較少，除了嘉實基金旗下的兩只產品和廣發旗下的對沖套利產品是每季度開放一次，其他產品都和公募基金一樣開放申購贖回，保證了足夠的流動性。